精工钢构：①装配式 EPC 龙头精工钢构鲜亮滞涨，股价尚处于底部区域，近期迎来边际催化，公司股价也有启动的迹象；②EPC 总承包商商业形式好，盈利才华高现金流好，精工钢构在这块领域技术比他人当先，具有必然护城河；③精工钢构一季度已经机构资金连续出场，全国社保基金六零三组合以及一个信托方案新进公司前十大股东，瑞银也加仓 23%；④风险提示：钢构造行业景气度下行风险、EPC 及装配式建筑业务拓展不及预期风险等。

      社保、瑞银同时看上这家装配式建筑龙头，价值被重大低估的它尚在低位，高毛利业务营收占比翻倍增长

      财联社 7 月 2 日讯，装配式建筑行业景气度连续高涨，龙头公司鸿路钢构近期股价连续创历史新高，今年来已涨逾 150%，本日收盘跌停也是由于近期涨幅过大，行业景气度上行趋势仍然存在。

      差异于鸿路钢构，装配式 EPC 龙头精工钢构鲜亮滞涨，股价尚处于底部区域。精工钢构近期迎来边际催化，通过竞拍取得 2 家企业重整投资人资格，此中标的公司之一“中程建工”领有建筑工程总承包特级资质及建筑行业设想甲级资质（均为相关行业最高等级资质），公司股价也有启动的迹象（收盘涨 6.69%）。

      国盛证券夏天认为，如若受让标的公司股权、获得相关最高资质顺利完成，将有助于精工钢构显著提升严峻 EPC 项目承接才华，连续提升市场合作力及综合盈利才华。

      精工钢构当前正处于由钢构造专业分包商（“乙方的乙方”）向 EPC 总承包商（“甲方的甲方”）转型进程中。比拟于传统形式，EPC 总承包商资源、利润更丰厚（除了本人施工项目，分包出去的项目有打点费），并且 EPC 间接对接业主（一般预支 10-15%款项），现金流主动性更强，可把资金压力转嫁给各个专业分包商。

      精工钢构在 EPC 上的核心合作力在于装配式建筑技术比他人当先，取得了很多专利，配资，此中有一个针对住宅的市场技术，得到国家科学技术提高一等奖。技术加盟费高达 5 千万一单，远高于同行也佐证了公司技术当先型。

      据鸿路钢构董秘 5 月底在天风证券主持的电话会议上走漏，股票配资网，2019 装配式（毛利更高）年收入占比 7%，而 20Q1 就大幅提升到 18%。年初以来公司装配式相关业务承接订单达 30 亿元，该业务已成为公司增长全新引擎。

      2019 年起住建部初步大力鞭策钢构造装配式住宅成立工作，有望打开又一广大蓝海市场。2015 年后随着钢价大幅颠簸、营改增以及环保趋严，局部中小型钢构造企业逐渐退出市场，精工钢构具有技术、品牌劣势，有望在装配式 EPC 领域快捷冲破，实现规模、盈利较快增长。

      精工钢构今年一季度营业收入是同行里惟一正增长的，同比增长 6%，杭萧钢构下降 24%、鸿路钢构下降 35%、东南网架下降 3%、富煌钢构下降 35%。

      夏天大约 20-22 年精工钢构归母净利别离为 5.0/6.1/7.5 亿元，EPS 别离为 0.28/0.34/0.41 元（19-22 年 CAGR 为 23%），当前股价对应 PE 别离为 13/10/8 倍，相对于鸿路钢构 2020 年PE20 倍鲜亮低估。

      与精工钢构市场表示欠安，一季度已经机构资金连续出场，全国社保基金六零三组合以及一个信托方案新进公司前十大股东，股票配资网，瑞银也加仓23%，公募基金持股比例也由1.7%扩充至2.7%。

      风险提示：钢构造行业景气度下行风险、EPC 及装配式建筑业务拓展不及预期风险、重组投资人相关交易引起的潜在风险等。

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