9月28日，钱江生化(600796) 发布公告称，拟以发行股份及支付现金的方式购置合肥欣奕华智能机器有限公司 以下简称合肥欣奕华 100%股权，初阶交易价格为6.3亿元，另拟募集配套资金不凌驾2.85亿元。

记者留心到，依据收购预案披露，截至2018年5月31日，合肥欣奕华模拟合并口径的活动负债合计为10.21亿元，占负债总额的比例为81.03%，债务可谓不轻。同时，合肥欣奕华还存在国有土地开发成立违约、客户集中度高等风险。

在市场人士看来，尽管合肥欣奕华作出业绩答允，但在钱江生化(600796)收购后仍然存在隐忧。

标的估值增长超100%

合肥欣奕华由北京欣奕华科技有限公司 以下简称北京欣奕华 于2013年7月独资设立，2013年7月22日，北京欣奕华签署了《合肥欣奕华智能机器有限公司章程》。

依据北京兴华会计师事务所有限责任公司安徽分所于2013年7月30日出具的《验资呈文》 【2013】京会兴皖分验字第08020017号 ，合肥欣奕华申请登记的注书籍钱为人民币1000万元；截至2013年7月30日，合肥欣奕华已收到股东缴纳的注书籍钱合计人民币1000万元整，出资方式为货币出资。

随后，合肥欣奕华经过屡次增资。2017年7月12日，合肥欣奕华召开股东会并作出股东会决议：同意北京欣奕华将其所持有的24.74%公司股权 出资额6184.12万元 以人民币6250万元的对价转让给创欣基业，创欣基业成为公司新股东；同意北京欣奕华将其所持有的1.98%公司股权 出资额494.73万元 以人民币500万元的对价转让给前海欣源，前海欣源成为公司新股东。

增多了新股东一年多后，股票配资，钱江生化(600796)拟收购合肥欣奕华。依据本次交易标的预估值状况，截至2018年5月31日，合肥欣奕华母公司财务报表显示其净资产账面值为28415.43万元，预估值为63014.66万元，预估增值额为34599.23万元，预估增值率约为121.76%。

值得留心的是，本次交易预估值为63014.66万元，相对于前次评估 评估基准日为2016年12月31日 的增值额为40670.10万元，增值率约为182.01%，与前次评估成果存在较大差别。

针对两次评估差别较大，收购方暗示，差此外主要起因是两次评估的基准日差异，标的公司在差异时点的业绩状况和市场环境有较大差别，因此对其将来的收益预期也存在差异。

这次收购也作出了业绩答允。如本次严峻资产重组在2018年施行完结，赔偿义务人答允合肥欣奕华在2018年度、2019年度、2020年度扣非归母净利润别离不低于5264万元、5528万元和6438万元；如本次严峻资产重组在2019年施行完结，赔偿义务人答允合肥欣奕华在2019年度、2020年度、2021年度实现的扣非归母净利润别离不低于5528万元、6438万元和7174万元。

不过，必要说明的是，合肥欣奕华的控股股东北京欣奕华持有标的公司股权比例较高，但是北京欣奕华的股权构造较为分散，不存在实际控制人。由于合肥欣奕华的控股股东为有限责任的法人主体，对答允事项的履行才华存在不确定性。

对此，华泰证券(601688)剖析师吴烁对《每日经济新闻》记者说：“不存在实际控制人，一旦业绩答允无奈兑现，那么最终是否实现兜底是存在风险的，对上市公司来说会带来倒霉的影响。”

活动负债占比超八成

10月9日，《每日经济新闻》记者来到位于合肥市新站区龙子湖路与荆山路交口西南的合肥欣奕华公司。在现场记者看到，时时有拉货的车辆进出，厂区内公司的货物混乱地摆放着，只看到零星的人员走动。记者曾测验考试进入厂区采访相关人员，但未能如愿。

别的，记者留心到，合肥欣奕华存在不容无视的债务问题。依据合肥欣奕华模拟合并财务报表，截至2018年5月31日，合肥欣奕华模拟合并口径的活动负债合计为10.21亿元，占负债总额的比例为81.03%。

