加拿大最近烦心事真不少。受楼价和油价下跌影响，隔三岔五就会有各类专家跳出来“唱空”加拿大。好不容易在2月27日迎来了通胀远低于预期的利好，同日就爆出加拿大总理府干涉司法的丑闻。

　　然而负面音讯缠身的同时，加拿大元却是G10货币中表示较为强势的。对于加元汇率与根本面呈现如此偏向的状况，德银认为加元升值的暗地里起因是加央行基准利率与“中性<技慕环球通金融外汇span id="Info.391">利率”之间的差距，且短期内还将延续。别的，美联储和加央行今年加息的节拍也会对美圆/加元走势造成重要影响。

　　依据Barchart统计，截至2月底，美圆/加元年内累计下跌凌驾3.5%。即使算上新兴市场货币对，美圆/加元的贬值水平也高达第三，仅次于美圆/俄罗斯卢布(-5.08%)和美圆/巴西雷亚尔(-3.94%)。

(全球主要货币对年初至今走势状况，截至2月底，来源：Barchart)

　　“中性利率”刺激加元上涨

　　德银认为，尽管各项经济指标难言抱负，通胀程度也低于预期，但构成这一波加元上涨的主要推手照常是加元基准利率与中性利率目的区间下限仍有75个基点的差距。同时美联储自认为已经到达了所谓的“中性利率”。

　　别的，市场遍及大约加央行将会继续加息，所以真正重要的问题是加央行能否会急于加息尽快到达“中性利率区间”呢？

　　德银认为，假如加央行年中按预期加息，其政策声明的措辞将会十分重要。假如加央行将加息判断为“一次性”的行为，加元涨幅将会相对温和。同时，美联储的加息行为也会进一步影响到加元的走势和汇率预期。

　　德银沙盘推演：美加央行加息情境

　　状况1#美加央行均不加息or均加一次息(概率50%)

　　德银指出，这种“齐头并进”的状况呈现的概率最高。对于美联储而言，继续不雅观望或者在下半年加一次息都是合理的操纵。思考到加拿大的经济根本面相较美圆更弱，外国投资者抛售加拿大国债的可能性使得美圆/加元升值成为更有可能的成果，此状况下德银预测年底汇价将会升至1.35。

　　状况2#美联储没有操纵/加央行加息一次(概率25%)

　　思考到外部环境存在的不确定性，美国经济继续恶化的可能性照常存在。而加拿大假如能够不变房价，在工资上涨拉动出产将CPI提升至2%仍是合理的预测。德银认为，在这种状况下美圆/加元年底目的价为1.30。

　　状况3#美联储加息一次/加央行加息两次(概率10%)

　　在国际贸易回暖，美国去年年底的零售数据滑坡被证实只是短暂的现象，逐渐提升的通胀状况使得美联储在今年下半年加息，加拿大这边的状况与状况2相似。德银预测在这种状况下美圆/加元年底目的价为1.28。

　　状况4#美联储降息一次/加央行没有操纵(概率10%)

　　假如美国经济遭到表里部影响呈现重大下滑，将会迫使美联储在今年做出降息的决定，此举也反映出市场整体风险偏好的降低。德技慕环球通金融外汇银预测在这种状况下美圆/加元年底目的价为1.36。

　　状况5#美联储没有操纵/加央行加息两次(概率5%)

　　在这种状况下，加拿大的经济呈现了强力的反弹，51配资网，主要指标有：加拿大工资增长同比凌驾3%，楼市销售额和房价上涨同比凌驾5%，工业销售同比增长到达5%-10%区间，通胀凌驾2% 且GDP增长重回2.5%以上。德银预测在这种状况下美圆/加元年底目的价为1.25。

　　加经济状况不容过分乐不雅观

　　德银指出，对于加元后续走势的预测而言，配资，比起将上述概率简略地做一个加权，更倾向于生存看空加元的不雅观点，主要起因还是加拿大的宏不雅观经济数据比起美国更差，配资，同时高额的居民负债率使得加拿大经济对于基准利率变动的敏感性要远高于美国。

　　同时加央行行长Poloz也曾暗示，加拿大居民的住房贷款抵押敞口有着更短的贷款周期，也使得所谓的“中性利率”存在下降的空间。所以前面提到的基于中性利率区间下沿加息的预期也有可能发生变革。

(加拿大楼市销售状况变革，来源：德银、Haver Analytics)

　　除了杠杆状况以外，加央行还认可今年1月的出产数据不及预期。德银暗示，思考到加拿大的工资涨幅和整体收入水均匀呈现增速放缓，联结楼市糟糕的状况，即使油价呈现反弹也很难一举抵消上述这么多负面因素。但也有一个好音讯，加拿大的资金外流在去年12月到达250亿加元的顶峰后呈现了下降的趋势。