由此可见，为了担保明现全年销售目的，远洋集团在销售均价问题上牺牲不少。

关于远洋将来，我们照常认为进步运营效率，加强盈利质量才是其重中之重。

对此，远洋官方给出的解释是“由于期内投资物业公平值收益、发售隶属公司权益的收益等非核心业务利润有所减少”，简略了解就是房地产销售业务的成本回报没有取得太大增长，从而导致销售毛利连续处于低位，也导致净利增速下滑。

而上半年远洋毛利率也只要23%，远低于30%摆布的行业均匀程度，销售净利率则只要10.21%。

好在背靠中国人寿和大家保险（前安邦保险）两大控股股东，远洋在融资老本方面，劣势鲜亮。也让其融资老本处于行业低位，整体债务程度相对可控：

运营性现金流作为企业盈利质量的重要反映，远洋在这一核心数据的表示上，的确不够抱负。究其基本，恐怕还在于低性价比拿地导致开发老本较高，去化难度较大，从而拖累其周转效率。

强行实现全年销售目的？

图片来源：东方产业

图片来源：东方产业

目前仅扣除预收款后的资产负债率微超监管红线，净负债率和现金短债比均处于合理程度。也让远洋在资金层面相对宽裕。

图片来源：新浪财经

图片来源：东方产业

依据新浪财经大眼楼管统计整理数据，2016-2018年公司新增土储别离为1375万平方米、1849万平方米和1018万平方米，2018年的土地储蓄到达最顶峰，为4044万平方米。截至2019年12月30日，公司的土地储蓄为3724万平方米，可供6年摆布的开发。

图片来源：东方产业

但受制于楼市宏不雅观调控，为了加速去化，远洋的销售均价却在一直走低，从2018年的22900元/平方米降至2020年的18600元/平方米，此消彼长也在做低公司利润空间。

早在去年8月底远洋披露半年报之际，我们曾对远洋全年销售状况作出如下预测：截止到去年前7个月，远洋的去化效果并不抱负，仅完玉成年销售目的的39.14%，因而要想完玉成年1300亿销售目的，压力山大。

近年来，随着“南移西拓”战略逐步落实，远洋在京津冀以外的区域也在加大拿地节拍。据统计，2020年远洋集团全年拿地项目已有约40个，新增土储规模同比增长凌驾30%，此中“南移西拓”项目占比高达70%。

依据其2020年半年报数据，整个上半年远洋实现营收193.74亿元，同比增长17.61%，实现归母净利润12.23亿元，同比负增长34.8%。

如此来看，只管远洋在数据上实现全年销售目的，但从实际销售效率来看，其盈利质量却在同步下降，这也导致远洋成为克而瑞“2020年度房企销售排行榜”里的退步生，被正荣集团、佳兆业、滨江集团等一众房企弯道超车。

截止到1月29日，13年来，其股价已经从上市以来的最高价13.25港币跌至1.59港币，年复合增长率-15.05%。

依据远洋历年财报数据，远洋近几年毛利率就始终处于20%高下，远低于30%摆布的行业均匀程度，净利率在10%摆布，运营性现金流也间断三年为负。

出品 l 不雅观点财经

2019年，公司该指标则再度大幅下滑，到达-33.03亿元。

远洋以价换量

作为较早成长全国化运营的房企之一，远洋却不停表示出对大本营京津冀的高度依赖性。

由此对远洋带来两点影响：

但在注重根本面的香港成本市场，比拟杠杆程度，他们可能更存眷企业的营收质量，只是这一块恰好是远洋集团的短板。

只管去年以价换量的房企并非远洋一家，恒大也曾屡次推出折扣房，但从远洋的均匀运营老原本看，远洋价换量更像亏本赚吆喝。

也并非一无是处

盈利质量堪忧的远洋集团

从最新销售数据来看，只管远洋顺利实现全年销售目的，然并非运营状况改善，而是以价换量的成果，尤其在12月，因降价致使销量猛增。

出品 l 不雅观点财经 作者 l 橙子 作为港股市场老板上市房企之一，远洋集团（03377HK）从2007年上市以来，股价不停处于颠簸下跌状态。 截止到1月29日，13年来，其股价已经从上市以来的最高价13.25港币跌至1.59港币，年复合增长率-15.05%。 不过，在1月13日晚间， ...

2018年有所上升，但同样为负，即-4453.3万元；

假如再往前推，远洋从2011年以来，已经间断8年毛利率处于25%摆布的程度。

依据远洋集团披露的全年销售数据，公司2020年12月实现协议销售额228亿元，同比增长36%。对应协议销售楼面面积142.29万平方米，同比增长84%，但协议销售均价为1.6万元/平方米，同比下降26%。

反映到财务报表上，则是令人堪忧的盈利质量。

不过，在1月13日晚间，远洋集团披露的2020年未经审核营运数据里，最好的股票配资网，截止到2020年12月31日，远洋全年实现协议销售额约1310.4亿元，同比增长1%，略超1300亿元的全年销售目的。

公开数据显示，2016-2019年，远洋在京津冀区域别离实现协议销售额264.41亿元、211.91亿元、448.44亿元、456.73亿元，股票配资，占当年销售总额的比例别离为53%、32%、42%、36%。

再加上“南移西拓”战略连续停止，让远洋拿地老本连续处于高位，配资，恐怕在将来远洋照常会保持较长工夫的低盈利质量状态。

好的一面是让远洋一直提升土储规模，确保更久远的开发。

2014年，远洋均匀销售老本为3300元/平方米，到2020年的1-6月，这一数字已经升至7800元/平方米。

并且，除了业绩表示欠安，远洋运营性现金流也已经间断三年净流出：

作者 l 橙子

作为港股市场老板上市房企之一，远洋集团（03377·HK）从2007年上市以来，股价不停处于颠簸下跌状态。

图片来源：远洋集团官方公告

欠好的一面，则在于随着近年来楼市地价飞涨，此时扩张让远洋不得不背负更高的拿地老本，也在一直拉高其实际销售老本。

2017年，远洋运营性现金流为-12.22亿元；