汇通财经APP讯——股指

　　本次地产资产的放松是地产根本面较差的背景下前期地产放松政策的延续，思考到市场层面短期难以呈现地产价格企稳的预期，其对总需求的提振力度可能不会出格强，地产的去库的压力依然较大。但是“稳地产”作为“促增长”政策的重要一环，其力度的一直加码对中恒久经济增长的不变会孕育发生积极的作用。

　　所以，本次地产政策的放松短期内或难以扭转市场对A股盈利端“L”型见底的预测，还未到片面交易盈利修复的阶段。尽管一季度GDP增速超预期，但构造上的矛盾照常鲜亮，出产和地产恢复的乏力代表着内需的不确定性照常较大，居民储备意愿依然较高，经济行为仍较为保守，本次地产政策的加码也侧面反馈了不变经济增长的潜在压力。

　　短期的普涨之后市场可能或再度进入分化，在盈利段预期差较难呈现的状况下，估值端仍是可继续博弈的点。估值修复方面，高股息标的仍值得存眷。以上证50为例，目前上证50股息率(近12个月)仍在3.9%摆布的历史较高程度，其与10年期国债的差值仍处在历史较高的程度，从股息率的绝对程度还是从风险溢价的角度来看，上证50的配置价值依然较为鲜亮。中期看，高息价值股的增量资金可能一方面来自于A股存量资金市场格调的再均衡，另一方面随着稳增长政策的加码，将必然水平上降温市场对高久期利率情的追逐，也有助于市场资金在权益和固收资产上的配置再平衡。同时，目前高息标的的拥挤度仍较为安康，从拥挤度的绝对程度来看，目前高息低波指数的拥挤度位于其恒久均值到均值+1倍方差的区间中，针对高息标的的交易尚未过热。高红利标的估值修复仍有较大空间，可继续存眷以上证50和高息低波指数的配置价值，故股指期货方面可以存眷IH和IF的多头时机。

    国债

　　在地产政策出台后，债市仍未呈现明确的交易主线，尽管经济根本面的压力仍然存在，但已被重复交易，而经济复苏的途径和节拍也尚未明朗。本轮地产政策力度鲜亮高于以往，只管实际效果有待不雅察看，但市场风险偏好回暖的趋势或得以延续。地产政策对债市的利空仍然以情绪层面为主，不过股市表示连续超预期或动员资产配置再均衡。

　　出格国债初度发行票面利率2.57%，略高于市场利率，反馈需求略低于预期，对超长债造成必然利空，市场或将愈加慎重看待后续的发行。别的，《金融时报》头版文章称“2.5%-3%可能是恒久国债收益率的合理区间”，央行再次表白对长债的态度，收益率下行空间受限。4月经济数据仍然是供给端强、需求端弱的组合，出产和地产仍在低位彷徨，51配资，但市场对此已经根本脱敏，当下的交易重心并不在于现实层面。

　　短期内，国债或连续震荡调整。单边计谋上，建议波段操纵为主，做多止盈线可适当降低，并平衡久期配置。曲线计谋上，尽管超长端供给压力低于预期，但做陡的时机仍在，只是交易空间被压缩。短端风险相对较小的前提下，仍然优先做多TS，做空可选T或TL。

　　钢材

　　昨日钢联产量与库存数据显示，本周螺纹钢与热卷产销同比增速差颠簸不大，均大抵维稳于零轴下方。目前螺纹钢本身供需不存在多少压力，但热卷高供应和高库存的压力依然存在。近期在多项宏不雅观利好政策的加持下，整体市场情绪偏强，且均呈现负基差状况，51配资网，短期宏不雅观预期驱动短期粗略率仍偏强，但趋势延续的核心则在于宏不雅观利好政策及预期是否带来需求的不变和连续、加速根本面压力的出清，钢价仍将处于强预期与相对偏弱的现实的博弈之中，目前仍处于不雅察看期。

