公司年报业绩与此前公告的业绩快报根真相符，仅有微小差别。公司业绩同比大幅增长，主要由于：①并表海尔新材后业务规模显著扩充；②公司内部增强老本管控，增多销售收入，进步消费效率，母公司运营业绩也实现了增长。从报表来看：①公司营收规模扩充，毛利率程度根本不乱，毛利润增多2.25亿元；②期间费用、税金及附加合计增多1.43亿元；③各项减值丧失及收益合计减少0.28亿元；④所得税增多0.05亿元。上述各项合计增多归母净利0.48亿元，与实际增幅0.44亿元比拟根真相符。

　　单季度来看，Q4单季度公司实现营收7.41亿元，同比增长32%，环比增长6.7%；实现归母净利0.40亿元，同比增长16%，环比下滑16%；实现扣非后归母净利0.31亿元，同比下滑3.3%，环比下滑36%。现金流方面，股票配资，呈文期内公司实现运营流动净现金流1.88亿元，同比大幅增长517%，股票配资，现净比、现收比别离到达106%、57%。在建工程同比大幅下滑79%，主要由于TPV扩建项目本期转固定资产2570万元，3000吨特种氢化丁腈橡胶项目本期转固定资产8428万元。
　　大约公司2020、2021年归母净利别离为2.8、3.6亿元，对应PE63、49倍，维持增持评级。
　　内生外延并举，业绩连续高增长

　　风险提示：安详消费风险、宏不雅观经济颠簸风险、技术替代风险、产能释放及消化风险。

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　　口罩财富链动员下，上游熔喷聚丙烯需求大增
　　2020Q1公司在营收规模下滑的状况下，归母净利及扣非后归母净利同比、环比均大幅增长，主要由于毛利率的大幅回升，2020Q1公司销售毛利率22.6%，同比、环比别离增长7.9、5.5个百分点，我们认为与口罩用熔喷聚丙烯量价齐升相关。
　　实现归母净利1.67亿元，同比增长36%；实现扣非后归母净利1.53亿元，同比增长36%；加权均匀ROE16%，同比增长2.6个百分点。
　　公司产品聚丙烯熔喷专用料是口罩熔喷布的原资料，2018年度公司聚丙烯熔喷专用料销售收入为1.83亿元，占母公司营业收入的18.83%，占公司合并营业收入的13.41%。疫情发生以来，51配资，全球口罩需求大幅增长，导致上游熔喷聚丙烯需求大幅增多。据新华社，2月22日我国口罩日产量5477万只，此中N9592万只，2月29日我国口罩日产量到达1.16亿只。而据工信部信息，4月5日我国医用N95口罩日产能凌驾340万只。假如如果N95口罩在口罩总产量中的占比保持不乱，则4月5日我国口罩日产量约2亿只摆布。而据工信部信息，1吨熔喷布可消费约90-100万只外科口罩、20-25万只N95口罩，如果熔喷布重量与熔喷聚丙烯雷同，则依此计算我国熔喷聚丙烯需求已经到达220吨/日，年化需求约8万吨。当前海外疫情依然连续停顿，口罩需求短期内大约依然旺盛。
　　简评
　　2020一季报：2020Q1公司实现营收6.20亿元，同比下滑8.0%，环比下滑17%；实现归母净利0.69亿元，同比大增92%，环比大增77%；实现扣非后归母净利0.69亿元，同比大增99%，环比大增125%；实现加权均匀ROE6.20%，同比增长2.6个百分点。利润分配：每10股派1.23元，现金分红总计0.50亿元。
　　2019年报：2019年道恩股份(002838)实现营收27.35亿元，同比增长101%；
　　事件