据联讯证券对已摘牌的新三板公司停止剖析，IPO和并购是两个间接起因，别的，业绩变动、融资必要、公司发生严峻变动、监管惩罚等也是新三板公司选择退市的重要诱因。数据显示，2018年，新三板严峻资产重组并购交易案例近400起；上市公司并购新三板公司连续升温，全年共有175起并购案例。

随着新三板摘牌的常态化，摘牌引发的问题也日益凸显。山西证券(002500)指出，此中对异议股东所持股份的回购成为市场存眷焦点，好比回购价格确实定、回购流程的安排、回购工夫的限制等问题。有剖析人士揭示投资者回避有退市意向的“地雷”，制止因摘牌回购而引发的矛盾纠纷。东北证券(000686)钻研总监付立春向记者暗示，假如投资者所投资的新三板企业呈现摘牌，除了和大股东积极协商，还可以借助法律技能花样或行政技能花样。但是目前新三板市场还不可熟，相关配套政策也较为欠缺，投资者更应该认清现状，选择企业时必要慎重，制止“踩雷”。

新三板挂牌企业跌破了10000家。全国股转系统数据显示，截至5月23日，挂牌企业总数为9996家，此中根底层为9124家，创新层872家。这是自2016年12月19日，新三板挂牌企业突破万家大关后，初度跌破万家。有剖析人士认为，挂牌企业跌破万家整数关口，在新三板市场早已成共识，只是工夫迟早的问题。目前，业内应该更聚焦于新三板的市场质量和将来前景。

而随着港交所的制度厘革及科创板的推出，也吸引了新三板中的优异企业。记者梳理发现，目前有成大生物、中国康富、寰烁股份、新目光、九生堂等10多家公司发公告表达了H股上市意向。大力电工、先临三维、金达莱等近30家公司表达了科创板上市意向。

记者统计wind数据发现，2017-2019年退市公司利润散布形成中，51配资网，利润1000万以下的小型草创期企业和1000万以上的中小型发展企业简直各占一半，配资网，别离为54%和42%。

“只要推出了精选层，将来优异企业才有可能在新三板‘绽开’。”周运南认为，如今很多企业选择主动摘牌，大多是为了IPO，但IPO的风险很大，它们宁愿去冒这么大风险都不乐意留在新三板，就是因为看不到新三板的将来。一旦有了精选层预期，它们就会考虑、权衡，到底该不该摘牌？值不值得摘牌？同时，这个预期也会吸引一些企业来挂牌。岂论是刚起步还是已到达IPO规范的企业，都可以努力往精选层靠，并且比拟于走IPO，这个过程极有可能工夫更短、老本更低、风险更小。

为何挂牌企业急于重新三板离场？记者梳理发现，这些公司有的是新三板中的优异企业，多为主动摘牌；而有的则是资质较差的企业，为强制摘牌。在主动摘牌的企业中，拟摘牌公告中的说法多是“因公司开展必要”、“战略运营调整”等。

而接下来，新三板又该如何走出“至暗时刻”？业内剖析认为，不能简略地依据摘牌公司的数量评判新三板市场开展的好坏，而要更多地聚焦在市场质量和将来前景。在周运南看来，当前的新三板“否”已到极致，若想“泰”能速来，只要精选层才是惟一出路。

IPO和并购成企业摘牌重要起因

□本版撰文信息时报记者张柳静

新三板挂牌企业数量在2016年突破万家后，配资，本月回到了万家以下。全国股转系统数据显示，截至5月23日，挂牌企业总数为9996家，此中根底层为9124家，创新层872家。质料显示，2016年12月19日，新三板市场挂牌企业数量初度冲破10000家，2017年11月更是到了高峰时期，挂牌数量到达11645家，但随后便初步降温。

“挂牌企业跌破10000家整数关口，在新三板市场早已成共识，只是工夫迟早的问题。”北京南山投资开创人周运南暗示，换个角度来看，新三板跌破万家也未必不是件好事，对新三板市场生态是推动。“其实新三板市场早已不焦虑挂牌企业总数是13000家亦或3000家，而是更多地汇集于市场质量和将来前景。”

据东方产业(300059)Choice数据显示，自2015年至今，新三板累计摘牌企业已达3115家。此中，2015年仅有13家公司摘牌；2016年有56家公司摘牌；到了2017年，这一数字迅速回升至709家；2018年摘牌企业数量更是翻倍，到达1517家。

“关于主动摘牌，主要有IPO胜利上市、企业被并购、成本市场战略结构包含海表里IPO、企业运营开展必要包含并购必要、回避片面信披和迁址、企业涉嫌严峻违规、节约经营老本、无奈实现挂牌时的融资和活动性的两在目的、对新三板将来失去自信心和浮躁等9大起因。”周运南这样认为。

目前，新三板摘牌企业数量逐渐增多，挂牌企业规模初步逐渐缩减。对此，安信证券新三板钻研诸海滨团队认为，随着退市公司数量增加以及挂牌速度减缓，“后万家”时代的新三板迈入“价值和质量”并重时代。

推出“精选层”是惟一出路

挂牌企业总数重回万家以下

今年以来，新三板摘牌潮依然在继续。依据申万宏源(000166)统计数据，从2018年到2019年3月，新三板市场月均摘牌数量为130家。而今年4月，新三板摘牌企业数量到达330家，创下历史单月摘牌新记录。

依据wind数据显示，新三板市场规模高峰时期，截至2017年11月30日，利润1000万元以下的企业有7797家，占比67%。而随着摘牌企业的增加，截至2019年4月30日，利润1000万元以下的企业为6503家，占比70%。

记者留心到，新三板市场有597家企业不决期披露年报，依照相关制度，6月30日前仍未披露年报的公司也将会被强制摘牌。由此可知，新三板挂牌企业的数量或将继续减少。