2019 年业绩超市场预期，财富生态打造一直完善！

      预估至2023年全球智能制造的市场规模将增长值2991.9亿美圆，复合增长率为11.9%，行业回暖前景广大。公司是全球云效劳办法制造龙头，在电子办法智能制造领域中，公司营业额占全球总产值的比例凌驾40%，公司在所处的业务领域中，市场占比居于当先地位，行业的回暖将带来公司的业绩增长。

      天风证券赐与工业富联（601138）买入评级，目的价22.26元。

      ② 5G促进业务增长主要客户需求不变

      ④ 合作格局相对不变，一超多强

      ① 盈利才华改善显著三季度拐点显现

      2016-2018年，国内补助政策体系以电池能量密度和续航里程为主要指标，刺激高能量密度的三元电池浸透率提升；而铁锂电池由于能量密度相对较低，需求增长相对迟缓。

      正文：

      看点：

      2019年，国内新能源汽车补助大幅退坡，财富链降本压力加大，车型构造两极分化加剧。数据显示，截至2020年2月14日，铁锂电池模组价格相对三元电池模组价格降低约19%，降本空间大超预期，具备鲜亮的老本劣势。

      大象起舞拐点显现！不容无视的5G核心标的！

      工业富联：公司是全球当先的通信网络办法、云效劳办法、精细工具及工业机器人专业设想制造效劳商，为客户提供以工业互联网平台为核心的新形态电子办法产品智能制造效劳。

      公司当先规划工业互联网，雾小脑、灯塔工厂、Fll Cloud云平台已胜利应用在赋能熄灯工厂，业务打点系统等多领域。工业互联网在三季度对销售费用和打点费用的降低功效显著，将来有望连续改善公司的盈利程度。恒久来看，公司将逐步对外赋能，构建工业互联网重生态。  

      此外，最好的股票配资网，5G基站电池容量高于3G/4G，高能量密度的后备电源将成为趋势。与阀控式密封铅酸蓄电池比拟，磷酸铁锂电池在能量密度、使用寿命、环保性、大电流充放电等方面劣势凸显。大约2019-2025年5G基站主要成立期期间，将带来合计约155GWh的电池需求增量，有望成为磷酸铁锂的需求新增长点。

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      Ⅰ

      ① 行业逻辑生变，老本劣势显著

      Ⅱ

      Ⅲ

      看点：

      公司发布业绩预告，取中位数 83%增速、1400万元非经常性损益，测算公司扣非利润约为 3.62 亿元，同比增长76.18%。2019年，公司稳步推进 IPTV、互联网电视两项主营业务的开展，整体业绩保持快捷增长，品牌影响力连续加强。

      受制于能量密度低，搭载铁锂电池的电动车续航里程更短不停饱受诟病。然而，随着宁德时代CTP电池包和比亚迪 “刀片电池”计划的推出（属于新一代超级铁锂电池），磷酸电池的能量密度正获得积极冲破。钻研显示，将于2020年量产的新一代超级磷酸铁锂电池体积比能量密度比较此前传统磷酸铁锂电池提升50%，且具有高安详、长命命的特点。

      公司与腾讯竞争的云视听极光业务存眷度较高，截至目前云视听用户量1.7亿， 活泼用户占比为10-15%，尚有开发空间。将来受益于超高清电视、5G 技术的推广应用，合适大屏端不雅观看的内容源有望增多，同时云端产品技术上可取得性加强，OTT的用户浸透率有望提升，业务上存在更大拓展空间。

      3、工业富联：公司是全球云效劳办法制造龙头，行业的回暖将带来公司的业缋增长。公司三季度已经迎来鲜亮拐点！主要头部客户需求不变，5G将促进公司的业务连续增长。随着工业互联网改善盈利性，将继续构建云计算、挪动终端、物联网、大数据、人工智能、高速网络和机器酬报技术平台的“先进制造+工业互联网”重生态。