　　短纤

　　直纺短纤主力合约PF2407周内维持震荡走势，现货价格收至7495元/吨。短纤动工率收至84.32%，短纤库存处于节令性去库阶段，周内库存天数收至10.6天，价格中枢短期较难上移。棉花方面，棉花周内现货价格收至16230元/吨。美国农业部发布新年度全球棉花供需呈文显示，美国棉花产量预估348万吨，同比增多32.56%，全球棉花产量因天气优良同比增多119万吨至2592万吨，同比增4.83%;但全球出产量预估也同比增多了3.09%。中国棉花大约产量略减出产略增，期末库存同比减少。据Mysteel调研显示，全国商业库存环比减少，棉花进入去库周期。2024年3月美国纺服总进口量76.3亿平方米，同比增长6.9%，进口额81.4亿美圆，同比下降2.2%。一季度累计看，进口量217.9亿平方米，累计同比增长10.3%，进口额246.1亿美圆，累计同比下降5%。

　　氧化铝

　　昨日期价大幅回调，现货维持上涨，此中山东、河南、山西、广西均价别离涨50、50、30、30元至3790、3810、3825、3850元/吨，全国均价基差较上日上升214元至-162元/吨，期货仍维持升水。海外复产延后音讯刺激消退，跟随板块调整。根本面上的关键点仍在矿山复产，目前山西地区局部矿山正在推进复产工作，不过短期难以迎来大规模增量，氧化铝本身产能亦减复产共存。短期板块气氛走弱，基差低位，交割库扩容等均释放价风格整压力，且远期供应预期仍会有改善，氧化铝或有阶段性调整。但供需紧均衡暂未扭转，大约在矿山没有批量复产前现货仍维持坚硬仍赐与价格必然支撑。

　　橡胶

　　供应方面，近期全球产区高温干旱状况仍存，原料产出较少。现货方面，泰国原料价格小幅上涨，天胶现货价格小幅上涨。天胶原料价格触底上升，水杯价差连续走扩，老本支撑走强。需求方面，全钢胎销售冷清，库存压力鲜亮。整体来看，供应端利多鲜亮，需求端鲜亮拖累胶价上行；上周天胶盘面受宏不雅观政策提振而大幅上行，但当前根本面对于万五高价暂无支撑，预期盘面回落后维持区间震荡。

　　合成橡胶

　　原资料方面，丁二烯市场价小幅回落。现货方面，顺丁橡胶市场价小幅下跌；丁苯 1502 价格持稳。老本端，海外丁二烯供应有所增多，丁二烯表里价差预期缩窄，国内丁二烯预期呈现回调；顺丁橡胶方面，由于消费利润连续倒挂，国内顺丁动工率连续下行，供应连续趋紧库存预期加速回落。整体来看，当前老本支撑仍存，预期盘面震荡运行；后续随消费利润修复，预期动工率上升，盘面初步承压运行。

　　集装箱运价

　　EC本日盘面继续承压回调，维持弱势表示。市场音讯方面，5月22日马士基上调欧线E1W旺季附加费，自6月4日起小柜PSS从750美金提至1000美金，大柜PSS从1500美金提至2000美金。该PSS调整针对合约期在1个月以上的订舱合同，现货端的Maersk Spot和Maersk Go的价格已经体如今现货报价中，不会额外添加该PSS。

　　整表现货市场仍然维持相对平稳，货运需求安康，6月初市场对于大柜运价的蒙受度遍及在6000-6200美金。马士基wk23开舱大柜5800美金对市场情绪有所扰动，但随着订舱量增多，目前价格已经升至6000美金。依据这一程度折算SCFIS欧线指数点位在4100点摆布，这也是我们上修06合约估值至4100-4200点的主要起因。

