决策主力编纂：王丽娜

4月23日，巴黎HEC商学院战略与商业政策副教授Oliver Gottschalg的最新钻研预测显示，2020年私募股权投资 PE 净现金流可能会在已分配收益中呈现65％的短缺，这与危机前的PE样本组合的净资产值比拟减少了11.3%。以领有价值50亿美圆PE资产的基金为例，到今年年底，短缺金额大约会到达6亿美圆。

巴黎HEC商学院由巴黎工商会于1881年创设，专注于打点学教育和钻研。该份钻研显示，巴黎HEC商学院操作来自2008年9月金融危机的数据，使用高级统计模型建模预测2020年私募股权基金现金流将遭到重大影响。只管预测不成能做到100％精确，但Oliver Gottschalg建议投资者为短中期的活动性受创和现金短缺做好筹备。

据悉，Gottschalg的模型操作了高级统计学和人工智能来获取私募股权基金 全球主要的并购基金 过去的现金流和净资产价值 NAV 颠簸的信息，讨论新冠病毒危机将如何影响投资者。

别的，Gottschalg的方法整合了上一次“黑天鹅” 2008年全球金融危机 中的现有数据。这些数据与Gottschalg的当先预测技术相联结，在当前的危机如何影响PE已分配收益和注资方面，提供了比当前大大都预测模型更细致的了解和洞察。

操作1999年至2008年期间429种PE基金的样本数据，包含季度现金流和季度净资产值的数据信息，Gottschalg能够对这些基金在这9年期间的实际绩效停止快照。对数据的剖析表白，全球金融危机导致年度私募已分配收益减少了65％，而注资减少了20％。

在简略概况后，Gottschalg进一步操作新冠病毒危机发生之前的十年中宽泛搜集的并购基金样本，对其停止了相似的计算，包含2010年至2019年间募集的382只基金。为了真实地说明详细状况，他从有限合伙人的角度运算该模型，并为每个基金模拟投入了1000万美圆。

“与办理2008年全球金融危机时的数据一样，我们如果新冠病毒危机对整个股权投资市场的近期影响将连续一段工夫，并运行了预测模型。该模型显示了每年相应的绩效指标，记录了12个月内预测的4.44亿美圆的现金已分配收益，以及注资的3.74亿美圆。”Gottschalg说，值得留心的是，全球金融危机的经历表白，此次预测也必要针对这次危机可能构成的一些无奈预见的影响停止调整。

Gottschalg暗示，51配资，配资，“假如我们坚持当前的如果，也就是此次危机对私募的影响与全球金融危机对私募的影响有可比性，我们就可以停止敏感性剖析，发如今预测期内，期货配资网，私募已分配收益减少了65％。在上一次危机期间，注资也有所减少，但我们无奈对2020年做出此如果，因为在2020年，基金级信贷工具的宽泛使用可能会导致有限合伙人的成本要求程度高于实际投资流动所带来的程度。因而，我们将注资程度保持不乱，而且也没有假定该资产价值发生任何净变革。”

该模型显示，预测中的净现金流短缺 设置为预期已分配收益的65％ 相当于相应的样本投资组合中的2.89亿美圆。这相当于比危机前的净资产价值减少了11.3％，价值等同于382个基金总价值的7.6％。但是，也有一些重要的附加说明。

显然，新冠病毒危机在现实中对投资组合的实际影响将取决于其与2008年全球金融危机时状况的差别水平。同时，还必要思考投资组合的特征，例如差异起始投资年份的分配比例，因而差异的投资者会对危机有纷歧样的感受。

“我们都没有一个水晶球，能让我们以100％的精确度来预测这场危机对短期或恒久的私募表示有何影响。不过，我们可以通过科学的目光对待数据，以估算可能呈现的成果。归根结底，这还是取决于短期和中期的PE净资产价值会如何随着股票市场停止颠簸。不过，必要谨记的是，至少在上一次危机之后，私募股权投资迅速回血，并在3-4年后，再次赶上了恒久预测。”Gottschalg暗示。

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