都说市场是贪心的，51配资，在低潮等待爆发，在顶端渴望更多，在落寞之时又期盼奇迹二次到临。在这种贪心的情绪暗地里，就是幸运心理在作祟——似乎每个交易员都曾梦想发生在其他市场的狂跌不会在我的领域重演。此刻，一片红火的美股就是最好的例证。

　　1989-2019年，规范普尔500指数在30年里上涨了800%，期间按捺了多轮熊市和金融危机。

　　此刻在一直续刷新高的狂欢期中，股票配资，乐不雅观的市场似乎认为股市永远不会下跌。或者说，即使下跌，也不会连续太久。但是有人指出，一个教训已经摆在眼前，而那可能会是美股的将来，今日本股市“失去的30年”。

　　1989年12月29日，日经指数收于创纪录的38915.87点。随后股市头也不回地走上了下坡路，市场期盼已久的牛市再也没有回来。30年后，日本股市比历史最高程度低了39%。

　　那么，“失去的30年”能否可能在美国重演？本日我们就一起看看美国和日本的3大类似之处。

　　01市场充满着低回报的资产

　　华尔街的剖析师和投资组合经理们似乎越来越认同这样一个不雅观点——在一个越来越像日本的世界里，即使经济还在增长，但将来几年投资者从股票到债券等各种资产上取得的回报可能会越来越少。此刻随着美国经济降温，越来越多迹象都在证实着这一点。

　　2019年，美国国债收益率跌至历史低点附近，远低于历史均匀程度。

　　几个季度的减税刺激增长后，2019年底的企业利润勉强与上年根本持平。

　　消费率已经初步萎缩：在2000年至2007年均匀增长达2.7%，2007年至2018年均匀每年增长1.3%。

　　CIBC私人产业打点公司首席投资官戴夫·多纳伯迪安(Dave Donabedian)暗示，无论是美联储，还是经济学家，此刻都很难找到一个让美国经济增长率回到3%趋势线上的计划。

　　多纳比迪安大约：

　　“鉴于美国市场较其他市场昂贵，将来5到10年，美股和美债的回报率将逐渐跌至均匀程度以下，而经过新兴市场等不受欢迎的市场可能会因而更受欢迎。受美国经济放缓的拖累，一些在过去10年里被视为‘典范’的投资计谋将被摈斥，例如：在美国买进并持有被动的指数跟踪型基金，将投资组合的60%配置为股票、40%配置为债券的典范计谋等。”

　　02负利率或是美联储难以回绝的毒药

　　从日本、欧洲等国的尝试中，我们可以得到的一个教训是，负利率制度是一个会上瘾的毒药，它们既不能“治病”，也难随意挣脱。有人以至认为，负利率制度不只不会发明或加速经济流动，相反地，它会导致经济僵尸化。

　　过去10年，日本央行、欧洲央行和瑞士央行等央行纷纷将基准利率降至负值以抵御通缩螺旋的威逼。这些实行负利率的央行在初期都把负利率制度当作是一种短期弥补门径，但答允中的利率正常化却不停未能实现。

　　而在美国方面，尽管从美联储官员的亮相看，负利率不会很快落地。但是正如金十此前在复盘2019全球央行的文章中指出的：“宽松是一场无奈降落的飞行”经过。假如美国烦懑捷启用财政政策等非降息技能花样来刺激经济，负利率或难以制止。

　　剖析师暗示，负利率制度将削弱了这些国家高收益资产的吸引力，扭曲资产价格。此刻，德国、法国和奥地利等国的债券收益率已跌至创纪录低点；遭到净息差下降的影响，银行利润也遭到了打击。

　　03警惕构造性问题的影响

　　最后，我们再来看看一个很快将席卷兴隆国家的问题——人口老龄化。尽管美国的人口劣势仍在，但和日本一样，美国已经初步深受人口老龄化所害。

　　Neuberger Berman股票业务总裁兼首席投资官约瑟夫·阿马托(Joseph Amato)暗示：

　　“人口的迅速老龄化推高了医疗和养老老本，削减了劳动力，降低了消费率。在人口构造方面遭遇逆风的成熟兴隆经济体，将面临日本几十年来不停面临的许多问题。”

　　安联环球投资的德瓦内指出，在人口老龄化的世界里，上述的低收益、低回报问题对每个提供养老金的人、资产打点公司，配资，以及为将来存钱的千禧一代都是宏大的挑战。

　　德瓦内进一步暗示，只管到目前为止，经济的构造性问题还没有中断美股牛市。但除非美国政界人士能够鞭策鞭策经济增长的构造性厘革，无论是在医疗保健、根底设备还是移民方面，不然很难预测美国下一个经济增长动力未来自何处。

　　越来越多的迹象在逐个浮现，日本的窘境就像一个一直扩充的漩涡，越来越多的国家都在仓皇被牵引，被侵蚀。你们觉得美国是否逃过一劫？