同时，天眼查信息显示，合肥欣奕华尽管领有不少创造专利，最好的期货配资网，但公司外部技术依赖风险犹存。合肥欣奕华以竞争协议的模式获得了日本三协公司对其特定品种液晶显示面板搬运机器人的消费授权，并从日本三协公司等境外公司采购关键部件；而本次交易对日本三协公司技术授权也作出了安排，将来运营中仍可以继续依据其授权消费约定的相关产品。

但将来合肥欣奕华工业机器人新产品的消费可能仍必要获得新的授权，且短期内对境外关键部件的采购需求难以完全撤销或显著降低，因而仍存在对日本三协公司等境外供应商的技术依赖风险。

同时，期货配资网，合肥欣奕华还存在国有土地开发成立违约风险。依据合肥市邦畿资源局与合肥欣奕华于2013年10月30日签署的《国有成立用地使用权出让合同》，合肥市邦畿资源局将位于龙子湖路以南、荆山路以西，编号为新站区工业93号，面积八万平方米的宗地使用权出让给合肥欣奕华。同日，合肥市邦畿资源局与合肥欣奕华签署《增补合同》，对出让宗地上投资成立项目逾期违约金、正式投入经营后年产值、项目开发投资总额及达产后年缴税额等事项作了进一步的约定。

只管合肥欣奕华取得了当地邦畿资源部门对项目成立进度根本合乎约定、上述土地未闲置、用地状况合法合规的承认；同时，合肥欣奕华控股股东北京欣奕华已出具相关答允，将在2019年12月31日前处置惩罚惩罚该宗土地潜在的或有风险，并承当间接或直接丧失及后果，但由于上述出让宗地目前尚有局部未完工面积，相关项目固定资产投资总投资额、投资强度和开发投资总额等尚未完全到达约定的规范，仍存在缴纳违约金的可能。

别的，《每日经济新闻》记者盘问理解到，合肥欣奕华位于合肥市龙子湖路与荆山路交口西南角的OLED蒸镀工艺单元办法部件项目，其OLED办法装配车间 以下简称二期项目 、门卫室等局部房屋建筑物已竣工投入使用，并已合法获得《成立用地结构许诺证》、《成立工程结构许诺证》、《建筑工程施工许诺证》，但尚未获得房产证。假如最终房产证未能获得，那么合肥欣奕华面临遭到罚款、责令停产等行政惩罚的问题。

针对合肥欣奕华存在的土地问题，以及未获得房产证的状况，《每日经济新闻》记者从合肥市相关部门理解到，合肥欣奕华土地和房产的确存在相关问题，最终是否合规，还得看公司本身的报告能否合乎相关政策。假如分歧乎，那么其存在被惩罚的可能。

值得留心的是，合肥欣奕华主要为客户提供工业机器人及智能产线系统等相关产品。目前，工业机器人及智能产线系统产品主要应用在平板显示行业的消费线等相关领域，京东方相关业务为公司营业收入的主要来源。

财务数据显示，2016年度、2017年度、2018年1~5月，来源于京东方合并范围内部属公司的销售收入占合肥欣奕华各期模拟合并报表营业收入的比例别离达55.20%、64.86%及76.61%。假如将来京东方因市场需求增速减缓、产品晋级换代变慢等因素，削减相关消费线投资额度，从而减少对合肥欣奕华的产品需求，或因其他供应商的老本、技术等劣势而转向其合作对手，那么合肥欣奕华可能面临收入增长突然放缓、盈利才华大幅下降的场面。

针对上述事项，记者致电合肥欣奕华联络采访，但并未得到回应。

吴烁对记者暗示，认真钻研后会发现，合肥欣奕华存在上述一系列风险，如技术依赖和客户集中度过高，这些风险将会对公司消费运营孕育发生必然的影响。所以就其潜在风险而言，钱江生化(600796)的收购存在隐忧。