决策主力记者 陈鹏丽 实习编纂 汤 辉

在电源行业，艾默生素有“黄埔军校”之称。这些年来，大批员工从艾默生离任后自主创业，“华为电气-艾默生系”走出了一支相当规模的创业大军，威迈斯董事长万仁春就是此中一员。

威迈斯的主要产品是开关电源，包含车载电源、通信电源和电梯电源三类。近年来车载电源逐渐成为威迈斯的主力产品，2016年该产品收入占营收比例还只要37.86%，到了2019年第一季度，占比就回升到了73.77%。威迈斯车载电源产品中，又以车载电源集成产品增长最为快捷。2018年，股票配资网，威迈斯车载电源集成产品的销量从2017年的1807台猛增至35283台，增幅凌驾18倍。

别的，《今天股市行情网》记者还留心到，2016年初步，上汽集团(600104)就进入威迈斯的前五大客户行列，随着销售额逐年攀升，2018年成了公司第一大客户。威迈斯在招股书中暗示与上汽集团(600104)无关联关系。但是记者发现，威迈斯的股东中，深圳市同晟金源投资合伙企业 有限合伙 以下简称同晟金源 、扬州尚颀三期汽车财富并购股权投资基金中心 有限合伙 以下简称誉州尚颀 暗地里都有上汽集团(600104)的身影。

与第一大客户深度绑定

在车载电源领域，威迈斯是后来者。在威迈斯“入行”前，车载电源行业的“老前辈”包含欣锐科技(300745) 创立于2005年 、通合科技(300491) 创立于1998年 、亿利达(002686) 旗下子公司杭州铁城信息科技有限公司 创立于2003年 、台达电子集团 创立于1971年 和法雷奥集团 创立于1923年 等。

威迈斯的招股书显示，2016年~2018年及2019年1月~3月 以下简称呈文期内 ，威迈斯实现营业收入别离是2.57亿元、4.25亿元、6.16亿元和1.32亿元；与此同时，公司各期内实现归属于母公司所有者的净利润别离为2434.67万元、1635.34万元、6852.26万元及1268.97万元。

另一边，2018年“前辈”欣锐科技(300745)的营业收入为7.17亿元，归属上市公司股东的净利润为8245.73万元。从规模上看，威迈斯作为后来者已经濒临欣锐科技(300745)。

威迈斯规模快捷增长的暗地里是，2016年至2018年，公司的前五大客户没有太大变革。呈文期内公司向前五大客户销售收入占营业收入的比例别离为66.66%、66.05%、79.03%和81.25%。威迈斯对此的解释是，公司主要客户是新能源汽车整车厂以及通信办法制造龙头，这些行业本身的集中度就比较高，导致公司客户相对集中。记者留心到，威迈斯的前五大客户中，销售额增长最快的要数上汽集团(600104)。

2016年上汽集团(600104)是威迈斯的年度第四大客户，公司向其销售车载电源金额为2313.44万元，仅占公司总收入的9.01%；2018年，上汽集团(600104)一跃成为公司的年度最大客户，当年为威迈斯奉献了1.86亿元的销售收入，占到威迈斯总营业收入30.17%；2019年1~3月，上汽集团(600104)依然是公司的第一大客户，公司对其销售金额占到当期收入的33.45%。

换句话来说，威迈斯2018年以来的业绩增长，很大一局部要归功于上汽集团(600104)对公司的“喜欢”。那么，是威迈斯的产品良好感动了上汽集团(600104)，还是另有起因？原来在2018年，上汽集团(600104)就直接入股了威迈斯，与威迈斯停止“深度绑定”。依据威迈斯的招股书，配资，2018年3月，万仁春、公司高管刘钧及主要股东蔡友良别离与同晟金源、扬州尚颀签署《股权转让协议书》，将三人各自持有的威迈斯有限的局部股权转让给同晟金源和扬州尚颀。此中扬州尚颀以623.4778万元的价格受让了威迈斯1.0092%股权；而同晟金源则累计以1662.6074万元价格取得2.6908%股权。同时，同晟金源和扬州尚颀还对威迈斯有限停止了增资。受让及增资完成后，同晟金源持有威迈斯6.1538%股权，而扬州尚颀持有其2.3077%股权。

《今天股市行情网》记者查阅工商质料发现，同晟金源的股东中，宁波梅山保税港区捷创股权投资合伙企业 有限合伙 以下简称捷创投资 持股49.52%。另据启信宝数据，捷创投资的股东之一是上汽集团(600104)的全资子公司上海汽车集团投资打点有限公司。也便是说，同晟金源实际上是由上汽集团(600104)直接参股。而扬州尚颀的合伙人也包含上海汽车集团股权投资有限公司 以下简称上汽股权投资公司 ；别的，上汽股权投资公司还通过上海尚颀投资打点合伙企业 有限合伙 持有扬州尚颀局部股权。上汽股权投资公司正是上汽集团(600104)的全资子公司。

