严峻资产重组无条件过会，铸就稀缺综合型燃气标的
　　风险提示：煤炭与甲醇价格颠簸、经济下行拖累天然气需求。

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　　优异燃气资产，2020年业绩稳健开展
　　本次资产重组获证监会无条件通过后，公司大约着手推进后续资产交割工作。股权收购完成后，公司将持有新奥能源32.80%股份，新奥能源将纳入新奥股份的合并范围，公司将涵盖天然气上中庸俗全财富链，成为稀缺综合型燃气标的，优异燃气资产或将鞭策公司价值重估。同时新奥集团层面，舟山LNG接管站一期300万吨产能已于2018年10月正式经营，配资，二期200万吨产能目前在建，公司大约于2021年投产。油气管网厘革大背景下，股票配资，集团层面LNG接管站间接对接海外低价气源，利于庸俗城燃业务拓展气源渠道，提升上游议价才华。
　　新奥能源为中国城燃龙头，19年实现收入/扣非归母净利润702/53亿元，同比+16%/+18%，并在年报中指引20年扣非归母净利润同比增长15%至61亿元，同时指引派息比率不低于32%。截止19年底公司经营217个城燃项目，实现销气量（含燃气批发）270亿方，同比+16%，占19年国内天然气表不雅观出产量9%。依据新奥能源业绩会，虽受疫情影响，1-2月销气量同比下降约5%，且接驳滞后，但1-2月接驳占全年比约5%，后续应能逐步补回，全年接驳大约不受影响，同时随3月以来复工复产，天然气需求大约较快恢复正常程度，公司大约2020年销气量同比增长12-15%。

　　公司严峻资产重组稳步推进，若2020年交易完成，则新奥能源将纳入公司的合并范围，显著增厚公司业绩，我们测算得收购完成后2020/2021年新奥股份归母净利润约26.0/30.5亿元（此中新奥能源利润奉献约占75%），鞭策盈利构造改善。我们维持公司盈利预测，20-22年EPS0.86/1.09/1.24元（不思考新奥能源并表），参考可比公司20年均匀P/E10x，叠加资产重组稳步推进带来的潜在燃气资产溢价，赐与公司20年13-14x目的P/E，对应目的价11.19-12.05元/股，维持“买入”评级。
　　资产重组或显著改善盈利构造，维持“买入”评级

　　4月15日晚间新奥股份(600803)发布公告称，严峻资产重组事项取得证监会并购重组审核委员会无条件通过。公司此前于11月21日发布严峻资产置换交易计划，拟收购港股新奥能源32.80%股权，股权收购完成后，新奥能源将纳入公司的合并范围，公司或成为A股稀缺综合型燃气标的，港股优异燃气资产或将鞭策公司价值重估。我们维持新奥股份盈利预测，20-22年归母净利润10.6/13.4/15.2亿元（不思考新奥能源并表），参考可比公司20年均匀P/E10x，叠加资产重组稳步推进带来的潜在燃气资产溢价，赐与公司20年13-14x目的P/E，最好的股票配资网，对应目的价11.19-12.05元/股，维持“买入”评级。
　　港股城燃龙头回归，一体化规划或鞭策价值重估