1、利润不变增长，股票配资网，盈利才华有所提升
　　2019年不良贷款余额50.82亿元，同比增长18.97%，不良贷款率0.97%，与年初持平，环比提升0.08个百分点；存眷类贷款占比1.21%，较上年减少0.21个百分点，环比下降0.16个百分点，存眷类贷款连续下降；拨备笼罩率417.73%，同比下降44.95个百分点，环比进步2.22个百分点，处于行业较高程度；全年拨贷比3.73%，较年初减少0.38个百分点，环比提升0.04个百分点，不良率不变，拨备笼罩率和拨贷比略有下降，仍处于行业较高程度。
　　2019年利息净收入213.8亿元，同比减少0.87%，占总营收65.90%，较去年下降12.79个百分点，利息净收入占比较高，非利息收入占比34.10%。
　　2019年，其他非利息收入110.62亿元，较上年同比增长211.79%，主要是由于投资收益较去年大幅增长37.15亿元，同比增幅高达211.79%，系施行新金融工具原则，2018年适用原则下的债券、信托及资管方案等利息收入，在新金融工具原则下划分为投资收益所致。
　　各项成本充沛率均有所下滑。2020南京银行核心一级成本充沛率8.78%，一级成本充沛率9.86%，成本充沛率12.72%，较上年别离变动-9bp，-15bp和-31bp。
　　事件
　　4月24日，南京银行历时3年的定增最终胜利发行，116亿元定增，依照最新一期风险加权资产静态测算，可以显著提升核心一级成本1.26pct。
　　南京银行的恒久开展也得到了重要股东的承认，南京高科股份有限公司（19年末持股10%）于20年4月30日完成前次增持股份方案，累计增持金额3.94亿后，又公布新的增持方案，方案自2020年5月6日起至2021年4月30日止，以自有资金大约累计增持3亿至9亿元。
　　2019年，南京银行手续费及佣金净收入为40.44亿，同比增多12.72%。此中，代办代理及咨询业务同比提升19.56%，冲抵了银行卡及结算业务缩减30.82%带来的负面影响，并使得中收整体增多。
　　3、手续费及佣金收入不变提升，代办代理及咨询业务拉动增长
　　我们预测南京银行2020-2022年营收增速别离为16.60%/18.74%/17.97%，净利润增速别离为13.44%/15.19%/14.87%，EPS和BVPS别离为1.37/1.58/1.83和9.68/10.67/11.81。维持买入评级，6个月目的价维持10元。

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　　ROE为16.53%，较去年下降0.43个百分点，环比增多3.11个百分点；EPS为1.42元/股，较上年增多0.16元；BVPS达10.24元/股，较去年同期增多1.07元。

　　简评
　　4、不良率不变，拨备稍微下降，风险抵御才华较强
　　5、成本充沛率得到增补
　　大零售和交易银行连续夯实零售根底。近几年来该行连续推进大零售战略，出格是新一轮零售金融板块厘革正在落地，连续激发大零售业务新动能：个人金融资产规模冲破4600亿元，“你好e贷”余额冲破200亿元，私行业务打点客户资产超1200亿元，信誉卡新增发卡近30万张；适应市场变革，连续扩充出产金融、网络金融客户根底；交易银行战略成就初现，全年新增有效客户5000多户，股票配资网，增幅超100%；“鑫e伴”产品用户冲破5000户；关税保函、鑫汇存、数据供应链等创新产品连续落地，将来可期。
　　7、2020年1季度运营情况
　　盈利才华连续提升。2020年1季度营业收入100.33亿元，同比增长15.44%；归母净利润37.51亿元，同比增长12.96%；加权均匀净资产收益率（年化）19%，与去年同期根本持平；EPS为0.44元/股，较去年同期增多0.05元，BVPS为10.73元/股，较去年同期增多0.49元；净息差1.93%，较年初回升0.08个百分点。
　　6、零售转型效果连续显现
　　4月29日，南京银行(601009)公布2019年年报，此中营业收入同比增长18.38%，归母净利润同比增长12.47%。2020年一季度营业收入同比增长15.44%，归母净利润同比增长12.96%。
　　从根本面来看，南京银行与同业比拟，其ROE和资产质量处于同业前列，拨备计提充沛，过去两年分红率不变高于30%，估值也处于历史低位，在同业中具有较高性价比。
　　受疫情影响，配资网，存眷类贷款占比提升，拨备率进一步提升，风险抵御才华较强。不良贷款率0.89%，与年初持平，存眷类贷款占比1.48%，较年初提升0.27个百分点。拨备笼罩率422.62%，较2019年末提升4.89个百分点，拨贷比3.76%，较年末回升0.03个百分点，抗风险才华较强。
　　8、投资建议
　　2019全年公司核心一级成本充沛率8.87%，一级成本充沛率10.01%，成本充沛率13.03%，较上年别离变动36bp，27bp和40bp，2019年至今，南京银行胜利发行145亿元二级成本债，近期又通过非公开发行股票募集资金116亿元，有力增补了核心成本和一级成本，效劳实体经济的才华得到显著加强。
　　我们认为约束南京银行估值的核心因素在于核心一级成本金的压力，而历时近3年的定增落地，显著提升了核心一级成本充沛率。同时，3月30日，南京银行决定聘请原民生银行南京分行行长林静然为新任行长，空缺10个月的南京银行行长一职也终于得到确认。在定增完成、新任指导团队到位的状况下，南京银行可以专注于制定与施行恒久运营开展战略。
　　2019年营业收入324.42亿元，同比增长18.38%，环比提升32.67%。此中，利息净收入达213.8亿元，同比增长0.87%，较前三季度增多32.42%；手续费及佣金净收入为9.68亿元，同比增多12.72%，环比增长39.11%；归母净利润为124.53亿元，同比增长12.47%，环比增长25.93%，增长幅度较大。

　　2、利息净收入、净息差缩窄
　　2019年南京银行净息差为1.85%，同比减少0.04个百分点，环比减少0.05个百分点，从全年看，计息负债均匀利率2.81%，同比下降0.05个百分点；生息资产均匀利率4.79%，同比进步0.09个百分点。南京银行净息差负债上涨增幅稍微高于资产端，负债端同业寄存、央行再贷款构造性增多，资产端央行、同业减少，贷款增幅较大，整体趋势与同业一致。