风险提示：新渠道扩张不及预期风险；游览箱单品增长不及预期风险。

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　　我们看好公司2C业务有望连续复苏，2B业务尽管短期承压，但中恒久有望实如今全球疫情后的市场份额提升。随同国内疫情转好，配资网，快递产能陆续恢复（今年清明节期间，全国邮政行业共揽收包裹5.3亿件，同比增长37%，已根本恢复至疫情前的效劳才华），最好的股票配资网，从淘宝天猫爬虫数据看，2月份游览箱类目销售额同比下降59%，3月同比下降42%，销售一直复苏。我们大约公司作为行业龙头，2C业务表示有望好于行业，出格是国内疫情完毕后大约出行出产有望迎来恢复性增长，公司有望受益。2B业务由于全球疫情影响，配资，庸俗品牌客户闭店，短期或面临订单延后或者打消的风险，但我们大约疫情终将过去，公司负债率低，现金富余，抗风险才华强，看好疫情后以公司为代表的优异供应链龙头市场份额有望进一步提升。
　　开润股份(300577)公告2020年一季度业绩预告，营业收入大约较上年同期变革幅度在-15%~15%，归母净利润较上年同期下降0-30%。业绩孕育发生较大颠簸主要是遭到新冠肺炎疫情影响，我们大约公司一季度2C业务有所下滑，出产者出行受限，对箱包需求形成较大打击。2B业务尽管国内产能也遭到动工延后等因素的影响，但整体较为平稳，大约仍有必然增长。归母净利润变动幅度大于营业收入变动幅度，主要是整体费用较为刚性所致。
　　19-21年EPS大约别离为1.03元/股、1.15元/股、1.79元/股。受疫情影响，我们调整了对于公司20、21两年2B和2C业务收入增速的预测。现价对应20年PE为24倍，处过去三年PE估值下限，参考过去三年均匀PE45倍，同时由于公司业绩基数变大，增速较之前稍慢，赐与20年30倍PE，合理价值34.50元/股，维持“增持”评级。