事件：2019年沃特股份(002886)实现收入9.00亿元，同比+11.38%，实现归母净利润4733万元，同比+35.05%，实现扣非后归母净利润1841万元，同比-33.00%。公司拟每10股派发现金红利0.8元（含税）。

　　重庆特种资料项目是公司下一看点。公司拟投资5亿元在重庆长命成立1万吨/年高性能聚酰胺和1万吨/年高性能聚砜产品项目，成立期两年。一方面，公司可以操作重庆的区位劣势实如今华南、华东和西南地区的财富规划，另一方面，项目产品将与公司现有特种工程高分子资料造成协同，股票配资，实现进口替代、进步公司合作力。
　　公司扩充新资料销售，有效调停传统改性塑料景气下滑。2019年我国汽车及家电市场需求低迷，传统改性塑料行业遭到较大打击，公司改性通用塑料板块收入下滑6.85%。但公司积极开拓及推出差别化资料、并成长外延收购，提升高端产品构造占比，是公司逆势而上、实现收入业绩双增的主要起因：从公司披露的数据和我们的拆分中可以推测，公司工程塑料合金业务收入4.72亿元，同比+20.85%，主要是LCP销售大幅增长（沃特特种2019年营业收入6017万元，同比增长106.57%）及PTFE（德清科赛并表，2019年实现收入9303万元）奉献的。此外，公司扣非净利润同比下滑主要是受股权鼓励摊销、支付并购中介费、重庆项目前期投入及承兑汇票停止坏账计提等费用合计1424万元影响。
　　投资建议：买入-A投资评级，我们大约公司2020年-2022年的净利润别离为0.54、0.62、0.68亿元。
　　LCP及PTFE盈利性提升，公司运营现金流鲜亮改善。2019年，作为公司LCP研发消费主体的沃特特种实现净利润71万元，扭亏为盈（2017-2018年别离吃亏944和561万元）；公司收购的主营PTFE的德清科赛实现净利润946万元，净利率提升至10%（2017-2018年别离为3%/8%）。我们认为这是公司LCP消费负荷显著提升以及PTFE放量所致。5G用LCP及PTFE资料较为高端且应用场景广大，公司紧抓进口替代机遇、与客户独特开发，产品销量将受益增长，盈利才华也有望继续提升。此外，公司今年运营现金流净额亦有显著改善，扭亏为正，主要是公司产品及客户构造优化、货款回收才华进步等起因所致。由此可以看出，最好的股票配资网，公司在一直优化运营管控，而且高端产品的客户承认度高，是国内细分产品的龙头。
　　风险提示：价格大幅下滑；庸俗需求下滑；项目投建不及预期。

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