自沪指重回3000点之后，市场抛压加剧。

本周以来的前四个交易日中，上证综指仅一个交易日上涨，其余三个交易日均现下跌，且跌幅均迫临1%以至到达1%；创业板指数下跌本周一、周三、周四的跌幅别离达1.22%、1.3%、2.92%。

显然，在国庆长假前的最后一个完好交易周，市场的情绪并不高昂。尤其是在“持股过节”和“持币过节”的不合下，a股近期颠簸显著加剧。

走还是留？

间隔国庆节假期正式开启还剩1.5个交易日，局部投资者仍在纠结之中。对于大局部投资者而言，“择时”的确并非一门容易把握的功课。

与其本人判断国庆后短工夫内市场会否下跌来决定仓位，不妨事从相对恒久的角度来看市场的开展趋势，而基金经理们的不雅观点或存在必然借鉴意义。

局部机构建议保持高仓位

对于投资者毕竟应该持股还是持币过节的矛盾心态，不少机构从正面或者侧面颁发了看法。

此中，星石投资指出，“由于前期积攒了必然的涨幅，短期内市场可能会震荡颠簸，但即使震荡调整，我们认为震荡的空间有限，同时从中恒久的角度来看，我们对A股依然比较乐不雅观。”

星石投资进一步暗示，“从中恒久来看，降准、处所政府专项债等逆周期调节政策连续发力，将来将对总量经济造成支撑；而且，随着金融供给侧厘革加速推进，A股市场根底制度一直完善，国际化程度鲜亮提升，外资增配A股意愿增强；随同着国内国际大量中恒久资金入市，A股市场投资者构造也在改善。所以，着眼中恒久，我们坚定地看好A股市场的将来。”

别的，汇丰晋信在四季度A股计谋呈文中提到，“市场积极可为，存眷估值切换行情”。

汇丰晋信称，展望4季度，我们认为不应该惯性看空经济，更多地应该存眷经济和企业盈利的企稳信号。在相信周期的规律之外，也必要看到本轮周期纷歧样之处，好比本轮经济周期没有房地产周期的叠加，意味着很难进入一轮盈利复苏周期。我们坚持认为，4季度的行情仍然将依靠风险溢价下降来驱动。在中美贸易摩擦容易重复且不具备预测性的大背景下，我们不把希望寄托于通过中美达成协议从而大幅提升风险偏好，我们认为更大的时机来自于构造的选择和局部落后行业的补涨。

汇丰晋信暗示，“在政策基调继续保持积极的环境下，权益类资产的风险赔偿依然很高，与其他大类资产比拟，4季度最具有吸引力的仍然是权益资产。我们建议继续保持较高的仓位和风险露出，并在构造上做一些平衡配置的调整，着重存眷低估值板块，以及在4季度可能发生的，由估值切换带来的投资时机。”

别的，前海结合泓鑫混合基金经理何杰也颁发了对四季度市场行情的看法。

何杰称，“年初以来信誉风险根本化解，加上贸易战的边际影响减弱、经济预期见底，大约将来是新动能拉动的构造性慢牛行情。当前A股市场难以呈现2014、2015年相似牛市气氛的、快涨快跌的行情，因为当前宏不雅观根本面走势依然比较平稳，同时政策定力足，51配资，货币政策比较慎重，不会呈现洪流漫灌的情形。即使短期呈现脉冲式行情，应该也会很快回落。”

何杰认为，近期市场的上行与二季度的上涨行情在驱动力和根本面上不同不大，只是投资者的心理蒙受才华和风险偏好发生了变革，二季度市场刚刚从底部上升，上涨曲线愈加笔陡，市场情绪热，而当前贸易战的边际影响逐渐递减，51配资，恐慌情绪已经过去，投资者逐渐恢复理性，对贸易战的免疫力也逐渐变强了。

综上来看，无论是传布鼓吹“短期震荡不改恒久乐不雅观”，还是间接建议投资者四季度保持高仓位，不少机构显然还是站在“持股派”阵营。

科技股还有时机吗？

在“持币还是持股”之外，另一个受存眷的话题是——科技股的行情能否已经完毕？

从9月27日上午的市场走势来看，科技股再度爆发，成为领涨板块。但此前几个交易日，科技股整体调整激烈，尤其9月26日申万电子、通信、计算机三大行业的相关指数别离下降逾4%。

巨震之下，科技股行情能否已经濒临尾声？不少投资者表达了这一疑虑。对此，不少机构坚定认为科技板块仍在景气向上周期，值得继续持有。

此中，招商证券(600999)指出，在经验对科技周期识别并确认带来的板块预期差修复，科技股迎来了年内第二波大涨。此时我们再审视市场，在经验了出产股、科技股的轮番大涨带来的刺激后，无论是经济数据、财政货币政策、外部环境都回归到一种少见的平淡状态。整体而言，我们仍处在年初开启的两年半上行周期过程中。科技板块仍在景气向上周期，值得坚定持有。可以继续沿着从硬件到软件，从终端到应用的节拍规划。低估值板块也逐渐迎来建仓时机，但无论哪个领域，我们必要更多浮躁期待新的变量以期开启更大的行情，四季度的行业差别不会像前三季度那么大。

