风险提示：1.萤石价格下跌；2.环保执行力度不到位，各地复产超预期；3.空调、汽车等产销量连续下滑带来的制冷剂需求的疲软；4.翔振和庄村的产量低于预期。

　　整合国内优异萤石矿资源，稳固本身的资源劣势和龙头地位，内蒙古翔振和宁国庄村的逐步达产将奉献连续的业绩增量。内蒙古翔振矿业已于19年下半年逐步达产，同时公司在19年12月完成宁国市庄村萤石矿的收购，增多采矿证规模5万吨/年，兰溪的选矿安置根本建完，大约2020年公司的萤石产销量将继续大幅增长。将来公司仍将继续致力于整合国内的优异矿山资源，丰硕本身的资源量。

　　金石资源(603505)公告2019年业绩预告，合乎预期。公司2019年归母净利润大约同比增长50%-70%至2.07—2.34亿元，业绩合乎预期。此中4Q19年单季度归母净利润大约为4090—6790万元，同比增长-39%—2%。业绩同比增长主要是由于公司萤石产品的销量和售价均有所回升。

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　　国内萤石供给严格受限，配资网，庸俗制冷剂产品价格短期疲软，但受制冷剂迭代需求拉动，供需格局向好，恒久看萤石价格中枢有望上移。将来萤石供给在环保和安详查抄恒久不放松的预期下，中小矿山有望连续加速退出市场，行业整合加速。需求方面，2020-2022年是国内三代制冷剂的配额基准期，三代制冷剂产量的增多将带来萤石需求的增长，供需格局有望连续好转。同时萤石行业的产品老本呈回升趋势，首先，最好的股票配资网，矿业权的获得老本呈鲜亮的上涨趋势；其次，企业为满足更高环境护卫和安详消费要求而孕育发生的环保及安详投入将一直进步；再次，51配资网，随着近年来的过度开采，矿的综合品尝有所下降。因而恒久看萤石价格中枢有望一直上移。
　　投资评级与盈利预测。国内萤石龙头，短期萤石供给将遭到内蒙地区冬季停采的影响，恒久受环保、生态红线及监管的趋严，供给收缩鲜亮。庸俗需求受制冷剂迭代、电解铝和粗钢产量连续增长动员，供需格局向好。由于目前庸俗制冷剂价格的低迷，4Q19年萤石节令性涨价幅度稍微低于预期，我们下调公司2019-2021年归母净利润预测别离为2.30、3.45、4.14亿元（原为2.66、3.80、4.37亿元），EPS别离为0.96、1.44、1.73元（原为1.11、1.58、1.82元），对应当前PE为24X、16X、13X，维持增持评级。
　　各类萤石产品量价齐升动员全年业绩同比大幅增长。受庸俗冶炼需求动员，依据国家统计局的数据，国内粗钢、电解铝2019年1-11月累计产量同比别离增长5.5%、2.2%，高品尝萤石块矿的销量同比增长。依据卓创资讯的统计数据看，2019年萤石价格同比上涨8.2%至2996元/吨。