“美好的日子总是如此短暂。”一位私募基金商品期货CTA计谋交易总监向记者感叹说。

　　10月26日，他所在的私募基金决定将资金悉数从动力煤、焦煤等黑色期货CTA计谋退却，但在9月份，上述计谋一度协助他们将年化收益率推高5.3个百分点，到达13.6%。

　　他坦言，他们之所以对上述商品期货CTA计谋“忍痛割爱”，主要是遭到政策环境影响。

　　10月25日，国家发改委连发《国家开展厘革委依法增强对煤炭中恒久合同履约信誉监管》《国家开展厘革委依规对煤炭等能源价格指数行为启动评估和合规性审查》《电厂供煤连续大于耗煤 存煤程度快捷提升》《国家开展厘革委赴中央企业调研鞭策煤炭增产增供》等四篇文章，连续落实煤炭保供稳价功效。

　　当天，郑商所还调高动力煤期货局部合约交易担保金与交易手续费规范。

　　10月26日，国家发改委暗示，正钻研将煤炭纳入禁止牟取暴利的商品范围，已组织成长煤炭行业老本效益查询拜访，测算确定正常状况下煤炭市场均匀价格、均匀差价率、均匀利润率及其合理幅度等，引导煤炭价格恒久不变在合理区间。

　　受此影响，截至10月26日收盘，动力煤期货与焦煤期货价格别离彷徨在1237元/吨与2950.5元/吨，较10月19日创下的年内新高别离回落近750元/吨与950元/吨。

　　“事实上，很多私募机构都不敢押注动力煤、焦煤期货触底反弹，因为这项CTA计谋很可能因政策连续加码而无奈奏效。”上述私募基金商品期货CTA计谋交易总监直言。目前，众多持相似不雅观点的私募机构都在快捷压缩动力煤、焦煤期货CTA计谋投资额度。

　　记者多方理解到，随着相关部门采纳多项门径引导煤炭价格恒久不变在合理区间，越来越多短线投资机构也纷纷离场。

　　一家期货公司黑色期货剖析师向记者走漏，过去一周不少投资机构正在集体缩减动力煤、焦煤期货多头头寸，以至他们的平仓行为还带来“践踏”行情——有些离场动作较慢且投资杠杆较高的短线投资机构已遭遇爆仓风险。

　　值得留心的是，随着煤炭价格连续回落，越来越多煤炭贸易商也不再坚守“囤货待涨”的投机计谋。

　　“此前，不少煤炭贸易商与开采企业一面囤积煤炭现货，一面在期货市场买涨套利，但随着10月下旬以来煤炭价格高位跳水下跌，加之全国统调电厂供煤间断20日高于耗煤，配资网，他们也预感到囤煤待涨正变得难以维系，初步主动压低煤炭坑口售价100-150元/吨，寻求快捷落袋为安。”一家陕北地区煤炭开采企业负责人向记者直言。

　　CTA计谋资金不愿再遇“业绩滑铁卢”

　　在上述私募基金商品期货CTA计谋交易总监看来，9月动力煤、焦煤期货价格连续快捷上涨，令商品期货CTA计谋再度“扬眉吐气”。

　　数据显示，9月商品期货CTA计谋以3.4%均匀收益率，跑赢其他八大私募投资计谋，令商品期货CTA计谋的年化均匀收益率上升至12.6%。

　　记者理解到，在煤炭供需缺口加大令煤炭期货价格连续上涨、商品期货CTA计谋赚钱效应再度凸显的双重驱动下，不少私募机构纷纷加大煤炭、动力煤期货的商品期货CTA计谋投资力度，以至局部私募机构的商品期货CTA计谋里，买涨动力煤、焦煤期货的占比凌驾50%。