前述星石投资亦向记者颁发了对科技股的看好态度。

星石投资称，在当前的经济和市场环境下，依然存在着构造性的时机：一方面，财富一直转型晋级将是将来中国经济开展不乱的趋势；另一方面，近期来看，科技类别行业景气度连续提升，发展股的业绩已经呈现较为鲜亮的改善 剔除乐视网(300104)，2季度中小板、创业板净利润增速均已经转正 。因而，我们认为将来在各方面宏不雅观政策的撑持下，科技发展股将恒久向好。

星石投资认为，对于国庆节后A股行情将如何演绎，主要有以下几个方面值得出格存眷：

第一，接下来三季报会披露，从目前已经披露三季报预告的公司来看，业绩表示比拟照较稳健，出格是发展股。

第二，从当前的状况来看，经济依然存在着较为鲜亮的下行压力，从8月披露的经济数据来看，无论是投资端还是出产端，下行幅度都凌驾市场预期。我们认为，将来稳增长的政策可能会连续出台，将会对经济造成必然的支撑。

第三，仍需存眷贸易摩擦呈现超预期变革 向好或是恶化 的可能。但是，我们也应该看到，从2018年贸易摩擦发生以来，对于A股市场的影响是在逐步弱化的：随着一轮轮关税加征，A股的跌幅反而越来越小。

第四，猪价控制状况以及沙特石油复产进度等可能影响通胀的因素也必要继续存眷。

别的，前海结合泓鑫混合基金经理何杰则重点剖析了对5G板块的看法。

何杰剖析指出，无论是3G、4G还是5G的相关财富链，其传导的途径都是一致的，先是从通信办法往硬件终端传导，再从硬件往软件和庸俗应用传导。在过去，正是有了3G、4G网络的推出，才呈现了4G终端，后来才会各种互联网应用，每一个环节都是相互促进互相开展。在初期根底设备建完之后，行业增速可能会回落，但之后智能终端和应用都是一直向前鞭策的，不能把成立基站当做5G财富的初步和完毕。

过去用了10年的工夫，开展成为此刻这么庞大的4G网络财富，假如站在2008、2009年展望3G、4G的开展，很难意料到之后4G智能终端和应用会开展得这么好。将来5G将引领更快的消吃力开展、社会效益和财富规模的变革，假如站在如今工夫节点上去谈将来5G的开展，我们所预测的东西也必然不是将来发生的全副，以至只占将来的一小局部，这就是科技的魅力。

面对瞬息万变、潜力无穷的科技创新领域，我们公募基金这样的机构投资者能做的就是勤奋一点，多进修钻研。中国在科技财富链上的位置在仓皇往上走，在这过程中，51配资，会有很多公司的根本面发生大的变革。科技公司的差别很大，必要我们一个个从根本面、行业的角度去发掘去评判。

传统周期板块风声又起

值得一提的是，在科技股依然充塞市场聚焦力的另一面，局部机构初步建议在四季度存眷传统周期板块。

中信保诚基金在10月投资计谋中指出，我们大约市场反弹有望延续。配置上，前期活动性宽松预期和风险偏好提升更有利于发展和券商，后续假如宽松政策逐步落地，经济复苏预期可能会有所发酵，行情短期有望向早周期板块扩散，短期建议适度平衡配置科技发展、券商和早周期板块 地产、家电等 。

汇丰晋信亦暗示，3季度遭到中美贸易摩擦打击的影响，市场一度呈现较大调整，但随着贸易摩擦的缓和，以及在国内逆周期调控政策的积极应对下，市场呈现较大幅度的反弹。正如我们在3季度计谋呈文中所建议的，在市场调整的过程中，应该积极主动地去承当风险。以中证800指数为例，目前市场对其2019年盈利增速的一致预期是零增长，对于盈利的下行趋势已经有了充裕预期，在当前位置盈利大幅低于预期成为小概率事件。我们近期的涨幅主要是无风险收益率下行带来的，整体的风险溢价仍然处于较高程度，意味着市场估值仍然极具吸引力。

其指出，“今年的市场出现了十分鲜亮的构造性特点。代表中国恒久开展标的目的的资产，好比出产、医疗、科技和高端制造行业，出格是此中一些业绩不变的行业龙头，在今年享受了业绩和估值双升的戴维斯双击。而传统的周期板块和所谓的“旧经济”的估值处在了极低的位置，这些板块在今年表示落后。我们将亲密存眷分化的连续性，重点存眷盈利不变的板块，及时判断4季度能否会迎来估值切换行情。”

汇丰晋信认为，4季度低估值格调可能会相对占优，也将更合适基于PB-ROE计谋去选股，判断的按照在于：1 宏不雅观根本面和企业盈利大约在4季度呈现一些企稳信号，传统“旧经济”板块的根本面有望变得愈加不变；2 估值分化鲜亮，从交易构造来看，增量资金会倾向于流向业绩不变的低估值板块。

21世纪经济报导 李洁雪

以上内容为决策主力APP出于通报信息的宗旨停止转载，不形成任何投资建议。投资者据此操纵，风险自担。

封面图片来源：摄图网