调研要点：

      ①钽电容巨头第三季度业绩超预期，公司已启动十四五规划，旗下孵化子公司收入大增，占公司总营收比例超三成；

      ②风险提示：调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准。

      宏达电子于10月21日接待4家机构电话调研，据公司三季报披露，2020年前三季度公司收入和归母净利润增幅较大，尤其是第三季度的收入和归母净利润同比增长分别达到85%和143%。前三季度的业绩增长来自于高可靠性产品和民用产品的共同增长，钽电容增幅超过了25%，非钽电容增幅超过100%。

      公司表示，湘怡中元是较早时期成立的公司，主要生产民用钽电容，今年由于民用市场需求旺盛，所以今年的业绩增幅较大。目前公司发展规模相对较大的子公司的是生产MLCC产品的冠陶电子和生产电源模块的宏微电子，两家公司经过前几年的技术积累和市场铺垫，这两年的增长速度和规模扩展都发展较好，前三季度的主营业务收入较同期均实现了较快增长；生产SLCC的宏达恒芯在民用通信领域业绩增长超同期100%以上；华毅微波公司前期主要在做技术攻关，在实现技术突破后陆续接到批产订单，因此今年业绩也实现了较大的增幅。目前子公司产品贡献的收入占比超过公司总营收的30%，逐渐成为公司发展的新动力。

      此外，调研过程中，公司透露，公司对十四五的规划已经启动，在高可靠领域持续保持高可靠性钽电容器的市场龙头地位的同时，会根据不同子公司的发展速度，重点投入MLCC、SLCC、电源模块和组件类产品。公司作为国内高可靠性钽电容器的主流供应商，未来会利用公司现有的资质优势、研发优势、平台优势和成熟的营销团队把孵化的子公司产品导入高可靠性领域，进一步扩大市场占有率。

      风险提示：调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准。

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