周四，在美联储主席鲍威尔初步讲话后，美国5年期和10年期国债收益率呈现倒挂，剖析师称下一次经济衰退(或降息)正式进入倒计时。德意志银行剖析师JimReid此前写道，尽管并非每个美联储加息周期城市导致衰退，但所有使得收益率曲线倒挂的加息都将在1到3年内触发经济衰退。

　　他增补说，自此，美联储加息周期的问题在于“曲线很可能在相对较早的时候倒挂。2年期和10年期美债收益率利差在去年3月到达157.6个基点的峰值，但上周将至21.9个基点，目前不变在30个基点摆布。”　　

　　尽管不像2年期和10年期美债收益率曲线那样遭到存眷，但5年期和10年期收益率曲线倒挂也是衰退的预兆，而且其通常发生在2年期和10年期美债收益率曲线倒挂的前几周。

　　美国当前的CPI比以往高得多，为战后任何加息周期初步的第二高。因而，依据里德的说法，“不只曲线相对较早倒挂的风险很大，并且美联储无论如何都必要继续加息。”

　　此前，零对冲在其文章中指出，美联储希望将美国经济推入适度衰退。惟一的问题在于，美联储素来都未能获得如此恰到益处的成绩。因而最有可能的成果是经济的急剧放缓加上货币政策的快捷宽松，股票配资网，即政策失误。这正是风险资产周三飙升的起因。

　　下表显示了过去70年来美联储每次加息周期的具体信息，包含第一次加息时的经济衰退初步工夫、收益率曲线外形和通胀率。里德依照从第一次加息到衰退的工夫长度排序后，发现加息后最快的衰退与美联储进行加息时的曲线倒挂有关。　　

　　如图所示，从美联储第一次加息到经济衰退均匀必要约莫三年工夫。然而，在这37个月期间(差不久不多是三年)，除了一次衰退之外，最好的期货配资网，所有衰退都发生在加息周期完毕前2年期和10年期美债收益率曲线倒挂的时候。

　　事实上，在收益率利差为正完毕的加息周期中，第一次加息后均匀会在约53个月后触发经济衰退，配资，而以曲线倒挂完毕的加息周期中，第一次加息均匀会在23个月内初步(略少于两年)引发衰退。所有加息周期最终城市引发曲线倒挂，但这发生在美联储进行加息之后。

　　在过去70年中，美国的经济衰退都是在2年期和10年期美债收益率曲线倒挂后才发生的。从曲线倒挂到经济衰退均匀必要12-18个月的工夫。不过，美联储之前从未在通胀率已经到达7.9%的状况下才初步加息周期。

　　里德总结道：

　　“这一切都合乎我之前的不雅观点，即2022年不太可能是美国经济衰退的一年，但2023年末或2024年初的衰退风险很高。”

　　尽管零对冲同意衰退是不成制止的，但其增补道，经济衰退会在“2023年末”之前到来，不只因为2年期和10年期美债收益率曲线将在将来几天内倒挂，还因为隔夜指数掉期(OIS)远期曲线创纪录的崩盘——截至周三晚间交易价格为-49个基点——这表白市场如今定价在将来1-3年内美联储将停止简直两次片面降息，且这个数字只会随着美联储每次加息而增多。