受9月20日发布的《关于完善促进出产体制机制进一步激发居民出产潜力的若干意见》刺激，9月21日，汽车板块大幅拉升，概念股纷纷大涨。剖析人士认为，《意见》明确提出促进汽车出产优化晋级，旨在激发居民出产潜力，引发了市场对于汽车出产刺激政策的预期，汽车出产有望大幅受益。

　　促进汽车出产优化晋级

　　受此音讯影响，9月21日，汽车板块涨幅居前。截至收盘，51配资网，汽车板块涨幅3.17%，一汽夏利(000927)、合力科技(603917)、宁波高发(603788)涨停，华域汽车(600741)、长城汽车(601633) 4.37+4.55% 、长安汽车(000625)涨幅逾7%。

　　《意见》指出，严格汽车产品质量监管，健全质量责任追查机制。激励开展共享型、节约型、社会化的汽车畅通体系，片面打消二手车限迁政策。施行好新能源汽车免征车辆采办税、采办补助等财税优惠政策。积极开展汽车赛事等后市场。增强都会泊车场和新能源汽车充电设备成立。

　　在促进信息出产方面，《意见》暗示，晋级智能化、高端化、交融化信息产品，重点开展适应出产晋级的中高端挪动通信终端、可穿着办法、超高清视频终端、智慧家庭产品等新型信息产品，以及虚拟现实、加强现实、智能汽车、效劳机器人等前沿信息出产产品。

　　《意见》还指出，建设绿色产品多元化供给体系，丰硕节能节水产品、资源再消费品、环境护卫产品、绿色建材、新能源汽车等绿色出产品消费。推进绿色交通体系和绿色邮政开展，标准开展汽车、家电、电子产品回收操作行业。

　　别的，加快农村吃穿用住行等一般出产提质扩容，激励和引导农村居民增多交通通信、文化娱乐、汽车等出产。

　　相关剖析人士指出，《意见》旨在激发居民出产潜力，汽车出产有望大幅受益。在《意见》中，着重提出了要促进汽车出产优化晋级，引导农村居民增多汽车出产等，通过刺激农村居民的汽车出产，有望打开汽车行业的全新增长点，刺激汽车行业增速迅速回暖。

　　政策有助于行业估值修复

　　年初至今，汽车出产有所放缓。2018年7月、8月，汽车销量呈现同比间断下滑的状况。7月汽车销量188.9万辆，同比下降4%；8月汽车销量210.3万辆，同比下降3.8%。受行业景气度下滑的影响，当前汽车行业的PE TTM 估值已从2017年初的20倍下滑至目前的15倍摆布。

　　2009年，汽车市场同样陷入低速增长的背景下，国家推出了1.6升及以下乘用车采办税优惠以及汽车下乡、节能汽车补助等一揽子激励政策，从各个方面促进汽车出产、拉动市场増长。在多重优惠政策刺激作用下，2009年我国1.6升及以下乘用车销售近720万辆，同比增长凌驾70%。

　　中信证券(600030)汽车行业剖析师认为，思考基数起因，大约刺激效果会较历史数据递减。年初以来汽车行业跌幅居前，目前估值已经处于历史低位，大约政策将有助于行业的估值鲜亮修复，尤其是自主品牌乘用车企业。

　　财通证券(601108)汽车行业剖析师向中国证券报记者暗示，本轮刺激出产的政策对整车企业均为利好，对于处于新产品周期的企业，其新产品周期有望与行业回暖共振，同时受益于行业估值修复和本身业绩高弹性。整车股的估值有望得到修复，上游零部件企业同样有望受益于庸俗整车产销提升。

　　长安汽车(000625)：业绩低于预期，等待福特新产品周期

　　长安汽车(000625)

　　钻研机构：东北证券(000686) 剖析师：李恒光 撰写日期：2018-09-07

　　事件：公司发布2018半年报，上半年实现营业收入356.43亿元，同比增长6.22%，实现归母净利润16.10亿元，同比下滑65.16%，公司业绩低于预期。

　　长安福特销量大幅下滑，拖累投资收益是业绩下滑主要起因。2017年长安福特奉献利润占比超80%，而18H1长安福特销量仅22.8万辆，同比下滑38.9%，奉献利润17.5亿元，同比下滑71.2%，导致整体投资收益仅实现13.6亿，同比下滑64%，是拖累公司业绩的主要起因。目前福特车型仍是老款，产品处于生命周期末端，将来新车型导入有望改善公司业绩。环比来看，长福Q2销售9.7万辆，环降25.5%，仍有扩充下滑趋势，7月福克斯、翼虎等继续同比大幅下滑凌驾50%，下半年对公司仍偏慎重。

