计算机：申万宏源证券认为，2020年计算机板块在2020年可能是业绩和PE估值双击的过程，2019Q4-2020Q2行业利润增速会较快，目前可关注滞涨拐点型公司如：海康威视（软件平台被低估）、航天信息（区块链被低估），汉得信息（拐点出现，最差是2019Q3已过）。

计算机板块市场关注度较高，申万宏源证券认为2020年可能是业绩和PE估值双击的过程，2019Q4-2020Q2行业利润增速会较快，目前可关注滞涨拐点型公司如：海康威视（软件平台被低估）、航天信息（区块链被低估），汉得信息（拐点出现，最差是2019Q3已过）。

①预计2019Q4、2020Q1计算机利润增速都会较快，业绩预告已经有信号。

由于2018Q4-2019Q2计算机行业扣非利润表比较低迷，参照”成长股的周期波动”，再参照低基数，2019Q4-2020Q2行业利润增速会较快。

截至2020年1月18日，广义的235家计算机公司（含科创）中，82家披露了业绩预告。1月31日是其它多家创业板、中小板、科创板可能披露2019年业绩预告的截止时间。

2）目前披露的82家中，2019全年同比增速，整体法为-5%-13%，中位数为45%，趋势较为乐观。

因此，计算机整体行业2019Q4很可能利润增长不错，2020Q1应当也是高增。

计算机行业的风险大概2021年出现，因为2020可能是业绩和PE估值再双击过程，一旦流动性、盈利增速变弱，2021年可能出现高位估值消化的过程。

②相关滞涨标的梳理：海康威视、汉得信息、航天信息。

1）海康威视；

公司今年向上的逻辑主要为：业务架构变革、软件架构、2020毛利率继续上行、实体清单有准备。

2）航天信息：除了业绩加速/可转债下修转股价，区块链被低估；

2019Q3开始业绩加速，会员/助贷成长延续而非停滞，可转债下修2020力争转股，是近期重要逻辑。至于2020年重要加速领域区块链，航天信息的产出也被低估。

3）汉得信息：至暗时刻已过，自有及海外是亮点。回购已迅速完成最大值2/3。

根据公司年报预告，2019实现利润0.9-1.1亿元，按照中位数，19Q4扣非已转正（1100万元），利润环比拐点已经显现。

2019至暗时刻已过，主要是ERP放缓及成本扩张的负剪刀差导致，即收入递延（外部环境）、新产品增速虽然快但基数少、人力扩张延续较快。

当前投资汉得信息，等于拐点附近投资了安全边际很高的成长公司。未必表现很快，但安全边际很高。原因是“收入成本负剪刀差”，不是持续经营假设的问题，也为2020年高增埋下伏笔。

郑重声明：本网站文章中所涉及的股票信息仅供投资者参考，不构成具体操作建议，据此操作盈亏自负，风险自担。