文 南华期货咨询效劳部 戴高策（Z0015286）　

三季度以来，国内国际市场天然橡胶的表示呈现了必然的分化，新加坡市场20号胶的表示相对偏强，最好的股票配资网，而日本东京工业品市场RSS3合约表示则相对弱势，国内RU合约居中，差异的海表里近况构成了近期表里盘价格分化的状况。

1．东南亚疫情影响仍在加剧，泰国、马来新增确实诊继续创新高，越南也在继续恶化，疫情开展前期更多的是对于东南亚需求端的影响，例如马来西亚多个手套厂停工，对于浓乳的需求下降后导致泰国胶水价格一度倒挂杯胶，胶水价格连续下跌导致原料流向烟片也压制了烟片的价格。而标胶遭到的影响则相对较小，价格也相对坚硬。但是随着疫情继续恶化，尽管泰国、印尼割胶并未遭到鲜亮影响，51配资网，但橡胶工厂也初步有停工呈现，泰国、越南、印尼均有工厂停工管控的状况，尤其越南施行了较为严格的管控政策，外出割胶也被限制，当前越南工厂的动工程度大抵在正常状况的5成摆布。此外，港口工人数量下降，进出口运转效率低下集装箱也有积压的状况，暂时大约影响在两周摆布，短期美金胶的供应受阻价格相对坚硬。

数据来源：wind，51配资，qinrex，南华钻研

2 海表里天气多变，但国内鲜亮增产的预期尚不扭转，海南今年天气较为优良，仅在短时遭到过台风天气的影响，但更多的是改善了略偏高温的环境，整体割胶产出量极高，同时由于乳胶庸俗需求一般，进入浓乳厂与进全乳厂的原料价格平水，今年原料分流的状况小，全乳产出预期增量较高。云南产区7、8月份降水略偏多，但整体利润较好产出意愿偏强，今年也并没有后续的干旱、白粉病的影响，产出预期相较于19年同期也是略偏高，截止到8月初，国内全乳产量可能已达14万吨以上，将来仓单量会非常高，移仓换月后01合约将来的交割压力偏大，难以造成趋势性上行。东南亚市场降水也有偏多的问题，NINO3.4指数在7月底再次回到了-0.5的弱拉尼娜现象水平，美国气象局也发布了年底可能再次遭到拉尼娜现象影响的预警，泰国7月累计降水鲜亮高于去年，北部地区短时割胶遭到影响，整体影响不算太大，越南的状况也相似，雨季仍需警惕台风带来的不测影响。

数据来源：泰国气象局，南华钻研

3．需求端内弱外强，海外市场尤其是欧洲市场在放松管控后出行等需求有鲜亮的恢复，轮胎需求复苏，欧洲的轮胎厂也根本加班加点处于赶工的状态，局部品牌也初步涨价，海运运费价格连续高位导致欧美市场进口老本较高，进口受阻的状况加强了进口非洲胶加工的意愿，也支撑美金标胶偏强运行。国内市场，配套需求在局部政策到期后鲜亮走弱，重卡销量7月环比大幅下跌，乘用车市场也同比继续走弱，交流需求略有好转，3季度专项债发行或有上升，基建预期尚可，但尚不敷与提供较大的增量。将来则增量仍在出口一端，需期待海外市场逐渐蒙受高价或海运状况改善。

数据来源：Qinrex，海关总署，南华钻研

总体来看，东南亚疫情深入后真正影响到了供应端的产出，美金标胶偏强运行动员市场整体小幅反弹，但国内由于交割品产量较高，给远月合约构成压力，整体内弱外强的格局或仍将延续，从整体评估来看，暂时认为疫情对中恒久供应不构成大的影响，必要连续跟踪疫情演化，不呈现急剧恶化社会动乱的状况下全年供应大约仍是略有过剩。