壁垒高，格局好，这个行业中国龙头全球领先？！

      锂电负极： 负极是锂离子电池重要的材料，是嵌入嵌出的重要载体，至关重要。负极材料占电池成本的6%-8%，目前以碳材料为主。其中市场应用程度比较高的是碳材料中的石墨类负极材料。

      看点：

      ① 新型材料尚在摸索，人工石墨仍为主流

      目前主流负极材料为人工石墨和天然石墨，人工石墨由于循环性能较好、快充性能优异，相较天然石墨性能更有优势，被广泛用于动力电池。

      虽然新型硅碳复合材料已逐步用于特斯拉锂电池，但受制于循环性能较低、电极膨胀率较高以及价格过高等问题，其大面积应用并走向产业化仍需要时间。

      未来伴随动力电池需求爆发，人工石墨产量仍将占据负极材料的主流，占比有望继续提高，预计2022年其占比有望达到75%。

      ② 新能源车全球化带动行业增长加速

      电动汽车全球化加速，从而带动整个锂离子电池产业链需求高增长。负极材料行业受益电动汽车需求带动，人造石墨销量占比逐年提高。作为目前主流动力电池厂商的负极材料应用方案，随着动力电池销量增加，预计负极产业在2020年将迎来加速发展，增速有望达到30%以上，行业长期空间巨大。

      ③ 负极材料未来发展聚焦中国

      锂电池负极是壁垒高，格局好的行业，未来有可能形成全球寡头垄断的格局。目前，负极产业的重心已经由日本转移到中国。中国企业凭借产品性能优异及性价比高的优势，全球负极材料销量占比已提升至2018年的73.4%。

      从全球龙头企业占比来看，排名全球前五的企业中，中国占据了4家。未来随着电池厂商的产能扩张，国内负极厂商加速产能扩张，中国企业在负极材料市场份额有望持续增加，预计中国龙头未来负极供应全球的占比有望超过80%。

      投资机会方面，建议关注璞泰来（国内最大的人造石墨负极材料供应商）、杉杉股份（人工负极材料龙头）、中科电气（星城石墨）和中国宝安（天然石墨龙头）。

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