过去一周，表里盘油价继续走强，再次印证了我们上周的判断。此中，WTI冲破92美圆/桶，期货配资网，Brent迫临100美圆/桶，SC迫临720元/桶。在美联储11月议息会议成果落地后，市场对美联储将来加息放缓预期提升，风险偏好的改善是过去一周大类资产价格走强的核心。除了原油价格呈现大涨外，对利率更为敏感的贵金属呈现了历史难得的暴涨，库存较低的铜更是呈现了过去六年以来最大单日涨幅。我们暂时维持9月25日以来各类周报、晨报里对油价走势的判断不乱，即认为油价上行风险依然存在，外盘两油四季度仍有可能阶段性上升至100美圆/桶，理由如下：第一，从当前供需面诸多信号来看，原油供应依然偏紧。过去一周，制品油延续强势。一方面，油价的上涨动员了制品油重心的上移。另一方面，库消比较低的天然气价格迎来超跌反弹，动员柴油裂解价差再次走强。而从制品油本身供需格局看，油品照常处于去库状态，汽油的库存已显著低于过去5年的历史库存。这种状况下，尽管北半球炼厂动工率的提升将来或动员汽柴的累库，但同时也提升对原油一次加工的需求。当前海表里原油去库的节令性拐点已有提早到来的苗头，而去库的库存起点正本就很低；第二，9月以来，期货配资网，市场对于海外紧缩周期下衰退利空的交易过于一致，51配资网，需警惕阶段性风险偏好的反转。这点自我们9月25日提出以来，已在市场一直验证，过去一周贵金属的强势更是淋漓尽致地表现了市场风险偏好的回暖，同时也毫无疑问将给原油价格带来支撑。

　　固然，思考到宏不雅观面的复杂性，对于市场风险偏好的预判难度自身较大。假如四季度海外经济提早进入衰退，以至呈现诸如欧债危机级另外风险事件，在历史级另外利空预期下油价仍有可能间接一路下行、加速下跌。此项风险在欧洲央行暗示将大幅加息后有所提升，仍需亲密存眷。此外，过去一周市场对年底再次爆发地缘风险事件的预期有所提升，存眷中东、俄乌等地缘辩论再次发生的可能。

　　整体来看，在四季度海外经济不呈现硬着陆的状况下，我们的不雅观点与6月26日发布的原油半年报《在重塑的油运格局中发掘确定性套利时机---2022年下半年原油期货行情及投资展望》保持不乱，即“三季度跌、四季度反弹”走势呈现的概率相对更大。尽管宏不雅观视角下的油价中恒久下行压力照常较大，但在三季度外盘两油已经下跌逾30%（内盘SC下跌逾20%）、OPEC+强势减产决议达成后，短期仍需存眷月度级另外上行风险。

（责任编纂：赵鹏 ）