事件： 控股子公司比亚迪半导体完成 A 轮融资 19 亿元，由红杉成本，最好的股票配资网，中金成本以及国投创新领投， Himalaya Capital 等多家国表里知名投资机构参预认购，投后估值 94 亿元。

      子公司分拆上市工作连续推进，配资网，大约半导体先于电池板块。 这次融资为比亚迪子公司独立市场化的开局，本次引入战略投资者是分拆子公司上市的重要举措，后续将继续推进半导体分拆上市工作。与垂直供应的电池板块差异，比亚迪半导体早已实现对外销售，随着内部重组和引入战略投资者，大约半导体板块的分拆上市将会早于电池板块，大约将于 2022 年前后会把电池整个分拆出去独立上市。

      比亚迪半导体受明星成本承认。 比亚迪半导体为车规级半导体龙头，国产替代空间广大。比亚迪新能源汽车 IGBT 累计装车量稳居国内厂商第一，此后方案将逐步实现其他车规级核心半导体（如车规级 MCU、 CIS、 LED等）的国产替代。本次 19 亿元的增资款中， 7605 万元作为新增注书籍钱，18.24 亿元进入成本公积金，除另有规定外，最好的股票配资网，本次增资款将全副用于主营业务。本轮投资将将有助于提升比亚迪半导体的行业地位，充裕操作知名投资机构的战略规划实现财富链的高庸俗拓展，实现产能扩张。

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      盈利预测与投资评级： 大约 20-22 年净利润 31.9/41.2/54.0 亿元， 同增98%/29%/31%；对应 PE 51/39/30 倍。 赐与 21 年 50 倍 PE，目的价 75元，维持“买入”评级。

      刀片电池有望加速推广，改善单车盈利。 第 333 批《路线机动车辆消费企业及产品公告》中，比亚迪报告了包含秦 EV、秦 Pro EV、宋 Plus EV 等多款搭载磷酸铁锂电池的车型。公司推出刀片电池，素质为长电芯+CTP 工艺。6 月比亚迪汉率先装车使用，我们大约刀片铁锂老本有望再降 10%，能量密度提升 15-20%，若铁锂交流三元， A00 级单车盈利改善约 3000 元。后续刀片电池有望加速推广，进一步鞭策车型降本，改善盈利。

      风险提示： 降价幅度超预期、销量低于预期。