      新媒股份：公司领有广电总局授予的广东省惟一IPTV 运营牌照，2018年末广东常住人口全国第一，具备人口基数劣势。公司IPTV集成播控平台国内当先，上市后，公司拟投入4.6亿元促现有的交融云平台项目晋级再出发。8亿元资金投资版权内容，丰硕内容库。

      ② 能量密度低等技术短板有望被补足

      磷酸铁锂：新能源汽车电池可以分为两大类，三元动力电池和磷酸铁锂电池，此中三元电池含有钴，磷酸铁锂电池不含钴。铁锂电池老本低于三元电池老本，出于老本思考，大约将来低价车中使用铁锂电池的占比会提升。

      导读：

      1、磷酸铁锂：2月18日，特斯拉声称正与宁德时展深刻会谈，拟在中国制造的汽车中使用无钴电池。本次特斯拉拟使用不含钴电池，有望初度将磷酸铁锂电池纳入其供应体系，磷酸铁锂财富链需求有望回暖，供需格局有望改善。

      无钴电池来袭，配资，行业逻辑生变，为什么说它性价比劣势显著？

      2、新媒股份：公司发布2019年业绩预告，大约2019年度实现归母净利润3.55亿元–3.96亿元，同比增长73%-93%。非经常性损益对净利润的影响大约金额为1400万元。公司业绩延续高增长态势。

      商用车的需求与磷酸铁锂电池匹配度较高。此中，客车领域的装机比例在85%以上，专用车领域均值濒临70%。乘用车方面，铁锂电池更合适中低端车型。经测算，十万级别以下的中低端车型搭载磷酸铁锂电池可以显著降低老本。

      ④ 聚焦家庭场景，外延完善财富链规划

      ③ 工业互联网改善盈利性构建重生态

      据公司公告，广东 IPTV 目前浸透率在 46%摆布，51配资，而全国均匀的浸透率约为 60%， 公司连续加大超高清、体育、影视、少儿等内容的成立，之后浸透率有望进一步进步。出格在体育内容储蓄上，有包含 NBA 以及咪咕体育等的内容储蓄，2020年作为体育大年我们认为对于增值包付费率的提升有必然驱动。

      公司2019前三季度实现2,799亿元营收，主要因为推进内部工业互联网改造，运营效率提升。重点存眷利润端，公司利润增速大超市场预期、拐点显现。

      ③ OTT是将来可能的增长点，云视听系列 APP 重点发力

      东吴证券赐与新媒股份（300770）的目的价193元。截至2月19日收盘价170.73元仍有13.04%的空间。

      2019年，国内磷酸铁锂正极资料产量约9.3万吨，同比增长36.1%，整体来看，磷酸铁锂电池的行业合作格局相对不变。依据19年国内磷酸铁锂电池装机量排名，宁德时代以54%的市占率位居国内第一，国轩高科、比亚迪、亿纬锂能则为第二梯队。

      ③ 安身商用车，5G基站有望成为需求新增长点

      看点：

      ②  体育大年有望驱动增值业务付费率提升

      ④ 行业回暖前景广大，龙头享受业绩增长

      公司于 2019 年 11 月投资 2000万元收购圣剑网络10%股权，圣剑网络是专注于智能电视软硬件内容的研发、经营，目前主要提供包含游戏、电竞、教育等行业内容，圣剑网络领有丰硕的专网经营商、硬件厂商等竞争资源。公司有望通过一直的外延规划，从硬件到内容端更为完好的财富链规划。

      5G手机频段数量的大幅提升带来天线数量的大幅增长，别的5G手机发热量大，散热的高要求也进步了中框构造设想的复杂度。更复杂的中框构造有望给公司带来更高的产品单价和盈利程度。5G办法大厂华为、诺基亚、爱立信等都是公司的主要客户，5G基站等办法的出货增长将绐公司带来业务增长。

      ① 19年业绩保持快捷增长，品牌影响力连续加强

      投资时机方面，除了上述的电池环节优异企业之外，此外还可以存眷德方纳米、中国宝安、湘潭电化等资料环节的优异企业。