　　其余产品销量均呈现下滑，整体公司业绩承压重大。其余车企表示平淡，长安自主18H1销量41.2万辆，同比微降4.6%，毛利率为12.4%，微降0.16pct。长安马自达销售9.0万辆，同比微降0.9%，长安PSA销售0.2万辆，同比下滑65.4%。长安铃木销售2.4万辆，同降71.2%。可以看出除了自主、马自达销量根本持平以外，PAS和铃木均呈现下滑。在合作愈来愈剧烈的乘用车市场，公司业绩继续承压。

　　短中期看新车型上市，恒久看福特车型导入与自主盈利才华改善。下半年公司将上市全新福克斯、全新CS35、欧尚COS1、悦翔等，以及逸动XT，有望提振公司销量。恒久看福特2025战略的执行力，结构到2025年底前在中国推出50款新车型，19年有望迎来林肯国产化以及福特的新车导入，改善公司业绩。长安自主第三次创业方案，积极规划新能源与智能驾驶，恒久有望改善公司盈利。

　　投资评级：下调公司业绩预测，大约公司2018-2020年归母净利润别离为30.3/33.9/39.1亿元，EPS别离为0.63/0.71/0.81元，PE别离为11.1/9.9/8.6倍，维持增持评级。

　　风险提示：新车型销量不及预期;自主盈利才华改善不及预期。

　　比亚迪(002594)事件点评：比亚迪(002594)7月销量环比稳步增长，预期三季度迎业绩拐点

　　比亚迪(002594)

　　钻研机构：东吴证券(601555) 剖析师：曾朵红 撰写日期：2018-08-14

　　事件：公司发布7月销量快报，7月公司销售新能源汽车1.88万辆，环比增长9.98%，1-7月累积销量到达9.37万辆。新能源乘用车7月份销量到达1.82万辆，环比增长11.83%。此中，纯电动乘用车销量8，176辆，环比增长6.81%，插电混动乘用车销量到达1.00万辆，环比增长16.18%，主要起因在于新款唐DM、元EV销量快捷增长，趋势连续向上。客车呈现必然水平下滑，销量578辆，环比下滑28.64%。

　　高续航里程车下半年补助提升，公司三季度迎业绩拐点。补助进入正式期，续航凌驾300km的车型单车补助较过渡期大幅提升，续航里程300-400公里单车补助提升1.4万;续航400公里以上，单车补助提升1.9万。且能量密度140wh/kg以上还可取得1.1倍补助，因而下半年公司单车盈利程度大幅提升。依据我们大要马虎测算，目前公司的主推电动车型有元EV、e6、秦EV、秦、宋DM等，过度期前后补助额别离增多约30%，因而我们认为公司三季度有望迎来业绩拐点。

　　乘用车销量稳步增长+客车9月起量，18年销量目的上调至20万辆。18年公司推出4款新车型，在国内电动车市场龙头地位坚固。此中，e6六月份单月销量4047辆，秦EV4018辆，宋DM3012辆，均为电动车市场6月销量前十车型。同时公司车型储蓄充沛，下半年公司新车型将加速表态，包含秦Pro、宋MAX DM等。商用车方面，客车预期9月起量，目前公司中标广州多个项目，孕育发生4810台纯电动客车订单。基于在手订单，公司上调全年销量目的至20万辆 此前为16万辆 。

　　三元道路切换阶段性完成，已联手长安，动力电池业务分拆稳步推进。截止2017年底，公司动力电池已造成16gwh产能，三元6gwh、磷酸铁锂10gwh，青海的动力电池厂结构产能是24gwh，2018年6月27日正式下线，大约2019年全副投产。目前，电动乘用车全副由三元电池配套，已经胜利完成产线切换。此外，公司动力电池业务分拆稳步推进，电池外供获得冲破性停顿。公司目前正在对垂直整合、封闭式运营形式停止调整，加快对市场开放。7月5日，公司与长安汽车(000625)签署战略竞争协议，双方将独特投资50亿元成立10Gwh电池产能配套长安汽车(000625)。同日，公司与佛吉亚合资创立的汽车部件公司，公司座椅业务顺利剥离，有利于公司愈加聚焦整车业务。

　　盈利预测与投资评级：我们大约公司18-20年归母净利29.76/40.05/50.49亿元，对应eps为1.09/1.47/1.85元，赐与19年35倍PE，对应目的价51.5元，维持买入评级。

　　风险提示：国家对新能源车政策撑持不及预期，新能源车销量下降;动力电池价格下滑超预期;原资料价格涨幅超预期。

　　华域汽车(600741)：稳健根本盘下确实定增长，业绩合乎预期

　　华域汽车(600741)