也就是说，上汽集团(600104)通过同晟金源和扬州尚颀持有威迈斯的股份。在威迈斯最新一届董事会成员中，董事缪龙娇正是经股东同晟金源和扬州尚颀提名的董事，相当于派驻董事，缪龙娇同时在尚颀投资担当投资总监。

产品单价高于“前辈”

2018年2月份，高工产研电动车钻研所 GGII 撰写了一份《2018年中国新能源(600617)汽车车载充电机行业调研呈文》。在该份呈文中，GGII直言，威迈斯是车载充电机市场的新进入者。

威迈斯在招股书中比照了欣锐科技(300745)、英博尔、麦格米特(002851)以及通合科技(300491)4家公司的毛利率程度，在呈文期内，上述4家公司的毛利率均值是35.08%、32.57%、29.88%和22.55%。而威迈斯的毛利率同期别离是28.43%、26.99%、29.41%以及30.37%。2016年-2018年，威迈斯的毛利率还低于4家公司均值，2019年一季度，公司的毛利率鲜亮高于4家公司均值。

同时蹊跷的还有，呈文期内整个行业均匀毛利率连续下行，但威迈斯的产品毛利率除了2017年有所下滑外，出现稳步回升。

另一方面，威迈斯又在招股书中多处强调公司在开关电源行业的性价比劣势。凭仗高性价比等劣势，公司与庸俗核心整车厂客户造成不变配套关系，成为上汽集团(600104)、奇瑞汽车等20余家整车厂合格供应商。

详细到三大类产品，电梯电源由于客户只要日立，呈文期内毛利率相对不变；而通信电源的毛利率相对较低，2016年至今不停没有凌驾20%。威迈斯近年来毛利率一直提升主要是靠公司的车载电源产品的动员。

威迈斯的招股书显示，2016年~2018年及2019年1月~3月，威迈斯的车载电源毛利率别离为33.75%、30.30%、32.74%以及32.79%。《今天股市行情网》记者理解到，威迈斯的车载电源产品主要有车载DC/DC变更器、车载充电机、车载电源集成产品三种，产品线与欣锐科技(300745)高度重合。

威迈斯的车载电源产品中，表示最突出的要数车载电源集成产品。该品类在2018年实现销量快捷增多，销售量从2017年的1807台猛增至35283台，增幅凌驾18倍。2018年以来，车载电源集成产品也已成为威迈斯净利润重要的来源。

欣锐科技(300745)是威迈斯在车载电源行业上重要的合作对手，比威迈斯更早进入车载电源市场，行业地位理应比威迈斯高，但两者对于雷同客户北汽新能源供货产品的价格比照却有些蹊跷。

记者比照欣锐科技(300745)与威迈斯两份招股书发现，2016年及2017年，股票配资网，威迈斯在车载DC/DC变更器产品的年均匀单价均远低于欣锐科技(300745)，而车载充电机及车载电源集成产品状况则差异。据理解，2016年、2017年威迈斯的车载充电机产品均价别离是2192.26元/台、2593.94元/台；而同期，欣锐科技(300745)的车载充电机均匀单价是2671.5元/台和2098.61元/台。欣锐科技(300745)该产品单价2017年受市场合作影响大幅下滑，但威迈斯的同类产品价格却出现上涨。

2016年、2017年，威迈斯的车载电源集成产品的均价别离是9505.76元/台、6597.11元/台；而欣锐科技(300745)2016年、2017年车载电源集成产品的均匀单价别离是7061.79元/台、5288.67元/台。

从这个数据来看，2016年及2017年威迈斯在车载电源集成产品上的价格几乎要甩“前辈”欣锐科技(300745)半条街。不过，威迈斯的车载电源集成产品是2017年刚才向北汽新能源批量出货，招股书称销售价格为公司与北汽新能源依据配套车型、合作对手的状况、供货规模等协商确定。同时，北汽新能源也是欣锐科技(300745)2016年及2017年的第一大客户。欣锐科技(300745)向其供应车载DC/DC变更器、车载充电机、车载电源集成产品。

在双方客户为同一企业的状况下，为何威迈斯与欣锐科技(300745)在2017年度的车载电源集成产品均匀单价不同如此之大？威迈斯向北汽新能源供应的车载电源集成产品详细是什么产品？记者对此也测验考试与威迈斯方面获得联络并寻求解释，不过，截至发稿，记者发到威迈斯公司及其董秘公开邮箱的采访邮件均未能收到回复。

必要一提的是，2018年受国家补助政策调整影响，国内新能源汽车的增长遇到窘境，市场合作加剧，供应链环节降本压力鲜亮增大。欣锐科技(300745)2018年产品综合毛利率较2017年下滑凌驾10个百分点，但威迈斯却可以保持综合毛利率不变增长。