1、2018年至今，我们一致判断主导市场行情主要因素为去杠杆，最好的股票配资网，叠加中美贸易摩擦，整体来看市场表示会比较弱，配资，我们安身做好防御，期待政府对冲政策。

2、7月31日，中期经济工作会议定调，边际上看，对冲政策逐步出台，51配资，有利于权益市场企稳。

总体延续“稳”字当头，但“稳中有变”。“稳”字当头也把就业问题列于首位，同时在贸易摩擦加大的状况下，强调"稳外贸、稳外资"。货币政策由由“稳健中性”变为“稳健”，财政政策依然为"积极"。 “补短板”正式降临，存眷基建领域短板与新动能短板两个维度。

3、慷慨向判断，去杠杆决心和定力仍在，留心掌握节拍和力度。“防备化解严峻风险”作为2018-2020三大攻坚任务，目前由于外部环境的变革和制止过去去杠杆对实体经济构成倒霉影响，这次强调去杠杆留心和效劳实体经济更好联结，留心力度和节拍。

4、站在更长周期角度来看，根本面、活动性、估值等方面都指向a股具有较好的配置价值。盈利方面：ROE目前维持在相对高位，非金融A股ROE TTM 在18Q1到达.56%，间断7个季度上升。岂论是供给侧限产、环保督查、安详消费查抄、还是偏紧的金融环境，这些政策主线都很难发生素质变革，而且最终城市进一步提升企业的集中度，从而使得产能操作率和总资产周转率进一步提升，企业ROE将中恒久不变在较高位置。在这过程中，行业将逐步出清，集中趋势会趋于提升，构造上看好各行业的龙头企业。活动性方面：短期理财新规落地，缓解了非标和委外清理的压力，能动员市场情绪修复下的超跌反弹；但中恒久看去杠杆的政策标的目的不会扭转，加上贸易战等对根本面的实际打击初步表现出来。估值方面：上证综指、沪深300和创业板指的PE TTM 别离为12.6、11.6和39.8倍，处于2009年至今的34%、34%和21%分位，比历史估值均值要低19%、17%和25%，恒久已有吸引力。