沪电股份(002463)业绩合乎预期，静待5G+IDC需求释放
发布时间：2021-02-23 作者：admin 来源：网络整理 浏览：
导读：业绩简评 沪电股份(002463) 发布2019年年度业绩预告，大约2019年全年实现归母净利润11.5~12.5亿元，同比增速到达101.6%~...
明年大环境整体回暖，5G+IDC依然是慷慨向：依据Prismark，2020年PCB大约增长1%~3%，股票配资网，比拟2019年整体下滑1%~3%来说，行业整体回暖趋势已定。从细分领域来看，明年是5G真正大规模成立放量的一年，加上光通信铺设陆续启动、博通Tomahawk4芯片初步交付后400G云办法即将爆发，明年5G和IDC领域用PCB有望依然保持高速增长态势。
Q4处需求真空期，公司业绩根本维稳：今年通信板块迎来4G补建、5G初始铺设以及国外替换机更新为400G的多重利好，公司作为通信PCB领域龙头厂商，全方位规划经营商网络、数据中心等多个应用领域，深度绑定全球知名办法商，从而实现业绩翻倍的高发展。尽管Q4增速略低，但一方面依据Prismark预期，Q4单季PCB行业产值环比增速将从Q3的11.8%下滑至0.7%，说明Q4整体需求偏淡，另一方面明年5G上半年招标才完毕且4G补建濒临尾声，通信板类需求未释放，因而我们认为公司在此需求真空季中维持业绩不变实属不易，业绩合乎预期。
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沪电股份(002463)发布2019年年度业绩预告，大约2019年全年实现归母净利润11.5~12.5亿元，最好的股票配资网，同比增速到达101.6%~119.1%；联结前三季度业绩状况，可揣度2019年第四季度单季大约实现归母净利润3.0~4.0亿元，对应同比增速为60%~114%，环比增速为-19%~8%。
需求不及预期；5G及IDC之PCB价格不及预期；公司市场份额不及预期。
青淞厂连续高端化，静待黄石和沪利改善：青淞厂产品构造向高端通信板调整（5G以及替换机相关用板等），而中低端通信板逐渐转到黄石一期；在青淞厂高端浸透趋势下，黄石一期厂承接的通信板溢单规格也逐渐从10层以内向16层以内提升，黄石二期局部制程也已经初步试机和消费；沪利微电今年受车市需求影响而业绩承压，但即使在这样的状况下公司汽车板毛利率仍可不雅观，可见一旦需求有所改善，汽车板业务将显著奉献业绩。
运营剖析
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Q4处需求真空期，公司业绩根本维稳：今年通信板块迎来4G补建、5G初始铺设以及国外替换机更新为400G的多重利好，公司作为通信PCB领域龙头厂商，全方位规划经营商网络、数据中心等多个应用领域，深度绑定全球知名办法商，从而实现业绩翻倍的高发展。尽管Q4增速略低，但一方面依据Prismark预期，Q4单季PCB行业产值环比增速将从Q3的11.8%下滑至0.7%，说明Q4整体需求偏淡，另一方面明年5G上半年招标才完毕且4G补建濒临尾声，通信板类需求未释放，因而我们认为公司在此需求真空季中维持业绩不变实属不易，业绩合乎预期。
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需求不及预期；5G及IDC之PCB价格不及预期；公司市场份额不及预期。
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我们维持公司2019~2021年归母净利润12.4、16.7、20.2亿元的盈利预测，依照明年30倍估值程度，维持目的价29元，继续赐与“买入”评级。青淞厂连续高端化，静待黄石和沪利改善：青淞厂产品构造向高端通信板调整（5G以及替换机相关用板等），而中低端通信板逐渐转到黄石一期；在青淞厂高端浸透趋势下，黄石一期厂承接的通信板溢单规格也逐渐从10层以内向16层以内提升，黄石二期局部制程也已经初步试机和消费；沪利微电今年受车市需求影响而业绩承压，但即使在这样的状况下公司汽车板毛利率仍可不雅观，可见一旦需求有所改善，汽车板业务将显著奉献业绩。
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