“a股进入牛市第二阶段”、“4月将呈现今年第二轮上涨的最佳买点”……中国证券报记者梳理中信证券(600030)、华泰证券(601688)、海通证券(600837)、国信证券(002736)等十大券商不雅观点认为，比照2015年，A股将进入牛市第二阶段。而新一轮科技浪潮下，各细分领域真正的稀缺科技龙头，不排除一批10倍超级牛股相继诞生。

今年2月11日沪指冲破半年线，正式确立反弹行情。4月16日，最好的股票配资网，沪指创出本轮反弹以来新高，并胜利冲破3250点压力线。从技术角度看，冲破3250点具有同等重要的指向作用。在此节点，各大券商、机构对行情的鞭策力、演叛逆拍及构造有哪些看法？

企业“盈利底”可期

在2月份指数逼空上涨时，曾有市场不雅观点认为，“牛市也可不必要根本面”。

从历史上看，期货配资网，上述不雅观点常出如今牛市行情初期。海通证券(600837)认为，A股牛市初期活动性往往宽松，看似牛市启动无需根本面，但拉长来看，整个牛市期间A股盈利鲜亮改善，51配资网，最终业绩增长驱动股市走得更远。且历史经历显示，“市场底往往比业绩底早呈现，这就意味着向好的业绩往往姗姗来迟，而并非牛市不必要根本面。”

“一季度行情驱动力主要在风险偏好提升、无风险利率下行、活动性改善。”兴业证券(601377)暗示，进入4月份，行情驱动力聚焦于经济根本面、企业盈利预期变革。

那么，当前宏不雅观经济运行情况如何？

经济数据方面，出口和出产均边际改善。出口：3月出口依照人民币计价增长21.3%，虽有春节因素影响，但依然属于超预期范畴；出产：3月国内汽车销量同比下降5.2%，降幅比前两个月显著收窄，中汽协大约4、5月份有望继续回暖。金融数据方面，3月社融总量超预期+构造显著改善。总量：3月社融增量2.86万亿元，超市场预期的1.85万亿元；构造：一季度企业短期贷款增速75.4%，反映中小微企业的短期融资环境改善鲜亮。

对此，华泰证券(601688)暗示，社融底通常当先于企业盈利底约半年摆布，大约将来企业盈利底可期。

此前公布的3月PMI环比提升1.3个百分点，有不雅观点认为主要是春节影响，实体经济需求尚待不雅察看。民生证券暗示，3月金融数据显著改善验证明体经济复苏。从构造上看，3月新增中恒久贷款同比增长32%，此中企业中恒久贷款增长42%，1-2月中恒久贷款增速为-2.4%，企业中恒久贷款增速为-3.8%，因而实体经济需求显著复苏。M2与M1剪刀差较2月显著收窄2个百分点，也表白企业投资朝气鲜亮提升。

展望后市，多家机构认为，社融增速有望继续上升。国信证券(002736)暗示，无论是社会融资规模余额同比增速还是M2同比增速，都已经看到了拐头向上的趋势，可以说，宽信誉的格局根本已经确定创立了。

“货币政策疏通传导机制初见功效，企业活动性大约将进一步改善、投资意愿仍将继续修复，M1增速或有进一步上升。”申万宏源(000166)大约。

进入牛市第二阶段

回忆A股历次牛市行情，可以明晰看到，每一次行情的暗地里都有根本面拐点的呈现。正因如此，有机构直言，根本面拐点之前的行情是反弹，之后的才是反转。

现阶段根本面复苏预期一直增强，期间A股会如何演绎？

东兴证券(601198)认为，比照2015年，当前市场将进入牛市第二阶段，表示为震荡上行，对经济的预期差代替风险偏好的修复成为推升大盘上涨的主要因素。而社融数据的大幅超预期，大约会成为股市继续上涨的重要驱动力之一。

“A股在4月将呈现今年第二轮上涨的最佳买点”，中信证券(600030)最新计谋研报暗示。

2013年的格调切换至今仍停留在投资者记忆中。创业板、中小板从底部兴起，诞生了一批10倍股。

另一方面，今年以来市场格调在活动性和盈利两条主线的交替驱动下，重复切换：1月偏大，2月偏小，3月相对偏小，4月相对偏大。

那么，在第二轮上涨过程中，市场格调将如何变革？

华泰证券(601688)暗示，随着3月份经济、金融数据的超预期，短期内货币政策进一步宽松的须要性降低，格调上活动性逻辑偏弱、中小盘股的相对收益或偏弱；M1、M2剪刀差的间断上升，对PPI同比、企业盈利增速有当先性，3月PPI同比已企稳上升至0.4%，大约后续企业盈利增速逐步迎来拐点，格调上盈利逻辑较强，大中盘股的相对收益或较强。别的，国企混改预期升温的加持，也将鞭策A股格调进一步偏差大中盘。

而中泰证券则暗示，“2019年不会发生所谓的格调切换，市场应该还会沿着2017年造成的道路走下去。”创业板、中小板指数在2016年之后鲜亮走弱，而代表传统行业的大市值公司——上证50的走势则比较强。2017年被称之为进入“新价值投资时代”，股市出现二八现象，只管到了2018年，“二”也呈现了回落，主要起因是外因扰动导致预期变革，但2019年之后，外因扰动因素减小，预期大市值股票又将回归上涨常态。

投资主线面临切换

除了思考市场格调，接下来详细的配置计谋有哪些？

国泰君安(601211)证券暗示，后续市场主线要从资金驱动的热点轮动，向根本面支撑的估值凹地切换。近期业绩好的种类走势市场表示较好，这初阶显示出市场对于盈利器重水平的增强。在此逻辑之下，引荐周期板块。中不雅观层面早周期领域的积极变革已经发生，稳增长预期叠加低估值因素，周期板块将有鲜亮表示，如建材、钢铁、地产等行业。其次，随同根本面和业绩颓废预期释放，受益科技创新政策红利、科创板辐射以及社融大幅超预期，市场风险偏好继续修复，泛在电力物联网、5G、智能网联汽车、国企厘革等概念板块将迎来表示时机。

招商证券(600999)指出，2019年以来全球股市反弹，科技板块表示不俗。全球成本市场均呈现差异水平反弹，尽管差异国家上涨的板块不尽雷同，但半导体、软件效劳、医药、技术硬件与办法在差异国家和地区的股票市场都有不错的表示。这暗地里的逻辑支撑来自财富技术提高的趋势。

上述财富趋势在过去一段工夫A股也有所表现，与纯主题投资差异的是，财富趋势带来的投资时机将会愈加连续，也会逐渐兑如今业绩上。建议投资者重点存眷在A股 含科创板 以及香港上市的5G、大数据及云计算、汽车电子、出产电子、人工智能、物联网、创新药及器械等稀缺科技龙头。在新的一轮科技浪潮下，各细分领域真正有技术实力的稀缺科技龙头，有望获得连续的逾额收益。有条件的投资者，亦可存眷上述领域的全球科技龙头。

中信建投(601066)证券强调，宽信誉连续背景下，蓝筹和发展两个标的目的城市上涨。首先，利率下降、经济复苏，地产和周期板块成为最占优的标的目的，并且还兼具估值较低的性价比劣势，重点引荐地产、建材、化工、钢铁、家电、轻工板块。其次，利率下降，发展股久期大，又得到政策的连续撑持，引荐电子、通信等重点板块。由于牛市连续和科创板推进，券商板块也是贯通全年的高弹性种类。

文章来源：中国证券报 作者：牛仲逸

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