　　但是，这种好日子没能连续多久。

　　“随着国家连续采纳多项门径遏制煤炭价格过快上涨，很多押注煤炭期货的CTA计谋正遭遇新的业绩滑铁卢。”一位大宗商品投资型私募基金合伙人向记者指出。10月19日以来，动力煤期货从年内新高1982元/吨回落至1237元/吨，焦煤期货也从年内新高3878.5元/吨回落至2950.5元/吨，导致不少私募基金迅速收缩商品期货CTA计谋投资规模“避险”。

　　“很多私募机构初步担忧，二季度的悲剧正在重演。其时调控政策令钢铁等大宗商品冲高回落，导致众多私募机构的商品期货CTA计谋净值回撤幅度与颠簸性创下历史新高，以至不少格调激进的CTA计谋还由盈转亏。”他指出。鉴于此前的投资教训，此刻很多私募机构一看到近日相关部门连续加大煤炭价风格控力度，突然采纳压缩CTA计谋投资规模避险。

　　“事实上，很多中短期、根本面的商品期货CTA计谋都是押注煤炭期货价格上涨获利，此刻煤炭价格易跌难涨，令他们意识到上述计谋的吃亏风险远远高于获利前景。”这位大宗商品投资型私募基金合伙人剖析说。受煤炭供应增多（价格下跌）与电力恢复影响，不少私募机构还相继撤出与煤炭价格高度相关的纯碱、铁合金、硅铁期货买涨投资。

　　这也迫使越来越多短线投资机构不得不跟进离场。

　　上述期货公司黑色期货剖析师向记者直言，受9月煤炭价格快捷上涨影响，不少投资机构迅速开户参与买涨煤炭期货阵营。且他们的投资计谋很简略，不留隔夜仓，每天早盘早早推高煤炭价格短线获利。但此刻，由于商品期货CTA计谋资金退却，他们也感到“独木难支”，转而选择离场落袋为安。

　　煤炭贸易商“囤货待涨”遇险

　　相关部门采纳更多门径引导煤炭价格恒久不变在合理区间，正彻底打乱不少煤炭贸易商囤煤待涨的算盘。

　　“此前在煤炭价格快捷上涨期间，不少煤炭进口贸易商借口港口库存不敷，内地产煤区贸易商则借口疫情导致煤炭运输压力加大，纷纷采纳惜售计谋。”上述陕北地区煤炭开采企业负责人讲述记者。这暗地里，是他们有着浓郁的囤货待涨心态，以至局部煤炭贸易商一面“囤煤”，一面在煤炭期货市场买涨获利，谋求利益最大化。

　　即便相关部门初步出台门径落实煤炭保供稳价，最好的期货配资网，起初这些煤炭贸易商都“不为所动”，因为印度、欧洲等国家遭遇能源危机，令他们看到煤炭价格具备连续上涨的条件。

　　“但是，他们低估了政策调控影响力。”这位陕北地区煤炭开采企业负责人直言。首先，国家相关部门采纳强化煤炭供应中恒久合同履约情况监视等门径，令10月以来煤炭产量间断20天凌驾耗煤量，截至10月24日，股票配资，电厂存煤量到达9569万吨，比9月底增多约1700万吨，有效缓解煤炭供需紧张场面；其次，国家对煤炭投机炒作行为的严打，也令越来越多产煤区煤炭开采企业与贸易商纷纷加大煤炭供应，令煤炭现货价格快捷冲高回落。

　　记者多方理解到，目前局部煤炭开采企业已将煤炭坑口售价调降100-200元/吨，对不少参预囤货的煤炭贸易商孕育发生不小的恐慌。

　　“大家都担忧，若煤炭现货价格连续调降，本人此前积攒的现货上涨利润将被吞噬殆尽。”一位华东地区煤炭贸易商走漏。

　　多位期货公司黑色期货剖析师直言，本周以来煤炭贸易商边囤煤边在期货市场投机买涨的情况较10月中旬大幅减少。目前越来越多煤炭贸易商都出格胆怯，若本人的囤煤待涨（以及期货市场投机买涨）行为被相关部门发现，可能会招致重罚。

（责任编纂：陈状 ）