一路下跌的a股，继续遭受重挫。

10月18日收盘，三大股指均收跌逾2%，沪指收跌近3%，失守2500点整数关口，创近4年以来新低。两市合计成交仅有2397亿元，行业板块全线下跌。

剖析人士认为，18日“两桶油”参与大跌行列的背景下，间隔最后一跌恐已并不遥远，比起过去的几轮熊市，本轮A股最终底部的估值可能更低一些。不过另一方面，一直下降的市场利率和即将出台的降税减费政策带来的“稳增长”预期，对冲了外部环境不确定因素以及经济数据下滑的影响。

两市成交不敷牛市峰值一成

18日收盘，上证综指收报2486.42点，下跌75.19点，跌2.94%，成交额1065亿元；深证成指收报7187.49点，下跌177.72点，跌2.41%，成交额1330亿元。两市总成交不敷2400亿元，不到2015年6月高峰的一成。

截至10月17日，沪深两市两融 融资融券 余额已跌至7822亿元，刷新了近4年以来的新低。历史数据显示，两融余额上一次低于8000亿元是在2014年11月25日。尔后半年，两融一路攀升，并于2015年5月20日冲破2万亿元。

市场遍及认为，10月以来A股大跌的触发因素是国庆假日期间美股大跌引发的连锁反馈。博大成本行政总裁温天纳向第一财经记者暗示，全球贸易趋势不明朗、地缘政治环境及美国加息，让成本市场活动性都出现出紧张的状况。

在市场连续低迷的状况下，上市公司的股权质押及活动性不敷情况也较为严重。招商证券(600999)10月17日发布的钻研呈文称，当前有未解押市值的上市公司数为2206家，全副A股公司数为3551家，占比62.15%，合计市值4.6万亿元。在市场连续下行背景下，股权质押跌破平仓线市值的公司逐步增加。

在这样的背景之下，如何融资便成为A股上市公司的燃眉之急。

招商证券(600999)计谋剖析师张夏称，深圳市政府近日已安排数百亿元的专项资金，从债权和股权两个方面动手，降低深圳A股上市公司股票质押风险，改善上市公司活动性。而山东、北京、河南等多地国资也初步接手上市公司股权。尽管国资受让股权规模并不是出格大，但市场预期已鲜亮好转。

珈伟股份(300317) 10月18日在上暗示，公司已理解到相关政策，并积极与相关部门停止接触和理解，目前已提交申请质料，希望能取得国资的驰援。

有市场音讯称，北京证监局于10月16日招集了23名东方园林(002310) 债权人，与东方园林(002310)控股股东开会协商，建议上述债权人暂不采纳强制平仓、司法冻结等门径从事控股股东所质押股份。北京证监局对第一财经记者称，相关信息目前未便捷走漏，商议钻研后会统一对外发布。

10月16日晚间，利亚德(300296) 公告了公司董事长、实际控制人李军今年第二份“兜底式增持”创议书。依照李军的答允，经过事先确认，利亚德(300296)及全资、控股子公司全体员工于10月17日~26日完成净买入利亚德(300296)股票，间断持有12个月以上，且持有期间间断在利亚德(300296)履职的，这些股票的收益归员工个人所有，若孕育发生吃亏，则由李军予以赔偿。

尔后，已有三维丝(300056) 、东方雨虹(002271) 、巴安水务(300262) 、东华软件(002065) 等8家上市公司老板相继发出“兜底式增持”创议书。

底部在哪里

若从2015年6月算起，这一轮A股颠簸已经连续了近3年半，投资者迫切想知道：连续工夫还有多长？底部又在哪里？

华林证券私人产业打点部副总经理胡宇对第一财经记者暗示，目前市场还没见底，只要新股上市首日就破发，威力够确认大盘底部，投资者还需浮躁期待。最终A股底部呈现的时候，均匀市盈率可能会低于10倍。随着A股逐步与国际接轨，市值排名靠后的公司进一步缩水的概率较大，一定会压制市场整体估值程度。“次新股大批破发才是熊市后期的标识表记标帜。”他说。

回看历史，无论是2001年6月~2005年6月，还是2009年8月~2013年6月，此前的几轮A股颠簸均连续了约莫4年工夫。

值得一提的是，在这一轮的A股颠簸中，51配资，也有贵州茅台(600519)、中国安然(601318)、招商银行(600036)、格力电器(000651)等绩优个股创出历史新高。安信证券计谋剖析师陈果认为，A股的盈利构造正在变革，期货配资网，是上游的供给侧较强和庸俗需求偏弱叠加导致的。如何发掘能够连续景气、实现业绩不变增长的细分领域 个股 显得尤为重要。

国金证券(600109)计谋剖析师李立峰认为，A股权益类资产价格，在国庆长假归来后承压。在看到风险的同时也应看到一些积极的因素，好比政策转向稳增长、厘革阶段性提速、进一步减税等市场焦点。“A股市场将‘乌云与金边’同存，大约A股指数有望先抑后扬，配置上看好大金融、大军工、原油财富链等。”他说。

救股市随同稳增长

多位蒙受第一财经记者采访的剖析人士认为，从以往的救市政策来看，假如政策仅针对股市，则只能发明一个“政策底”，而“市场底”往往要比“政策底”更低。只要真正能刺激经济的政策威力让股市真正走强。

2008年，降低印花税等救市政策尽管让疲软的市场短暂井喷，不过在全球金融危机的国际背景下，大盘还是大幅下跌到了1664点，最终在万亿级刺激经济政策下才得以大幅反弹。

2015年7月初，在股市接连大跌之后，监管层脱手救市。经过短暂反弹，2015年8月与2016年2月发明出阶段性的“市场底”，而随着经济数据好转，大盘于2016年2月初步了两年的蓝筹股构造性牛市。

可以看到的是，这一轮的股市下行，在政策面的不变因素中，“救股市”与“稳增长”牢牢地联结在一起——除了处所政府间接参预处置惩罚惩罚股权质押问题之外，稳健中性的货币政策及一直下行的货币市场利率，期货配资网，都在向“稳增长”的标的目的努力。

李立峰认为，当前中国经济必要货币和财政政策的合理组合予以撑持。财政方面，积极的财政政策或将以减税降费为主要标的目的。增值税是我国第一大税种，调整增值税可成为后续财政方面的主要发力点。

温天纳称，全球成本市场仍处于预警阶段，市场的颠簸有必然过度反馈。沉着之后，经济根本面若连续向好，股市颠簸将有所减轻。中国货币市场利率一直下降和减税门径，有助于提升实体经济的活动性并降低资金老本，有效缓冲全球经济目前面临的活动性问题。

第一财经记者王娟娟对此文亦有奉献