自6月初步，A股和大宗商品走势“冰火两重天”，一边是“3100点警备战”，另一边则是自6月反弹超30%的原油和铁矿石，整体趋势有所背离。从南华商品指数也可以看出，自6月初步已经反弹20%，但A股上证指数下跌约3%。

回忆历史发现，自2004年初步，大宗商品与A股走势发生背离的情形发生过5次。早期的是2006年~2008年4万亿投资和2013年~2015年加杠杆动员的两次大牛市期间，近期则主要是2018年~2019年、2022年上半年以及2023年6月至今。

一般来说，作为原资料的原油、铁矿石涨价，老本假如能够顺利向下传导，配资网，会动员整个工业品价格上涨，相应企业利润也会有所增长，从而实现经济增长。但假使终端需求较弱，传导不畅反而将会导致终端产品的利润遭到挤压，51配资，影响企业利润。

2018年~2019年供给侧厘革动员商品价格上涨，但A股受中美贸易摩擦承压；2022年上半年则是俄乌辩论动员大宗商品价格上涨，而其时的风险偏好以及公众卫惹事件压制了A股走势。从经历总结大宗商品与A股背离的状况，主要都是由于其时的风险偏好较低导致。

6月以来，受益于石油输出国组织（OPEC）和俄罗斯原油减产政策的延续叠加国内房地产政策频出，大宗商品价格率先反弹。而企业此前连续去库存，使得其库存处于低位，必要通过补库来应对国内金九银十的需求旺季，大宗商品强势由此而起。别的，人民币汇率贬值也是这一轮商品价格向上的起因之一，原油、铁矿石均为全球定价商品，人民币贬值推升了其产品价格。

A股则由于美债利率处于高位，以及对国内房地产、政府债务等方面的担心，压制了涨幅。由于国内制造业企业过于内卷，终端需求复苏相对迟缓，因而在此轮原资料涨价下表示出更多是压缩消费利润而不是将老本向下传导，呈现终端商品涨价幅度小于原资料涨幅的状况，因而大约第三季度上市公司利润环比改善幅度有限。

大约10月后，大宗商品将初步回调。首先国内的需求旺季在10月之后完毕，因而大宗商品最早的考验就是10月之后面临需求的局部回调。尽管OPEC和俄罗斯减产已经耽误至12月底，但必要存眷其在10月初、11月部长级会议上的亮相，这对原油的价格影响较大。

A股继续震荡磨底，但长趋势看仍旧向上。当前国内对政策层面的担忧逐渐减少，对后续政策催化仍有预期，最好的股票配资网，但在房地产恒久增长不敷的大前提下，将来经济增长更多必要依靠出产和效劳业。这一次可能会呈现股市上涨滞后于经济底的状况，即随着大宗商品价格向下传导，企业利润好转，但股市仍在底部彷徨。后续大宗商品与A股走势背离收敛可能是来自于大宗商品有所回调，而A股完毕磨底，震荡向上。