俄乌辩论连续，原油间断反弹提振生物柴油需求，且乌克兰葵花油出口停滞，全球葵花油供应紧张，葵花油供应缺口市场寄希望于棕榈油，棕榈油需求预期好转；马来西亚棕榈油库存连续5个月下降，处在历史同期低点；USDA将全球大豆产量进一步下调，大豆供应偏紧，全球植物油供应偏紧，且棕榈油出口预期好转，提振棕榈油价格。

　　俄乌辩论导致葵花油供应偏紧

　　乌克兰、俄罗斯两国是全球葵花籽主产国，2021年产量别离为1750万吨、1550万吨，全球总产量5726万吨，两国产量在全球占比为57.6%。而葵花油在全球植物油产量中排名前四，俄罗斯与乌克兰葵花油出口占全球总出口到达62.4%。2019年乌克兰出口532万吨，俄罗斯出口310万吨。目前俄乌辩论导致黑海地区葵花籽和葵花油出口陷于停滞，据悉俄罗斯农业部3月31日暗示，俄罗斯将从4月1日初步避免葵花籽出口，并在4月15日至8月31日期间施行150万吨葵花籽油的出口配额，自5月1日起，俄罗斯葵花籽油出口关税从4月的每吨313美圆上调至372.2美圆，使得全球葵花油供应加剧紧张，进口老本增长。

　　印度葵油进口遇阻 棕榈油需求预期好转

　　目前俄乌战争尚未完毕，豆油和葵油受供应紧缺的影响其价格连续攀升，SEA数据显示24度精炼棕榈油价格最自制，最好的股票配资网，为1812美圆/吨，环比上涨14.6%，同比上涨68.6%；其次是毛棕榈油，价格为1828美圆，环比上涨14.7%，同比上涨62.3%；毛豆油价格为1854美圆/吨，环比上涨16.2%，同比上涨46.4%；毛葵花籽油价格为2125美圆/吨，环比上涨41.1%；同比上涨28.2%。印度豆棕价差和葵棕价差均呈现上涨的迹象，棕榈油相对其他软油呈现价格劣势，油脂进口有望向棕榈油转移。

　　据印度炼油协会SEA数据显示印度2022年3月植物油进口量为110万吨，同比增多12.24%，此中棕榈油进口量为539793吨，环比增多18.7%；豆油进口量为299421吨，低于2月的376594吨；葵花籽油进口量为212484吨，高于2月的152220吨。棕榈油和葵花油进口增长鲜亮，这主要是由于印度在俄乌辩论前进口的葵油，船只于3月抵达印度（从乌克兰运至印度约莫需45天），配资，但是受俄乌辩论影响，3月乌克兰葵花籽油出口陷于停滞，到货的主要为俄罗斯和阿根廷葵花籽油，大约4月葵花籽油进口量将降至8万吨。

　　随着开斋节的临近，印度国内植物油需求有望增多，配资，SEA统计印度国内每月的食用油出产量约为190万吨，目前209万吨的库存程度可以满足国内1个月的出产需求。综合来看，大约4月印度棕榈油进口量或将增多，船运机构SGS大约马来西亚4月1-10日对印度出口棕榈油6.129万吨，3月1-10日为3.527万吨。此外马来西亚种植与原财富部部长祖莱达周三暗示，俄乌辩论导致豆油、玉米油和葵花籽油等其它植物油短缺。目前,美国和欧盟从头选用棕榈油，马来西亚对美国和欧盟的棕榈油供应已经初步，棕榈油在全球葵花油紧缺背景下替代需求增长。

　　马来棕榈油库存偏低，产量逐步恢复

　　4月11日马来西亚MPOB公布的呈文数据显示，棕榈油库存间断5个月下降，3月底库存降至147万吨，低于此前市场预期149-156万吨，环比下降3.3%，处在历史同期低点，整体供应依然紧张。

　　马来西亚的棕榈油产量逐步恢复，3月份产量为141万吨，环比增多24.1%，高于市场预测值，较去年同期产量持平。马来西亚各地区均出现增产趋势，马来半岛地区产量恢复幅度最大，但仍遭到拉尼娜现象影响3月降水量较高，不过整体降水散布平均，未发生异常天气灾害，仅影响FFB出油率下降。4月拉尼娜在热带承平洋(601099)依然活泼，但已经过了高峰，澳洲气象局暗示拉尼娜现象在意料之中衰退而且迟缓恢复中性值。天气影响逐步减弱，另一个影响产量因素系外籍劳工短缺，马来西亚政府自4月1日片面开放疆域，完成疫苗接种者入境马来西亚不再必要隔离。今年开斋节是5月3日，而印尼劳工多为穆斯林，大约4月马来西亚外劳尤其是印尼劳工的增多十分有限，产量增长幅度有限。

　　大豆油料供应偏紧

　　4月USDA呈文兑现了南美减产背景下对各产销国预期中的修正，将2021/22年度全球大豆产量继续下调308万吨，此中巴西调减200万吨，巴拉圭调减110万吨。大豆价格上涨导致需求连续遭到克制，全球大豆压榨量下调235万吨，中国下调300万吨。全球大豆出口量下调334万吨，全球大豆进口量减少381万吨，最终全球大豆库存再度减少38万吨至8958万吨。

　　3月底美豆种植面积超预期上调，美玉米种植面积下滑，据USDA3月底发布的种植意向呈文，2022/23年度美豆种植面积预估到达9095.5万英亩，较2021/22年度的8719.5万英亩超出逾越4.31%，创历史新高。但是这个面积预估是3月上半月查询拜访得出的，且3月下旬美豆玉米的比价从2.24下降至2.16，美豆的种植意向面积仍存有不确定性，在全球大豆供应偏紧背景下，新季美豆产量的容错率较低，天气因素将是整个美国作物生长季的交易题材，而4-6月拉尼娜气候影响仍在连续，主产区干旱天气或对美豆造成扰动，据美国3月31日干旱监测呈文，3月底美国中西部和南部局部地区降雨增多，干旱状况略有改善，但仍不敷以缓解该地区恒久干旱情况，南部德克萨斯州西部和南部以及俄克拉荷马州狭长地带的干旱状况仍在恶化。

　　后市研判

　　全球植物油供应偏紧，乌克兰地区葵花油出口陷于停滞，棕榈油替代需求增多，此外印度斋月节备货连续，豆棕价差、葵棕价差上涨，进口需求好转。而且全球大豆产量减产，供应偏紧，美豆种植意向面积已经创历史新高，新季美豆产量容错率较低，天气因素将是整个种植季的交易题材。马来西亚棕榈油进入增产期，但是劳动力短缺问题要比及5、6月威力本质性处置惩罚惩罚，大约库存将连续低位震荡。综合来看，需求提振价格上行，短期棕榈油价格震荡偏强。

　　风险因素：出口不及预期，马棕产量恢复进度

（责任编纂：陈状 ）