　　对于08合约来说，市场主要担忧的包含6200美金以上的大柜是否被庸俗货运需求蒙受，以及8月传统旺季需求成色的验证。但至少从目前来看思考到后续7月中下旬开启的圣诞货品出货需求偏刚性(时效性要求较强)，需求的变革更多在于出货工夫的前置而不是回落。庸俗对大柜6200美金摆布的运价程度蒙受水平整体较好；比照局部5月末线上大柜价格高至7000美金，表现呈现货运费下滑直不雅观感受存在了解偏向，该价格可能挂钩其他效劳，包含集装箱柜和拖车等。因而我们始终建议对此轮涨价的判断应更多参考均值趋势而且剔除局部极高值，包含了解MSC钻石舱的实际成交状况，以制止预期差带来的认知偏向。目前船司提涨和落地节拍不变，参考大柜价格的蒙受水平逐步从5月中旬的5800美金提升至6月初的6200美金，6月初起马士基主动增多现货舱位以争取更多利润空间，相应地开舱价格上行斜率也有所放缓，但目前主流船司舱位仍然相对偏紧，赐与现货运价不变支撑。我们仍然对于08合约持以偏多不雅观点。可适当关于负面情绪拖累下08的逢低多时机以及6/8转向back构造后的反套时机。

　　宏不雅观

　　1、商务部：1-4月，对外非金融类间接投资3434.7亿元，同比增长18.7%。我国企业在“一带一路”沿线国家非金融类间接投资777.7亿元，同比增长20.4%；对外承包工程完成营业额3134.2亿元，同比增长8.8%；新签合同额3862.9亿元，同比增长17.7%。

　　2、2023年，我国增发1万亿元国债，用于撑持灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾才华。截至5月23日，已落地的1.5万个项目动工率凌驾70%。相关部门将鞭策剩余项目力争在6月底前全副动工。

　　财富

　　1、能源局：截至4月底，全国累计发电装机容量约30.1亿千瓦，同比增长14.1%。此中，太阳能发电装机容量约6.7亿千瓦，同比增长52.4%；风电装机容量约4.6亿千瓦，同比增长20.6%。

　　2、破局求变的锂电行业，近期频频迎来新开展动态。在此影响下，成本市场对锂电行业的存眷度也逐渐升温，不少相关板块和个股呈现较鲜亮涨幅，遭到资金喜欢。

　　3、大商所公告，自6月3日交易时(即5月31日晚夜盘)起，调整棕榈油、豆粕、豆油、黄大豆1号、黄大豆2号、玉米、线型低密度聚乙烯期货合约的报告费收费规范。

　　4、EIA天然气呈文：截至5月17日当周，美国天然气库存总量为27110亿立方英尺，较此前一周增多780亿立方英尺，较去年同期增多4020亿立方英尺，较5年均值高6060亿立方英尺。

　　5、上海有色网最新报价显示，5月23日，国产电池级碳酸锂价格下跌420元报10.64万元/吨，创逾2个月新低。

　　金融

　　1、国内商品期货：截至5月23日下午收盘，有色金属领跌。沪银、氧化铝、国际铜等跌超4%，沪镍跌超3%，沪金、烧碱等跌逾2%，铁矿石、甲醇等跌超1%，PTA、乙二醇等小幅下跌；纤维板涨超2%，期货配资，菜粕、棉花等涨逾1%，豆二、焦炭等小幅上涨。

　　2、国债：5月23日，2年期国债期货主力合约TS2409上行0.03%至101.778；5年期国债期货主力合约TF2409上行0.05%至103.430；10年期国债期货主力合约T2409上行0.08%至104.360。10年期国债利率跌0.60BP，至2.31%；10年期国开债利率跌0.78BP，至2.38%。

　　3、上海国际能源交易中心：5月23日，原油期货主力合约2407，以602.5元/桶收盘，下跌8.5元，跌幅为1.39%。全副合约成交146215手，持仓量减少1036手至65333手。主力合约成交120095手，持仓量减少2782手至35158手。

　　4、央行：5月23日，当日停止20亿元7天期逆回购操纵，中标利率为1.80%，与此前持平。因当日有20亿元7天期逆回购到期，实现零投放零回笼。

　　5、Shibor：隔夜报1.7690%，下跌1.00个基点。7天报1.8290%，下跌0.90个基点。3个月报1.9570%，下跌0.10个基点。

　　6、人民币：在岸人民币兑美圆16:30收盘，报7.2446，跌0.0691%，人民币中间价报7.1098，跌0.0295%。NDF：3个月报7.1140，6个月报7.0940，1年报7.0315，2年报6.9315。

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