货值储蓄富足，拿地照常聚焦核心都会。销售方面，最好的股票配资网，19年公司实现销售金额4618亿元，同比增长14.1%，全口径回款4312亿元，回笼率93%，配资，并表比例受竞争拿地影响有所下降。公司去化率维持行业内较高程度，整体均价不变，即便20年动工方案有所回落，但整体货值储蓄仍然富足。投资方面，19年公司新增建面2679万方，权益比例72%，较18年上升4个百分点，上半年拿地慎重，下半年至20年一季度，土地投资力度维持在49%，具备较强的逆周期拿地才华。截至19年末公司待开发土地资源8112万方，未售资源可以保障将来3-4年运营安排。整体拿地思路更聚焦华南及华东，资源仍集中在20个核心都会。
　　净负债率降至历史低位，投资弹性空间极大。由于19年土地投资力度下降，公司19年末净负债率回落至57%，降至历史低位，现金笼罩短期有息负债倍数为210%，整体财务情况十分稳健。20年公司方案地产间接投资3150亿元，同比增长17%，表白公司加大投资的标的目的。
　　整体表示优秀，业绩分红均超预期。保利地产(600048)发布2019年报，全年营收2359.8亿元，同比增长21.3%，归母净利润279.6亿元，配资，同比增长47.9%，超年初业绩快报40.6%的增速，多释放13.9亿的利润。分红金额97.8亿元，分红率35%，股息率为5.2%，股东回报价值大幅提升。地产结算毛利率提升至35.4%，毛利率在4季度再次强势上升。
　　风险提示。行业景气度下行影响公司销售，结算规模不及预期。

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　　大约20-21年业绩别离为2.59元/股、3.05元/股。公司整体根本面表示超预期，运营行为对报表有较好的反响。我们大约20、21年业绩别离为309亿和364亿，增速别离为10.5%、17.9%，对应2020年6.1XPE，2021年5.2XPE。合理价值方面，思考到公司行业地位以及业务不变性，我们维持合理价值20.90元/股不乱，维持“买入”评级。