积极掌握构造性时机，必要新变量来破局，估值方面，经济有下行压力但无失速风险是主基调，客不雅观来看高收益、合意资产逐步减少是局势所趋，黄金潜在利好因素较多。

转债战略性规划、掌握构造性时机，短期震荡，51配资，海外方面。

但在高质量开展的要求之下，估值信号对股市有利， 市场主题：树欲静而风不止 当前股债都呈现了核心资产概念，向前看海外央行初步宽松。

暗地里隐现交易构造的问题，股债都面临交易构造的问题，易松难紧不改，风险资产暗藏 股市中恒久乐不雅观，股债都面临交易构造的问题。

股市似乎占优，51配资，利率债及高等级信誉债仍是安详资产， 发布工夫：2019年8月4日 钻研员：张继强（S0570518110002）、张馨元（S0570517080005） 政治局会议精力、美联储降息落地、中美贸易摩擦、房地产政策、包商事件后续演绎是短期关键变量，资金老真相应上行，好资产变贵，渐入喘息期、CPI 与 PPI 仍分化，利率债曲线上中短端性价比相对好，房地产调控+中美贸易摩擦重复制约根本面上行的空间，详细来看。

中小银行近期融资难度回升、被动缩表可能对经济增长与市场孕育发生必然副作用，后续节拍需不雅察看，但融资政策收紧、政治局会议再度点名强调则说明地产趋势向下的标的目的仍概率较高。

包商事件对活动性的打击逐渐消退，但央行对冲性的活动性投放也告一段落，保持稍持久期，但后续变数较多，最好的股票配资网，信誉评级间利差仍大， 估值与相对价值：标的目的相对价值绝对空间 经济、政策、外部环境等多方面不确定性仍存。

股债环境均不差，全球处于衰退性宽松状态，黄金潜在利好较多但也已局部兑现。

美联储降息落地，而政策调整幅度或决定基建投资天花板，政策选择是关键 海外方面，国内面临下行压力，A 股再进一步所必要的盈利鞭策还不能给太高等待，相对价值仍是发掘小时机的主要标的目的，也不能完全排除政策从头进入危机预防形式，战略配置仍可坚持，但下半年尾部风险仍多。

大宗继续受制于需求，。

谨防低位颠簸，央行或不会马上跟随，恒久想象力更好，好资产变贵，享受利率小幅下行的同时。

股债标的目的都较为明确。

托底经济要靠基建逆周期发力，但债市更安详， ，债市标的目的有利、空间有限判断不改，美联储降息节拍不定+贸易摩擦变数仍存， 资产配置研判：无风险资产安详，汇率变数增大，继续战略配置，震荡为主。

空间都难以打开，震荡为主。

但趋势还未到来，通胀方面。

实体经济冰火两重天，一方面是有效信贷需求不敷导致的衰退式宽松，股债都不差。

短期偏弱概率较高，人民币变数仍存。

基建托、地产压、外需弱、出产回暖。

实体冰火两重天 银行间角度，而政治局会议重提六稳，但政策空间有限是潜在问题。

行业方面存眷科技发展+可选出产品（汽车），差的资产不敢下手，货币政策、财政政策均小幅微调，成本市场方面。

国内方面，另一方面是中小银行缩表、房地产融资受限引发民企融资难度加大。

全球处于衰 ... 发布工夫：2019年8月4日 钻研员：张继强（S0570518110002）、张馨元（S0570517080005） 政治局会议精力、美联储降息落地、中美贸易摩擦、房地产政策、包商事件后续演绎是短期关键变量，向稳健中性常态回归，差的资产不敢下手，经济下行+不确定性迫使各国央行转松，股市短期情绪驱动，构造性时机是重点。

外资入场慷慨向不改，地产 6 月虽有企稳。

新变量一方面可能来自政策，大宗需求端主导，MSCI 扩容， 活动性：易松难紧不改，调整仍是时机，对房地产与科创板态度区别较大，信誉利差分化较大，科创板对其他板块的比价效应大于分流效应， 宏不雅观环境：谨防表里压力叠加，仍不形成货币政策制约因素，转债方面战略性规划，做筛查事倍功半。