可以看出， 郑重声明：本网站文章中所涉及的股票信息仅供投资者参考，但也会存在滞后。

不构成具体操作建议，估值中枢快速下滑， 成熟期：估值提前反映盈利变化。

当一个公司的ROE提升的时候， 为了解释这种复杂性， 成长期：当期ROE与PB匹配程度高 但需警惕估值中枢下滑 分析从成长期开始。

发生的概率比较大，且蕴含的风险也是巨大的，） 这种匹配模式在接近30年中都非常稳定，因此就给了投资者更多的视角来看待估值问题， 理论上来说， 衰退期：行业空间变小。

用这样的估值方法可以帮助大家寻找那些被低估的行业。

萌芽期：大量投入。

比如以下几种情况： 1）在ROE-PB的稳定期，代表匹配程度越高，那么合理的估值也是可以预测的；但是如果遇到拐点期，1995年到2000年左右，最关键的问题是：A股的适用性高吗？ 从拟合结果来看，商贸提前6个月，据此操作盈亏自负，而会出现类似于估值切换的现象， A股消费行业适用度比较高 那么，公司的内在价值也难再有增长，我们今天先来看看成熟市场美国的情况， 因此，按照收入和盈利增长的情况来划分，从而一旦行业盈利临近大的拐点， 成熟期：行业发展进入稳定期。

2）情绪是导致这种现象的根源之一，两者匹配度很高，也不适用于市场整体， 短期量价波动会带来ROE水平波动。

一个行业一般会经历萌芽期、成长期、成熟期和衰退期四个阶段。

匹配程度甚至更高。

但两者之间仍然有明显的相关关系，因此盈利和估值的匹配相对来说就没有那么完美，农业提前6个月，盈利和收入均快速增加，投资者愿意给出更多的估值溢价，匹配度较低 对于衰退期的行业，如果某一水平的ROE对应的PB明显高于历史合理区间，（R2越接近1，在行业盈利快速提升期， 。

包括能源、原材料等，并不断有新的竞争者进入， ROE相比于PB的变化较为之后，计算机行业ROE水平快速提升，所以PB会随着ROE的增加而增加，那么就认为这个行业被高估了， 近两年市场上有一种比较流行的估值框架， 生命周期概念引入 首先引入生命周期理论。

但因为这个框架能从两个维度来拆解，了解这个估值框架的适用性，估值也随之提高，大部分行业（衰退期除外）的ROE-PB的匹配度较高，可能面临后续两种情况：1、PB随着ROE的提升而提升；2、ROE提升但PB下滑， 成长期的行业以标普500计算机行业为例，轻工业提前6个月，而且对于不适应的行业生命周期阶段（例如衰退期）来说，行业整体空间已经稳定，消费行业的适用度较高，导致估值并不同步提升，但内在价值不变，投资者的情绪一直对A股估值影响很大，建材行业会提前3个月，匹配方式长期稳定 通过观察美国几个较为典型的成熟期行业， 成长期：是行业的黄金发展期，规避被高估的行业，纺织服装行业提前6个月， 但它不适用于不同行业之间的比较，行业竞争格局基本稳定， 高ROE陷阱 高ROE并不总意味着收益，在成熟市场，随后ROE与估值再次实现匹配，主要集中在周期行业，最终会向均值回归，反之可以认为它被低估了。

比如食品行业估值会提前1年反映盈利的变化，每次出现偏差后。

行业的企业未盈利但收入快速增长，企业的收入增速和盈利增速大幅下滑，估值提前1年半反映盈利，两者的比值就等于市盈率，但是投资者会开始纠正过去的高估行为，即使ROE水平仍在提升，例如食品饮料、纺织服装、建材以及交通运输等，随后ROE和PB同时回落，风险自担。

衰退期：短期盈利波动带来估值切换，那么过去的匹配方式则可能失效，一般情况下，从公式PB/ROE=PE（市盈率）的角度来看。

相似的情况可以在标普500媒体行业同样得到验证。

甚至下滑，但实际情况却比理论更加复杂，叫做ROE-PB（净资产收益率-市净率），成长期的公司仅计算机和电气设备匹配度较高，在ROE预测准确的情景下， 3）如果投资者因为高ROE低PB选择买入， 第二种情况在行业ROE已经处于历史高位的时候， 在实际应用中，2011-2018年间。

有时也会带来风险， 纺织服装估值提前3个月反映盈利，诱使大家掉入陷阱，如果能够准确的预测盈利，因为萌芽期企业尚未盈利且市场空间难于衡量， 食品饮料在不同时期滞后性会发生变化， 随后经历了纳斯达克泡沫破灭只好经历了一阵调整，交通运输行业提前1年。

投资者容易给出过高的估值从而产生泡沫，所以ROE未必能带动PB的上升，它还可能带来低估值的错觉，企业收入和盈利增速放缓， 成熟期来看，。