　　钻研机构：申万宏源(000166) 剖析师：宋亭亭，蔡麟琳 撰写日期：2018-08-27

　　事件：公司公布2018年半年报，实现营业总收入816.27亿元，同比增长19.35%;实现归母净利润47.74亿元，同比增长47.67%;实现扣非归母净利润33.39亿元，同比增长8.52%，扣非业绩合乎市场预期。

　　稳健的庸俗核心客户根本盘带来确定性的增长，叠加上海小糸并表增厚业绩，中报增速合乎市场预期。分客户看，公司的核心主力仍然为上汽群众+上汽通用，2018H1其营收占比为49.45%，同时，上汽群众、上汽通用跨越行业的销量增速 别离优于行业0.6pct、6pct 表示为公司业绩兑现做依托。同时，上海小糸的参与也为公司智能照明业务注入重朝气。2018H1小糸由于新客户 好比广汽集团(601238)、吉利汽车 的开拓配套，业绩表示也十分亮眼，2018H1实现营收77.45亿元，同比增长25%摆布，后续将连续推进新客户、以至全球化、高端化的配套中，以实现全年120亿的收入目的。扣掉由于收购上海小糸 华域视觉 从头计量50%股权带来的9.18亿元，公司中报业绩合乎预期。

　　外部因素扰动毛利承压，海外业务呈现短期下滑，后续将更注重老本控制打点。受上半年乘用车行业总体增速放缓、大宗商品价格带来原资料老本上涨等因素影响，2018H1毛利率下降0.73pct，表里饰件、金属成型和模具、电子电器件和热加工件主业毛利率别离下滑0.77/2.68/0.48/4.80pct，仅功能件主业毛利率回升0.04pct。同时，由于北美市场构造性变革 传统劣势配套车型乘用车销量呈现负增长，SUV、皮卡销量增长的市场趋势 、海外经营老真相对较高导致海外业务呈现短期-2%的短期收入下滑，后续将通过产品扩展到奢华市场、增强经营打点等方式将公司整合到平稳的阶段。2018H1公司三费根本不变，打点费用率为7.80%，下降0.23pct;销售费用率、财务费用率根本维持不变。

　　公司短中恒久的增远程径很明晰。内生增长：受益群众SUV超强周期，将来2年上汽群众、上汽通用、五菱等群众集团旗下整车厂将会推出30余款改款或换代车。从中恒久来看，除了传统零部件 延锋表里饰、小糸车灯 带来的增长以外，更垂青公司在新能源电驱动和智能驾驶ADAS方面的开展，有望成为新兴行业的领头羊。

　　上调盈利预测，维持买入评级。大约2018-2019年公司可以实现营收1，640.15亿、1，810.43亿，新增2020年收入预测为1，977.99亿，对应归母净利润别离为80.76亿、80.97亿及89.78亿，对应EPS别离为2.56、2.57及2.85元，对应估值别离为8、8及7倍。

　　长城汽车(601633)：盈利大幅改善，等待新产品提振销量

　　长城汽车(601633)

　　钻研机构：东北证券(000686) 剖析师：李恒光 撰写日期：2018-09-07

　　事件：公司发布2018半年报，上半年实现营业收入486.78亿元，同比增长17.99%，实现归母净利润36.96亿元，同比增长52.73%，根本合乎预期，主要受益于产品构造上移带来的盈利改善及费用改善。

　　销量构造高端化，叠加打点费用改善，公司盈利才华大幅上移。上半年公司销售47.15万辆，同比增长2.34%。此中高端WEY品牌销量7.76万辆，同比增长23倍，销量占比从去年的0.7%提升至16.5%，提升整体销售均价及盈利才华，单车均价从8.9万提升至10.2万，同比提升14.3%，毛利率从19.4%，提升至19.9%，改善0.5pct。打点费用同比下降4.2pct，此中Q2打点费用率大幅下降5.6pct，主要起因是17Q2发送10亿红包促销，以及18H1约有7亿研发费用成本化所致。车型构造以及费用管控独特促进单车利润从5200元提升至7800元，同比提升49.5%，公司盈利才华重回正轨。

　　新车型规划有望提振销量增速，新能源产品有望有效抵御风险。在SUV增速放缓至10%以内的当下，长城销量增速承压，哈弗系列18H1销量32.5万辆，占总销量69%，同比下滑17.6%，主力车型哈弗H6销售21.9万量，同比微降3.5%，主要受益公司推出新款H6couple提振销量。上半年公司积极推出H4、P8等新车型，将来将推出VV6、F5等新车型，此中主打年轻出产者品牌F系有望改善公司销量，而且随着WEY系列的车型一直丰硕，一直上移公司车型构造。公司积极规划新能源产品，电动平台Pi4的首款产品插电混动WEYP8上市。北京车展期间全新新能源品牌欧拉初度表态，与宝马合资光束汽车，取得宝马世界范围首个纯电动车竞争项目，有望进一步提升公司能源车型的比例，改善盈利同时协助公司降低双积分的风险。

