强周期：本轮面板价格涨幅有望媲美以至凌驾2016年面板价格上行周期。2016年，32寸面板价格由低点52美金上涨至高点76美金，配资网，涨幅近50%；而彼时主要是三星一条产线退出（松下退出但其产能较少），大约对全球面板供给影响不凌驾5%。LG在全球大尺寸液晶面板份额占比近两成，LG韩国两条产线占其全副产能的一半以上，大约在液晶大板供给端影响凌驾10%。且近年面板新产能开出有限，我们认为本轮面板上行周期强度有望凌驾上轮。
　　投资建议：近期面板价格已初步触底反弹，存眷TCL华星光电在本轮面板周期中所释放的业绩弹性。TCL集团(000100)由“内地面板双雄”之一逐步进阶至“全球面板双雄”之一，且连续规划OLED、印刷显示等技术领域，估值提振可期。当前股价对应2020年PE15.3x，赐与“强烈引荐-A”投资评级。
　　供需变革：大尺寸液晶面板供给端减产预期明朗。大尺寸液晶面板具有典型的周期品属性，供需两端的错配是面板价格涨跌的核心逻辑。2019年韩国三星已关闭L8消费线，共减少125K产能；近日LG暗示将于年底前关闭位于韩国的LCD面板产线，51配资，引发业内存眷：LG大约关停的LCD产线为T7及T8，大约减少400K+的产能。2020年新增产能方面主要波及到京东方和华星光电的两条11代线以及惠科的8.6代线，大约新增产能约200K。因而即使LG产线关停节拍难以预测，但综合考量供需状况，2020年面板价格相较于2019年鲜亮更为乐不雅观。回溯历次液晶面板周期，供给端是触发价格转向的驱动变量：2016年的面板价格上行周期，配资，启动源于三星、松下的产线退出，叠加台湾地震影响了台企产能。据群智咨询，2020年1月除75寸外，其余尺寸电视面板价格均小幅上涨。
　　风险提示：韩企产能退出节拍慢于预期、液晶面板需求不及预期。

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　　本轮纷歧样：全球液晶面板格局变迁的关键时点，存眷陆企定价权的提升。现有在建的大尺寸面板产能将在今明两年逐步投产，2021年后已没有新线产能投产；韩企、台企在消费老本和运营效率方面显著落后于大陆企业，且韩企出力规划OLED等领域，在LCD领域的退出仅为工夫问题。在韩企产能退出完结、大陆在建产线逐渐达产后，大尺寸液晶面板领域，大陆面板双雄将跃居市占率前两位，在液晶电视面板领域把握定价权。