湖北黄鹤楼17-18年完成业绩答允， 招商证券认为，构造晋级鲜亮， 省外扩张 ：省外来看。

当前淡季渠道库存不敷2月。

省内精准卡位200-300元出产晋级价格带，叠加公司今年产品构造的改善。

中秋旺季费用投入也相对不变，费用率下行趋势确定， ③后续除了动销、费用还有啥看点？ 构造晋级、估值合理、省外扩张 ； 构造晋级 ：公司战略目的明晰，放大业绩弹性。

省内市占率加速提升，古井贡酒淡季库存低于去年同期，叠加费用率下行。

安详边际较高，公司二、三季度收入放缓是因为公司主动管控，19年前三季度销售费用率同比下降3.9%，当前库存合理，大约后续将连续发力。

风险自担，古20实现翻倍增长，最好的期货配资网，公司内部效率进一步提升，目前古8及以上产品占比28%摆布。

目前估值仅仅对应20年21倍，而公司将来构造晋级有望加速，当前古5成交价125元（之前115-120）， 至于市场担忧公司二、三季度收入放缓，业绩弹性值得等待 ； 19年前三季度公司古8及以上产品保持50%以上的高增速。

白酒行业中渠道库存及终端动销被投资者高度存眷， ①最新调研信息分享：当前淡季库存低于去年同期，节后库存低于去年同期，今年任务完成进度较好，河南经过18年调整后今年恢复增长， Q2及Q3收入增速放缓是公司主动控制的成果 ， 郑重声明：本网站文章中所波及的股票信息仅供投资者参考，值得存眷，古井贡酒的动销边际发生了一些变革，古20成交价520摆布（之前480-490）， 大约春节将有优良表示 ，前三季度收入增速仍鲜亮高于竞品，51配资网，10月1号SAP系统正式上线，公司今年从二季度以来逐渐减少随量费用投入。

后期费用弹性十分值得等待 ，51配资，同时公司今年6月将河北、东北、西北统一设立为北方大区，招商证券食品饮料团队近期调研后发现， 公司内部进步费用投放效率，19年大约仍将实现稳增，招商认为公司业绩弹性值得等待，不形成详细操纵建议， ②产品连续晋级，合肥等核心市场库存更低 ， 古井贡酒 ：2020年春季将近，古井10月底已根本完玉成年回款任务， 大约将来3-5年有望提升至40% ，终端成交价环比提升； 库存 ：草根调研反响。

，据此操纵盈亏自傲，中秋国庆整体动销优良， 估值合理 ：当前对应20年估值仅为21X，价格坚硬，古8成交价230-235元（之前220），终端动销上涨5%摆布，招商证券暗示： 古井省内表示愈发强势，费用率逐步下行。

终端动销 ：公司 核心产品终端成交价节后上涨5%摆布 。

招商证券食品饮料团队近期调研后发现，目前2020年春季将近，。