美联储主席杰罗姆·鲍威尔面临着任期内或许最艰巨的沟通挑战，因为投资者在经验了创纪录的恒久利率不乱后，等待理解美联储将来的利率途径。

今年大局部工夫，市场对美联储降息的预期颠簸不定。第一季度时，市场大约今年可能有多达四次降息，因市场押注增长放缓和通胀压力减轻。

然而，顽固的通胀数据以及强劲的劳动市场(撑持了强于预期的GDP增长)在第二季度末打消了大局部鸽派预期。这导致国债收益率保持在高位，美圆兑全球主要货币濒临多年高点。然而，6月的温和出产者物价指数(CPI)呈文，以及劳动市场增长放缓和出产者自信心减弱，从头激起了市场对美联储将在9月施行首轮0.25个百分点降息的预期。

这使得鲍威尔在本周三下午2:30(美国东部工夫)面对媒体时，可能面临一个艰难的挑战。美联储当前的借贷利率位于20年来的最高程度，介于5.25%和5.5%之间。只管大约华盛顿本周不会做出调整，但鲍威尔必要在体现六周后降息的需求和用意的同时，解释为何本周没有采纳行动。

“美联储在测验考试预示即将降息时，同时解释为何如今不降息，将会有些为难，”Sit Investment Associates的高级副总裁兼投资组合经理布莱斯·多蒂(Bryce Doty)暗示。

只管降息的理由并非铁板钉钉，但的确有必然的说服力：核心个人出产支出(PCE)通胀的三个月年化率(美联储首选的指标)如今约为1.5%，远低于2%的阈值。

失业率尽管较低，但已初步回升，目前为4.1%。这一程度可能在秋季加速回升，随着招聘放缓和过去美联储降息的影响克制信贷增长。

然而，9月降息的反对理由同样强烈：经济在上季度以超预期的2.8%增速增长，亚特兰大联储的GDPNow预测工具显示这一增速保持不变至7月底。

只管近期的就业市场数据有所软化，但仍显示劳动市场紧张，6月有约818万职位空缺。

“迄今为止，美联储能够在不引发衰退的状况下缓解通胀，”Glenmede的投资计谋和钻研主管杰森·普赖德(Jason Pride)暗示，51配资网，“但假如通胀压力继续减轻，美联储将从专注于价格不变的双重任务的一局部，转向愈加均衡的方法，思考到由于紧缩的货币政策，正常化可能会酿成恶化的状况，”他警告道。

假如本周不测降息会发生什么？

这使得美联储处于当前的窘境：期待9月可能会增多反馈滞后的风险，而立刻采纳行动则可能体现美联储官员看到了一些投资者未察觉的经济信号。

“假如本周不测降息，可能会导致市场反馈欠安，并迫使投资者质疑美联储为何感到有须要提早降息，”eToro的美国投资剖析师布雷特·肯韦尔(Bret Kenwell)暗示。他认为，大大都人会得出“经济和劳动市场恶化比预期更快”的结论。

鲍威尔本人已体现了这一窘境的性质。他讲述投资者，快捷通胀和放缓就业之间的风险均衡如今愈加平均，这体现了朝着9月降息的途径，但这一途径仍需由将来的数据确认。

但贝尔艾尔投资参谋公司的高级副总裁理查德·拉特纳(Richard Ratner)则持差异不雅观点，他认为市场将会对鲍威尔在决策后新闻发布会上的讲话作出反馈。

“在我看来，通胀不再是问题，增长才是，美联储应该记住这一点，”拉特纳说，“至于市场，他们将对鲍威尔在决策后的评论做出反馈，”他增补道，“假如鲍威尔继续持鹰派立场，市场可能会预期9月不会降息，股市将因情绪受损而下跌。”

弥补性降息？

然而，Sit Investment Associates的多蒂认为，任何因美联储鹰派舆论而导致的市场回调都可能是买入时机，他认为“美联储降息的工夫越长，迟到的调整就会越多，因为家庭仍在困难应对。”

目前，市场似乎正对这一预期停止对冲：CME集团的美联储不雅察看工具(FedWatch)如今大约年内将有三次降息，联邦基金利率到12月会议完毕时将降至4.625%。

