几十年来，美国的汇率政策实际上是没有政策。美国政府很少干预市场，并建议其他国家也这样做，还传布鼓吹强势美圆合乎美国利益。此刻状况正在扭转。美国总统特朗普已经不再传布鼓吹撑持强势美圆，官员们也已思考能否要把干预汇市作为贸易战中的一项兵器。

　　这引起了投资者和交易员的一系列疑问：美国官员会在什么状况下干预？怎样干预？干预能否会奏效？其他国家会作出怎样的回应？

　　特朗普寻求降低美国贸易赤字，并报怨强势美圆对此形成阻碍，因为这使得美国企业处于合作优势。特朗普把美圆升值归咎于美国联邦储蓄委员会(简称：美联储)将利率保持在高于国外利率的程度。

　　上周四，期货配资网，在欧洲央行颁布颁发降息和推出债券购置方案，以提振疲软的欧元区经济后，特朗普通过发推文对此予以鞭笞。

　　洲际交易所的数据显示，在欧洲央行颁布颁发上述政策决定后，美圆一度上涨，到上周完毕时，一项掂量美圆兑六种主要货币的指数较2018年低点上扬了9.8%。

　　美圆走强会令美国的进口产品出产者受益，但同时也令美国的出口产品对外国出产者来说愈加昂贵，给美国制造商带来压力，并打压那些必需将海外利润转换成美圆的跨国公司的利润。

　　彼得森国际经济钻研所高级钻研员Fred Bergsten暗示：“假如你真的想要减少美国贸易逆差，就必需想法子削弱美圆汇率。”

　　Bergsten等人说，主要的挑战有两方面：首先，任何削弱美圆的努力都将与当前的市场力量背道而驰，也不太可能取得国际撑持，其效力因而存疑。同样不分明的是，通常与财政部就汇率变动停止协调的美联储能否会撑持这些举措。Bergsten暗示：“你将面临经济根本面和政治现实的挑战。”

　　美国政府在其用意方面释放的信号指向纷歧。特朗普参谋称，干预是不成能的；但特朗普坚称，他没有排除这种可能。华尔街剖析师大约政府不会马上停止干预，但摩根士丹利(Morgan Stanley)计谋师上个月暗示，美联储无奈满足特朗普降息要求的工夫越长，政府干预的可能性就越大。

　　在国会，股票配资，共和党人以及包含马萨诸塞州商讨员Elizabeth Warren在内的民主党人日益呼吁采纳行动，阻止美圆进一步走强。

　　由于美圆近期走强反映的是美国相对较高的利率，那么让美圆走软的最有效方式就是美联储降息。但美联储的利率决定独立于政府。

　　白宫有本人的法子。1934年的《黄金储蓄法》(Gold Reserve Act)赋予白宫通过卖出美圆、买入外币停止干预的宽泛权利。

　　美国财政部维持有一个规模约950亿美圆的基金以供此类行动之用，该部门还可以指示纽约联邦储蓄银行作为代办代理人，通过了结局部此类持仓来卖出美圆。美联储则有义务恪守。

　　美国财政部还可把上述基金的局部外币“寄存”在美联储，作为抵押资产换取新发行的美圆。美联储主席和副主席以及纽约联储行长将不得不予以批准。

　　美联储还领有通过发售美圆间接干预外汇市场的权利，并经常与财政部协作，以加大外汇操纵力度。实际上，自上世纪90年代中期以来，美联储和财政部的操纵不停不相上下。

　　这样的操纵真的有效吗？与每日交易额5万亿美圆的外汇市场比拟，美国的干预力度将十分小，并且相对于欧元等较大货币，美国对较小的新兴市场货币的干预可能更有效。

　　假如美联储和其他国家的财政部和央行都参预进来，股票配资，将会愈加有效，就像1985年的《广场协议》(Plaza Accord)。其时，法国、西德和日本与美国联手压低美圆汇率。

　　自1995年以来，美国在1998年、2000年和2011年三次干预汇市，每次都是在美联储和其他国家的配合下停止的。

　　Bergsten暗示，鉴于其他国家的经济表示都落后于美国，很难想象国际盟友会同意以侵害本身利益为价钱、通过买入美圆来协助撑持美国经济增长。一些国家可能通过卖出本币来抵制美国干预的影响，这将在素质上中和美国干预汇市所带来的益处。依据《华尔街日报》本月停止激石外汇平台返佣的查询拜访，78%的受访经济学家都认为，干预料将在某种水平无效，以至可能完全无效。

　　大规模的干预行为还将令美联储处于为难境地。一些官员可能并不乐意撑持那种素质上属于进一步放松货币政策的举措，因为美圆走软会推高进口商品价格，从而带来通胀上行压力。而在美联储已然面对降息的政治压力之际，美联储若配合干预行动，就将引发对于其独立性和公信力的质疑。

　　处置惩罚汇率政策工作凌驾20年的前美联储和财政部官员Edwin Truman表激石外汇平台返佣示，从另一方面看，“若是不配合干预行动，就相当于通报出你不赞同干预的讯号”，这会加剧美联储与白宫之间的紧张关系。他暗示，而为了制止推波助澜，你恐怕就得跟随行动。