一、国际市场趋紧，外盘驱动延续

　　近期外盘价格表示强势，近两日更是加速上涨。截至目前亚太地区两大基准价格均刷新年内高位，此中CP掉期首行价格濒临750美圆/吨，而FEI掉期首行价格更是一度冲破800美圆/吨，二者相较17-20年同期价格均值别离超出逾越56%和61%。

　　LPG市场强势的暗地里一方面是上游商品原油、天然气价格上涨的驱动，近期原油在根本面的支撑下出现企稳反弹的态势，而天然气更是在紧张的市场气氛下间断暴涨，LPG老本端的支支连续增强。

　　另一方面，CP与FEI价格的冲破愈加反映了亚太市场连续趋紧的态势。当前区域需求维持坚固，尽管近期我国PDH庸俗的原料需求由于利润承压与安置检修而边际转弱，但印度在国内疫情控制后液化气进口需求大幅攀升。别的，随着天气转凉，地区焚烧需求有底部反弹的迹象。整体来看，亚太地区的进口需求仍维持在较高程度，配资网，且往后新化工安置的投产以及节令性的切换将带来进一步的增量预期。

　　而与此同时，中东与美国供应增长依然受限，中东地区的出口主要受制于欧佩克减产协议以及伊朗制裁的制约，与此同时，美国资源的供应则连续遭到其国内出产增多、库存偏低的限制。别的，近期飓风“艾达”对美国的LPG供应构成短期打击，约10万桶/天摆布来自天然气加工厂与5万桶/天的炼厂气产量受损，由于这次飓风的影响连续工夫较长，导致美国出口短期内连续偏低。往后看，大约欧佩克国家将维持慎重增产原油的计谋，且伊朗核会谈停顿不顺使得制裁解除的预期逐步延后，因而中东的LPG供应在今年或难以迅速增长。美国方面，尽管短期的飓风影响大约会逐步消退，其供应与出口有望在近期恢复正常。但进入秋季汽油的丁烷调和需求以及冬季取暖用丙烷的补库需求将进一步兑现，尤其思考天然气偏紧以及丙烷库存低的现实，大约美国LPG资源在国表里出产终端的合作将愈加剧烈。对于亚太出产地来说，这意味着必要更高的区域价格去吸引美国的套利货物，也变相意味着美国供应的收紧。

　　总体而言，在目前的供需格局下亚太LPG市场供应连续偏紧，进而推涨地区基准价格。由于国内市场定价与CP以及FEI关联度较高，且进口商挺价意愿强，因而当前国内现货市场也遭到显著推涨。而依据我们对国际市场供需趋势的判断，外盘的强势很可能在今年秋冬节令保持。尤其是在冬天的出产旺季，假如北半球主要地区气温低于正常程度，那么整体的供需矛盾可能加剧。届时只有原油价格能够致少维持当前的高位区间，LPG外盘价格有望冲破前期高点，国内市场或遭到进一步的推涨效应。

　　二、国内出产边际改善，仍存显著增量预期

　　相较于国际市场，国内根本面当前的驱动相对一般，但在出产端已经展现出边际改善的迹象。详细来看，近期国产气供应相对平稳，港口库存偏高但还未对市场造成显著压力。需求方面，随着国内气温下降焚烧需求出现边际走强的态势，而天然气价格的暴涨使得一局部LPG替代需求初步显现，大约局部工厂和炼厂会增多LPG的焚烧量，但目前看替代量还不是出格鲜亮。化工需求目前仍整体承压，不过随着国内疫情控制、汽油出产改善，碳四庸俗动工负荷已经有反弹的迹象，而PDH则遭到高进口老本的打击，目前动工负荷偏低（仅为63%），后面随着检修完毕动工率大约将逐渐反弹，但整体是否回到高位仍有待不雅察看。

　　往前看，各个庸俗均存在显著的出产增量预期：焚烧气主要来自于节令性切换，此外天然气紧张或对工业需求有必然提振；化工增量则表现调油需求增多、现有安置完毕检修以及新安置的投产。此中我国新PDH产能的释放将是市场重要的潜在驱动，但在丙烷进口老本高昂、安置利润遭到压制的环境下，PDH需求增量的兑现状况还必要进一步不雅察看。

　　总体来看，外盘支撑有望延续，LPG根本面现实与预期都偏强，且目前仓单压力并不显著，因而前期多单可继续持有。思考到价格短期颠簸风险，51配资，未入场者可以等回调后再规划多单。