假如美联储的初度降息如预期在9月发生，这将意味着自2023年7月以来的最长加息与下次降息之间的工夫距离。

在年底的最后两次会议上加快这一节拍无疑也合乎弥补实践，只管美联储并非惟一调整近期立场的机构。

不测的美联储降息可能对出产者有利，但对股市倒霉

投资者纷纷等待美联储在9月初步降息，但这并不意味着市场会对周三的不测降息暗示欢呼。

“假如美联储采纳让市场感到不测的行动，最好的股票配资网，那将是有些费事的，”美国银行的高级投资计谋师罗布·霍沃斯(Rob Haworth)在周二对MarketWatch暗示。他指出，这可能会导致股市下跌，以及国债抛售，因为投资者将加快对将来降息的预期。

只管降息预期在鞭策美国股市大涨中阐扬了关键作用，但霍沃斯暗示，假如没有任何政策制定者在美联储会议的预期禁言期前发出信号，投资者可能会对未预警的政策变革孕育发生负面反馈，将其视为“违背协议”的行为，并可能引发对经济或金融系统更大问题的担心。

依据CME美联储不雅察看工具，联邦基金期货交易者认为美联储在周三完毕为期两天的政策会议时降息的可能性不到1/20。比拟之下，9月会议上至少降息0.25个百分点的预期已经被完全计入。

那么为何还探讨周三的行动？越来越多的经济学家，包含一些前美联储官员，认为降息已经迁延太久。

前纽约联储主席威廉·达德利(William Dudley)上周在他广受存眷的彭博专栏中暗示，经济数据的软化证实了7月降息的正当性——这与他之前主张维持较高利率的不雅观点完全相反。

在周一《华尔街日报》的嘉宾专栏中，前美联储副主席艾伦·布林德(Alan Blinder)不雅察看到，只管市场预期9月降息，但当前的货币环境仍然紧张，美联储正在“挤压”，但并未窒息美国经济。他指出，只管大大都人认为这周降息的可能性较小，但他认为这是一个可行的选项。“尽管很少有人认为这是一个现实的可能性，但兴许应该思考一下……，”他写道。

简化资产打点公司的首席计谋师迈克尔·格林(Michael Green)在电话采访中暗示，不测降息是一种“外部可能性”，但可能会使投资者感到不安。

格林暗示，期货配资网，他同意布林德的看法，认为节令性因素可能导致了第一季度通胀的虚假回升。节令性因素如今倾向于更温和的通胀数据。

“如今的问题是，美联储整体上滞后多少，”格林说。在允许通胀在疫情期间飙升后，美联储通过历史上最激进的加息周期来追赶，将联邦基金利率从2022年3月的濒临零程度进步至去年夏天的5.25%-5.5%。

与此同时，较高的利率提升了年长和富裕的美国人的收入，他们并不吝惜将通过较高利率赚取的收入用于出产。然而，这掩盖了经济其他局部的真实痛苦，格林暗示，美联储政策制定者目前证实在解除过去的紧缩政策方面行动过慢。

规范普尔500指数(S&P 500)迄今上涨约14%，在本月初投资者初步大规模从大型科技股轮换到小盘股和市场其他之前被无视的领域后，从纪录高点略有回落。以科技股为主的纳斯达克综合指数(Nasdaq Composite)迄今上涨近20%，在7月已经回调3.2%。

小盘股的罗素2000指数(Russell 2000)在7月上涨凌驾9%，使其年初至今的涨幅到达13.3%。道琼斯工业均匀指数(Dow Jones Industrial Average)也在7月反弹了4%；这一蓝筹股指标在2024年上涨了8%。

美联储很可能在周三体现9月降息的可能性，这应该会遭到投资者的积极回应。格林暗示：“惟一能导致市场大幅下跌的状况是呈现恐慌或重大的不确定性。”

并非所有人认为周三的不测降息会导致股市下跌。

布林德暗示，他相信市场会“站起来欢呼”。

Sevens Report Research的开创人汤姆·埃赛(Tom Essaye)暗示，尽管周三降息的可能性十分小，但假如发生不测，投资者会对此暗示欢迎，股市可能会大幅上涨，规范普尔500指数将上涨凌驾1%，除非从科技股的轮动极端化。

霍沃斯则认为，投资者假如对9月降息的预期感到绝望，可能会带来更大的风险，因为美联储可能会强调其仍依赖于即将公布的数据。假如这导致投资者放弃对9月降息的预期，这可能在短期内对小盘股和其他周期性敏感的股票构成问题，出格是这些股票在必然水平上因对秋季降息的预期而上涨。