中国国航(601111)客座率回升，国际线亮眼
发布时间：2021-01-23 作者：admin 来源：网络整理 浏览：
导读：事件 ： 中国国航(601111) 公布10月经营数据：公司10月收入客公里（RPK）同比增2.87%，可用座公里（ASK）同比增2.04%，客...
中国国航(601111)公布10月经营数据：公司10月收入客公里（RPK）同比增2.87%，可用座公里（ASK）同比增2.04%，最好的股票配资网，客座率同比回升0.6pct至81.40%。
投资要点：
供需增速双降，配资网，客座率维持增长
公司公布的10月经营数据显示，配资，供需双降的格局仍在连续，需求端RPK增速为2.87%，供给端ASK的增速为2.07%，客座率维持升势，股票配资，为81.40%。旅客运量增速为1.23%。我们认为当前供需双弱格局主要系：1）737MAX交付延迟导致的运力投入放缓；2）10月北京严峻流动期间安保晋级对出行需求孕育发生影响；3）地区航线运力缩减。
国际航线表示亮眼，地区航线影响有限
国际航线方面，公司10月国际旅客同比增5.41%，RPK同比增4.64%，ASK同比增长1.37%，需求端增速亮眼动员客座率同比提升2.4pct至78.40%。受相关事件影响，地区航线客座率同比下滑8.3pct至69.6%，跌幅较上月已有所收窄，我们认为其影响有限，公司可通过调整运力来应对。
盈利预测与评级
我们认为，2019Q4将公司利润将同比上升：国庆后公商务旅客需求将有所恢复，股票配资，而19Q4的进博会和广州车展等展会将刺激短期需求；老本端方面，19Q4油价大约同比下降12.2%，将有效减轻公司老本经营压力。我们大约19-20年，公司净利润别离为84.99、120.18亿元，对应当前A股PE别离为14、10倍，思考到人民币兑美圆汇率具备可不雅观的升值空间，维持公司“引荐”评级。
风险提示
宏不雅观需求疲弱、人民币汇率大幅贬值、地缘政治晋级导致的油价大涨。
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