2018年上半年，期货配资网，票据承兑、贴现业务有所增长，票据利率总体回落，票据电子化促进企业使用票据显著增加。

2018年上半年，票据承兑发生额为8.44万亿元，同比增多2.04万亿元，增长31.96%。

同期，票据贴现发生额为4.29万亿元，同比增多9372.76亿元，增长27.98%。

6月末，票据承兑余额为10.36万亿元，较年初增多5781.45亿元，增长5.91%；票据贴现余额为5.23万亿元，较年初增多6342.65亿元，增长13.79%。

承兑、贴现面额趋于小额化，票据业务撑持实体经济开展的效能进一步提升。

上半年，票据承兑笔数998.66万笔，同比增长148.04%；承兑均匀面额84.49万元，同比下降46.8%。

面额500万元及以下小额票据承兑张数为972.21万笔，在承兑业务中占比到达97.35%，进一步印证票据业务支付结算功能加强。

同期，票据贴现笔数189.46万笔，同比增长176.14%；贴现均匀面额226.25万元，同比下降53.65%。

面额500万元及以下小额票据贴现金额为2.82万亿元，在贴现业务中占比34.13%，比去年同期进步15.5个百分点，说明小额票据的蒙受水平显著进步。

（1）从承兑、贴现期限构造看

票据承兑期限构造集中于长端。

上半年，6个月以上的电票承兑业务在市场中占比到达76.17%，反映实体经济在选择票据作为支付工具时尽量拉长到期期限，耽误资金使用周期。

票据贴现期限构造集中于半年期和足年期。3-6个月和9-12个月的电票贴现业务在市场中占比别离为40.84%和41.27%，这是因为半年期和足年期票据交易更为活泼、活动性相对更好，因而银行也更倾向于贴现相应期限的票据资产。

（2）从行业散布看

纸票承兑、贴现主要集中在制造业、批发和零售业。

上半年，承兑业务中，出票人所在行业为制造业的占比为38.54%，批发和零售业的占比为27.57%，建筑业的占比为10.91%；贴现业务中，贴现申请人所在行业为批发和零售业的占比到达59.69%，制造业的占比到达23.26%。

（3）从企业规模看

票据业务成为中小微企业取得金融撑持的重要渠道，商票在大型企业中使用更为宽泛。

上半年，在纸票业务中，出票酬报中小微企业的票据占比到达69.65%，而大型企业在商票承兑中占比到达54.6%；贴现申请酬报中小微企业的贴现票据占比到达88.88%，此中小型企业市场占比到达60.41%。

（4）分地区看

上半年，江苏、广东、山东、浙江票据承兑和贴现业务均较为突出，四省合计在全国占比别离为43.11%和41.56%，反映了这些地区实体经济的活泼度较高。

（5）增速上看

贵州和青海承兑同比增速别离到达108.45%和92.79%，青海、宁夏和山西贴现同比别离增长224.27%、184.14%和174.92%。

（6）从交易状况看

地区集中度较高。上半年，广东转贴现交易在全国占比到达21.87%，主要是转贴现较为活泼的局部股份制银行集中于该地区；

同期，上海质押式回购交易在全国占比到达26.55%，在沪局部国有大行机构成长票据资金业务较为活泼。从交易增速上看，云南和新疆票据交易在全国总量下降状况下呈现了较快增长，同比增速别离到达135.7%和116.73%。

2018年上半年，票据交易发生额为21.28万亿元，同比减少5.15万亿元，下降19.48%。分交易类型看，转贴现17.4万亿元，51配资，同比减少5.49万亿元，下降24%；质押式回购3.88万亿元，同比增多3455.93亿元，增长9.79%。

