PCB：随着5G建设大幕拉开，PCB企业迎来新一轮发展契机，对于压制PCB板块走势在科技领域中偏弱的因素，东兴证券分析师刘慧影近日研究发现，5G产业将拉动未来十年PCB行业的增长，5G单基站PCB价值量是4G基站的3.8倍，未来2-3年内不会有新企业进入高端市场。相关公司：深南电路、沪电股份、生益科技。

1月2日讯，随着5G建设大幕拉开，PCB企业迎来新一轮发展契机。东兴证券分析师刘慧影近日研究发现，5G产业将拉动未来十年PCB行业的增长。国内企业凭借着成本优势和技术突破，有望在PCB行业竞争中胜出。

最近一段时间PCB板块走势在科技领域中偏弱，总结来看主要有三大原因：①投资者对PCB行业需求持续时间预期不足；②对从4G到5G所带来的PCB需求增量预期不足；③对行业竞争格局预期过于悲观。

通过仔细梳理PCB行业下游产业，5G产业将拉动未来十年需求增长。目前市场对PCB需求关注点还在于5G基站建设，实际上这只是先导需求，后续流量配套设施（小基站、服务器等）将逐步接力，后期随着5G商用，ToC端消费级产品和ToB端工业互联都会带来带来更广阔市场空间。

就技术特性来看，5G对高频高速要求更高，因而面积和单价较4G有所提高。据刘慧影测算，5G基站单基站PCB所用面积是4G基站的3倍，单基站PCB价值量是4G基站的3.8倍。我国宏基站PCB市场空间达522亿，随着5G规模建设展开，未来两年将迎需求爆发。

5G基站所用材料级别高、PCB层数多、所用面积大，头部公司建立了强大的技术壁垒，二线厂商在2-3年内很难突破现有壁垒。下游设备商除对技术要求之外，还需要较长时间验证期，未来2-3年内不会有新企业进入，高端市场竞争格局良好。

5G驱动下PCB头部企业竞争格局持续改善，统计PCB行业上市公司业绩发现：①深南、沪电等龙头公司受益5G建设，营收增速高、盈利能力强，产品价格高、毛利高；②1/3的企业净利润同比下降，两家甚至下降超过60%，表明低阶产品竞争压力大。排污治理形势严峻加速落后产能出清，未来PCB行业将向龙头公司聚集。

对于华为5G基站PCB可能存在层数下降以及使用面积下降市场传言，考虑到华为“保持基站性能+基站质量”诉求，前三年PCB不会有较大幅度的层数下降和面积下降。

对于投资机会，刘慧影认为，深南电路具备30多年技术储备，目前国内没有任何一家PCB企业能够在技术上与之相比。据近期华为招标结果上看，深南第一供应商身份依然稳固。公司正向更高端PCB产品布局，后续还有许多高端产能待释放，坚定看好未来深南电路将成长为世界级PCB巨头，其次推荐沪电股份和生益科技，在5G建设浪潮中，这两家企业具有深厚的技术优势，未来两年也将迎来高速增长。

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