水电为主火风为辅，火电改造功效显著。桂冠电力(600236)目前的电源构造以水电为主，火电、风电为辅。截至2020年底，公司在役装机容量1187.91万千瓦，此中，水电装机1022.76万千瓦，占总装机量86.1%；火电、风电装机别离为133万千瓦和32.15万千瓦，占比别离为11.2%和2.7%。公司2020年完成发电量409.23亿千瓦时，同比增长3.97%，水电、火电、风电发电量别离为367.62亿千瓦时、36.8亿千瓦时和4.81亿千瓦时，别离同比增长1.86%、29.4%和12.91%。通过裁减落后产能、停止节能改造，火力发电实现转型晋级。截至2020年上半年，火电供电煤耗305.55克/千瓦时，同比下降2.67克/千瓦时。
　　水光互补叠加发配售一体化财富链，打造效益新增长点。2021年1月，公司同意由控股子公司大唐岩滩水力发电有限责任公司于广西岩滩镇成立岩滩水光互补光伏发电项目一期，操作岩滩水电站库区下皇湖和常吉沟的河汊水面成立光伏电站，结构装机容量133.22MWp（交换侧为100MW），建成投产后上网电价0.4211元/kWh（含税）。水电的调峰才华可以有效调停光伏发电的间歇性弱点，水光整体对外供电既降低了光伏并网的难度，也降低了光伏发电的老本。借助公司低老本水电，公司将在电力市场化交易中领有必然劣势。别的，51配资，公司通过与广西电网公司结合组建全国首家厂网合资的售电公司，成长市场化购售电业务、投资成立和经营增量配电网等业务，将公司的低老本电力供应劣势与电网企业丰硕的客户资源相联结，进一步延伸财富链，培育效益新增长点。
　　长江电力连续增持，显现公司优异水电资产投资价值。自2018年起，长江电力间断增持公司。长江电力于2018年参股，持股比例为2%；至2019年，持股比例增至5.93%，位列公司第三大股东；至2021年3月1日，持有公司8.93%的股权。长江电力连续增持突显对公司业务开展的承认与自信心，大约长江电力将来持股比例将会进一步提升。
　　投资建议：我们大约2020-2022年公司营业收入为94.51/96.50/98.49亿元，归母净利润为22.27/22.79/23.58亿元，对应PE为19.82/19.37/18.72倍。初度笼罩，期货配资网，赐与“买入”评级。
　　风险提示：流域来水不及预期，项目停顿不及预期，上网电价大幅降低

郑重声明：本网站文章中所波及的股票信息仅供投资者参考，股票配资网，不形成详细操纵建议，据此操纵盈亏自傲，风险自担。