转眼间，2018年已过中期，中国股市依然在困难中维持前行。经验了2015年那场刻骨铭心的“股灾”，以及市场这几年的调整，很多投资者可以说丧失惨重。而从“去杠杆”到“救市”，从题材炒作到价值投资，投资格调的转换让很多投资者找不到标的目的，几轮较大的调整之后，市场的投资理念其实正在一直的发展和变革。7月，上证指数最低曾下探2691.02点，反不雅观美国道琼斯指数在金融危机后一度冲到历史最高26000点附近。目前a股市场很多股票都到了历史最低位，国务院常务会议、央行、财税政策等国家政策也都在连续调整中，但在笔者看来，当前A股市场风险尚未释放完结，除非政策面上有严峻变革，中期调整仍在停止之时。

A股三大风险犹存

在笔者看来，当前A股市场的风险主要集中在三个方面，一是中美贸易战带来的恒久不确定性。作为全球最大的经济体，每当美国的全球霸主地位被威逼时，其脱手素来都是毫不原谅。3月22日，因特朗普政府颁布颁发“因常识产权侵权问题对中国商品征收500亿美圆关税，并施行投资限制”，中美贸易战正式开打。3月23日，A股两市受到重创，三大股指狂跌均超3%，逾3000只股下跌，整个市场不停调整到7月份才短期止跌。目前尽管贸易战第一阶段暂告段落，包含美国已经施行的340亿，正在听证的160亿，进一步的2000亿，“嘴炮”的5000亿，但将来影响和进程仍值得警惕。在笔者看来，对于贸易战，51配资，当下只是初步，还未初步深刻。假如争端进一步发酵，那么对下半年外需仍可能带来很大的打击，所以目前贸易战对股市的影响尚未完全释放。

二是“去杠杆”政策是中期的不确定性。“开弓没有回头箭”，杠杆是悬在中国经济和股市的达摩克利斯之剑，那些企业债、城投债和股权质押等，一旦到达临界点，随时都可能释放不确定性风险，而提早排除其风险，正是“去杠杆”的合理操纵。在这个过程中，压制房地产和信誉融资，或将引发下半年中国经济存的下行压力。对于股市来说，会构成资金面的紧张，压制将来的行情。而企业发债不顺时，加大新股发行和CDR政策，又给股市增添了不确定性。

三是个股的“黑天鹅事件”事件带来的短期不确定性。近期的永生生物(002680)“假疫苗事件”，无疑是弱市行情中常见的黑天鹅！“假疫苗”事件连续发酵，永生生物(002680)股票间断7个一字跌停板之后，于7月25日停牌一天，26日复牌被施行其他风险警示，股票简称变换为“ST永生”。别的，永生生物(002680)董事长等15人，已被长春新区公循分局依法刑拘。永生生物(002680)的股价颓势难改，并将面临退市风险，无论永生生物(002680)退市还是连续跌停，投资者都将凶多吉少。机构扎堆的医药板块，也被带下了神坛。前有中兴通讯(000063)，今有永生生物(002680)，都已影响到了投资者的自信心。

总体偏慎重，适当控制仓位

尽管目前A股面临的问题不少，但是打点层也看到了经济上的问题，近期利好政策频频呈现，给市场再次燃起了希望，短期迎来机遇期。笔者对于目前A股市场的投资时机也想从三个方面来谈，首先，政策面已初步转暖。面对各种倒霉因素，上半年我国GDP仍获得了6.8%的增长，且政策面已初步愈加积极，前段工夫有定向降准，近期国常会又要求：财政政策要愈加积极，聚焦减税降费。同时央行单日5020亿MLF的操纵，为史上最大。加上资管新规增补通知和理财新规征求意见稿的调整，这都代表政策已经从宽货币转向宽信誉。假如说之前市场因恐怖过于严厉的“去杠杆”带来债务违约等风险，那么如今市场的风险偏好得到鲜亮的缓解，将撑持必然的反弹行情。

其次，当前市场的估值已具劣势。上半年，外国来华证券投资跨境资金净流入同比增长2倍。截至7月24日，近六个月北上资金净流入为1482.95亿元。可以看到，市场越跌，外资反而加速入场，这就要判断估值是不是自制了。同时，一二级市场价格已现“倒挂”。例如，7月6日，中小板上市公司华夏航空(002928)盘中股价最低跌至25.90元/股，这一价格与此前PE机构的入股价呈现鲜亮倒挂，两年前的2016年5月至6月期间，公司曾停止过股权转让，新增8名股东，彼时的入股价为33.75元/股。这意味着，两年前Pre-IPO入股的机构，依照二级市场股价低点25.90元/股计算，账面吃亏23%，以现价计算，也吃亏将近20%。华夏航空(002928)这种股价“倒挂”的现象，说明A股市场已处在价值区间。

最后，中国作为一个大经济体，出产行业和科技行业中的个股时机就屡见不鲜。中国的出产市场是一个出格大的领域，尤其随着国内经济转型的深刻和人口构造的变革，将导致出产需求回升。在笔者看来，在今年市场跌跌不断的时候，外资还在一个劲地往里进，说明外资还是看好中国宏大的出产体量，希望搭上中国出产晋级的“顺风车”，选出能做出优异产品的良好企业。别的，科技龙头也值得存眷，中兴通讯(000063)事件已经让我们认识到在芯片领域，中外差距宏大。当前国家层面已亮相，芯片作为关键核心技术是国之重器，必需自主可控。固然只要真正的头部科技公司威力最终胜出，寻找真东西还需火眼金睛才行，对伪科技公司必需有所警惕。科技股是“梦”，出产股是“饭”，都具有必然的时机，将来的A股必然会走这种中国式价值投资的路线。

详细操纵上，建议投资者在当前市场上，要多一分苏醒，总体仍需保持慎重态度。在当前风险与机遇并存的时期，A股的阶段性时机必定会有，如板块个股行情、反弹行情等，但适当控制仓位，才是当下比较好的投资计谋。

本文作者系青岛大摩证券投资有限公司总经理，51配资网，文中所波及个股仅做举例，股票配资，不做买入引荐