（1）分机构类型看

股份制商业银行是票据市场最为活泼的机构类型，同时也是交易下降最多的交易主体。

上半年，股份制银行票据转贴现18.7万亿元，在市场中占比53.72%；同比减少9.81万亿元。

同期，股份制银行质押式回购发生额为2.13万亿元，在市场中占比27.47%；同比减少8199.3亿元。同时，大型商业银行和农村金融机构则是票据交易增多较多的机构类型，上半年交易额别离为6.82万亿元和3.94万亿元，同比别离增多9366.39亿元和8637.3亿元。

（2）从交易期限构造看

短期化特征更趋鲜亮。

上半年，剩余期限为3个月以内的票据转贴现市场占比为35.23%，比上年同期进步了14.46个百分点。

同期，质押式回购业务主要集中在7天期以内，占比到达64.61%；此中隔夜回购占全副回购的22.59%，比上年同期进步了18.24个百分点，票据产品在货币市场中的短期、超短期融资性特征日益鲜亮。

（1）从总体程度看

2018年上半年，票据贴现加权均匀利率为5.3%，同比进步50个基点；转贴现加权均匀利率为4.85%，同比进步70个基点。

受市场利率中枢上行影响，票据利率有所上涨，表白实体经济票据融资老本回升，但仍远低于一般贷款利率。依据人民银行公布的数据显示，一季度票据融资老本低于一般贷款利率43个基点。

（2）从走势看

票据贴现和转贴现利率总体出现了冲高回落走势。

票据利率高点在一季度末，年初企业信贷需求旺盛，银行贷款投放积极，票据规模一直压缩，导致票据供过于求，市场利率一直走高。进入二季度以后，银行贷款投放趋于慎重，信贷规模趋于宽松，银行持票意愿回升，出格是6月末，票据利率较快下行。

上半年，质押式回购加权均匀利率为3.55%，同比下降26个基点；从走势看，质押式回购利率整体出现震荡走低。质押式回购与市场资金面状况亲密相关；质押式回购利率与银行间市场7天回购利率（DR007）高度正相关，而与央行公开市场操纵呈负相关关系。

上半年市场资金面总体相对平稳，但个别时点趋紧导致质押式回购利率有所颠簸。

企业使用票据可以降低财务老本。同时，相对于传统纸票业务，电票不存在假票、变造票等风险，且电子化背书老本更低、更便利。

依据《关于标准和促进电子商业汇票业务开展的通知》（银发[2016]224号文）要求，自2018年1月1日起，单张面额100万以上均需通过电票解决，票据电子化进程进一步加快。

2018年上半年，电票承兑发生额为7.71万亿元，在承兑业务中占比91.43%；6月末，电票承兑余额为9.39万亿元，市场占比90.69%，电票已成为票据市场的主要介质。上半年，电票企业间背书次数为2495.45万次，环比大幅增长70.67%，企业对票据的蒙受和使用水平显著提升。

（1）从承兑和贴现业务成长状况看

二者呈高度正相关，相关系数到达0.86，且出现鲜亮的周期效应，即月初走低、月末冲高的脉冲式颠簸，反映了银行对资金的周期性需求特征，也与银行月末存款查核的周期相吻合。

自2016年10月以来，人民币非金融企业存款增速有所放缓。承兑担保金存款和贴现资金留存均可以为银行带来非金融企业存款，因而商业银行通过加大承兑和贴现业务营销力度，进步非金融企业存款程度。

票据转贴现受政策影响出现阶段性颠簸，此中1月中旬-2月上旬和5月以来两个阶段转贴现交易显著低于均匀程度。

年初以来，政策环境趋严促使机构成长票据交易更趋标准和慎重，转贴现交易活泼度呈现必然水平下降，1月18日-2月14日转贴现日均交易额为1219.43亿元，比上半年均匀程度低13.8%。

4月27日资管新规正式发布后，票据资管产品大行初步暂停票据资管业务，期货配资网，导致转贴现交易量下降较快，5月以来转贴现日均交易额为1035.82亿元，比上半年均匀程度低26.78%。

原文《2018年上半年票据市场运行剖析呈文》全文将刊载于中国外汇交易中心主办《中国货币市场》杂志2018.7总第201期