　　投资评级：大约公司2018-2020年归母净利润别离为70.1/82.9/96.1亿元，EPS别离为0.77/0.91/1.05元，PE别离为9.3/7.8/6.8倍，维持增持评级。

　　风险提示：新车型销量不及预期;自主盈利才华改善不及预期。

　　当升科技(300073)2018半年报点评：正极资料高速增长，上半年扣非净利同比增长115%

　　当升科技(300073)

　　钻研机构：光大证券(601788) 剖析师：裘孝锋，陈冠雄 撰写日期：2018-09-03

　　事件： 公司8月27号晚间发布了2018年半年报：2018年上半年公司实现营业收入16.29亿元，同比增长95.22%;实现归属于上市公司股东的净利润1.12亿元，同比下滑22.16%;实现扣除非经常性损益后的净利润为1.06亿元，同比增长114.99%。

　　点评：

　　1. 上半年净利下滑主要是去年同期公司发售星城石墨股权取得投资收益，扣非利润大增主要来源于锂电正极资料的高速增长。上半年公司锂电多元正极资料江苏海门二期项目逐步放量，在动力和储能领域都实现了大幅增长，期货配资网，正极资料业求实现净利润8461.68万元，同比增长183.31%，股票配资网，占到公司扣非利润的80%。

　　2. 公司在锂电高镍多元正极资料领域深耕多年，目前已造成了高容量、高压实、高电压、单晶形貌且性能不变的多系列高镍产品体系。高镍动力NCM811遭到客户高度评价;动力NCA 资料完成中试工艺定型，大约年内批量推向市场;下一代锂电正极资料固态锂电资料和富锂锰基资料也有专门团队在开发。

　　3.结构成立10万吨/年锂电正极资料新基地。公司高镍正极资料的消费主要在江苏海门，一期、二期已经建成投产，目前在全力推进三期工程的成立，同时为了抓住市场机遇，缓解公司产能瓶颈，公司结构在常州成立锂电新资料财富基地，新基地远期结构建成年产能10万吨高镍锂电正极资料，此中首期结构年产能5万吨，总投资额33.55亿元人民币，分步建成投产。

　　投资评级： 公司在高镍多元正极资料领域深耕多年，且又在常州结构了10万吨正极资料的新基地，将来业绩可期，因而我们上调业绩预测，大约18-20年EPS 为0.59、0.75、1.02元，维持增持评级。

　　风险提示： 新能源汽车市场增速不及预期;新产能投放不及预期。

　　金龙汽车(600686)：18h1扣非净利润转正，加强产品力拓展市场再出发

　　金龙汽车(600686)

　　钻研机构：申万宏源(000166) 剖析师：宋亭亭 撰写日期：2018-08-03

　　客车销量构造改善鲜亮，收入增长大幅高于销量增长。18H1公司客车销量28782台、同比增长18.35%%，收入90亿，同比增长57%。公司公告18H1客车销量28782台，同比增5.37%。但营收到达90亿，同比大幅增长57%。收入增长大幅高于客车销量增长的起因是公司车型构造有极大改善，主要是新能源客车和大型客车占比提升。

　　18H1扣非后净利润2280万，转正！18H1归母净利润7919万，同比增多106%，扣非净利润2280万，同比转正。

　　三电自产比例进步，三龙整合利好老本端做减法。在补助退坡的大背景下，行业盈利端压力越来越大，客车行业正在加速洗牌，龙头企业将凭仗良好的老本控制才华和庸俗品牌产品力扩充市场份额。金龙汽车(600686)作为行业龙头之一，其对三电老本的控制才华优于行业非龙头企业。中期看，三龙整合顺利推进也有利于公司老本端做减法。

　　无人驾驶车、国六等新品研发、投产加速，产品力连续提升。客车行业已经从电动化的贝塔性红利转向产品力合作。公司和百度结合研发的L4无人巴士阿波龙7月已经量产，星辰系列、国六车等也在加速研发投产，H1已经完成80款新品开发，产品储蓄丰硕。

　　投资建议：维持买入评级。我们维持公司2018-2019年4.24亿、4.81亿净利润预测不乱，新增2020年4.76亿净利润预测，对应PE别离为17、15、15倍。我们认为，公司作为客车行业的龙头之一，将来随着公司内部运营效率的提升，老本端减法和产品力提升将获得功效，维持买入评级。