原料药龙头募资 9 亿扩大产能，带来“盈利才华+业绩弹性”提升，公募基金一季度已大幅加仓

      并且公司正通过技改降本增效，工艺晋级、质量打点等才华有助于其在行业中构筑核心合作劣势，对公司盈利带来正面奉献。

      天宇股份一季度获大量机构资金喜欢，公募基金畅通股持股比例由去年年末的 16.76%大幅增多值一季度的 23.65%，还新进了一个券商汇合理财招商汇智之凤翔 1 号，香港中央结算有限公司也新进公司前十大畅通股东。

      民生证券孙建看好公司在中间体规模劣势的根底上，由原料药产能释放驱动的业绩发展性和连续性，中期看点在于公司 CMO 业务 2020 年加速放量以及制剂业务拓展所提升的业绩天花板。

      天宇股份昨日晚间发布《2020 年度向特定对象发行股票预案》，拟向特定对象发行股票募集不凌驾 9 亿元，用于投资年产 3550 吨原料药项目、年产 1000 吨沙坦主环等 19 个医药中间体财富化项目、年产 670 吨艾瑞昔布呋喃酮等 6 个医药中间体技改等。

      天宇股份这次募资所投资项目将在 2-3 年内陆续竣工，公司在前向一体化过程中产能释放、市场占有率提升、毛利率改善将带来发展潜力和盈利才华提升。

      孙建大约天宇股份 2020-2022 年 EPS 别离为：4.03、5.08、6.24 元，当前股价对应 2020 年市盈率为 26 倍，思考公司将来 3 年有望保持 25%摆布的业绩复合增速，维持“引荐”评级。

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      依据天宇股份预案，浙江京圣药业技改项目中除了增多了沙坦主环等沙坦类中间体的产能，股票配资，三个替尼类原料药种类鲜亮扩产，有助于公司造成降血压类原料及中间体为根底，以抗病毒药物、降血糖药物、抗肿瘤药物等类型药物中间体为增补的产品构造，有助于天宇股份在CMO/CDMO 领域的业务拓展，将带来必然业绩弹性。

      风险提示：摊薄即期回报风险、原料药质量控制风险、上游原资料价格颠簸风险、原料药合作格局恶化的风险。

      天宇股份：①天宇股份募资加大中间体及原料药规划，从产品、产能及降本增效等方面均对公司盈利有正面影响；②天宇股份一季度获大量机构资金喜欢，公募基金畅通股持股比例由去年年末的 16.76%大幅增多值一季度的 23.65%；③天宇股份这次募资所投资项目将在2-3 年内陆续竣工，公司在前向一体化过程中产能释放、市场占有率提升、毛利率改善将带来发展潜力和盈利才华提升；④风险提示：摊薄即期回报风险、原料药质量控制风险等。