汇通财经APP讯——股指：从我们构建的拥挤度指数来看，在巨量活动性鞭策的连续大涨之后，各宽基指数和一级行业简直都呈现了显著的交易拥挤状态。好的一面是，历史上只要在“牛市”期间才会呈现这样行业和指数集体显著过于拥挤的状况。而欠好的一面则是，短期的调整或难以制止，在短期积攒了大幅涨幅的背景下，调整的幅度也将较大。从港股市场和股指期货市场也能看出将发生调整的信号，10月8日港股大幅下挫，而股指期货在下午的交易时段极端的升水也已经显著修复。微不雅观层面，必要进入增量博弈的思维。本轮针对提振A股政策的发力从2023年7月初步，经过了政策指引、限制资金流出、“国家队”下场提供活动性、政策创新明确增量预期这四个阶段，在居民投资A股热情被激活的背景下，市场已经进入了显著的增量博弈，当前的调整主要是在消化前期解套盘的压力，政策创新的5000亿调换便当和3000亿股票回购增持专项再贷款还未大规模出场。本轮行情政策层面的须要性，A股盈利端增长乏力，ROE视角下，利润率的连续低迷是核心拖累，现金流视角下，上市公司经济计谋保守的水平20年来之最，需求不敷的矛盾是利润率连续偏低的基本，而内需是问题的关键。出产连续低迷以及地产去库进度较慢是内需不敷的核心因素，出产和地产低迷的暗地里是居民信贷增长的乏力，疫情期间释放的活动性最终大局部流向了个人存款，提振股市的重要宗旨之一就是改善居民经济行为。

　　上周，期货配资网，A股市场微不雅观活动性大幅净流入，构造方面，中散户、杠杆资金和股票ETF大幅净流入，此中，股票ETF的净流入中，一改以往沪深300指数ETF净流入为主的态势，创业板和科创板相关ETF净流入规模较大，并非是以往“国家队”的买入偏好，显示出居民端的买入热情在赚钱效应的影响下已呈现十分鲜亮的改善。历史上看，活动性博弈是A股的主要特征(A股微不雅观活动性(MA4)与万得全A的走势相关性较高)，在市场已经进入增量博弈的背景下，保持对A股市场乐不雅观的判断。恒久来看，增量博弈的格局已经造成，中散户的买入热情远未至极端的程度，而杠杆资金的流入也还较为克服，在赚钱效应的刺激下，资金层面还有较大的发酵空间。

　　由于疫情期间，我国的活动性(M2)投放最终大局部流向了个人存款中，导致了在9月A股的大幅上涨之前M2中的个人存款/中证全指自由活动市值的比值回升到了近10年的最高程度，所以在国内低利率，资产配置荒的背景下，不要低估潜在增量资金的规模。当下的调整，可能是多头较好的入场或加仓的时机。

　　国债：上周债市交易主线主要是围绕股债跷跷板效应，第一个交易日债市承压下行，后续A股三大指数跌幅扩充，市场风险偏好降温，债市多头情绪有所修复，期债表示较为强劲，尤其是长端种类涨幅更大，短端种类则是遭到资金面收敛的影响震荡走弱。10月12日国新办发布会，财政部披露一揽子政策，相关政策主要聚焦于防风险和稳增长两个方面。此中，对处所化债撑持力度超过市场预期。总体本次发布会财政部亮相较为积极，后续市场还将继续博弈10月下旬的全国人大常委会会议上能否有进一步的增量政策。短期内大约股债跷跷板效应还将继续显现，期债或震荡调整，但由于目前根本面并未呈现鲜亮改善，调整幅度或有限，建议可逢回调加仓，慎重追高。

　　贵金属：近期，贵金属价格进入高位震荡阶段，上涨动能有所减弱。美国9月核心CPI同比3.3%，小幅超过预期和前值3.2%；环比0.3%，略高于预期0.2%。超级核心效劳CPI环比上涨0.4%，间断三个月加速。此中，汽车保险、医疗保健和机票价格鲜亮上涨。别的，10月5日当周首申人数跃升至25.8万人，远高于预期23万人，并到达去年8月以来的新高。主要起因或许是遭到飓风的影响，佛罗里达州和北卡罗来纳州的首申人数大幅增多。

　　整体看，二次通胀担心再起，动员市场降息预期回落，而且美圆指数连续走强，对金价造成压制。然而，就业数据边际走弱，又导致实际利率反弹趋势暂缓，金价下行空间有限。黄金调整期间，建议不雅观望为主，或思考局部止盈。白银颠簸率相对较高，建议轻仓操纵区间交易。

　　煤焦：随着新旧国标转换逐步完成，加上美联储降息，以及一系列国内宏不雅观利好政策刺激，钢材价格有了鲜亮上升，钢厂利润修复动员该原料价格上涨，盘面呈现大幅上升，但是随着情绪的逐渐消退，配资网，终端需求没有呈现鲜亮好转，价格上涨压力渐显，期货价格也就率先呈现了连续回落的状况，现货目前受铁水上升的影响，还有必然的支撑，但大约后面大幅回升，还必要钢厂连续让利。如今这个阶段，原料上涨的核心驱动要满足钢材价格向上，钢厂连续复产动员原料现货涨价，而钢价的上行必要宏不雅观上政策利好的连续释放，因尔后续政策的变动状况会加大盘面的颠簸风险。如今宏不雅观对于整个黑色的定价权重比较高，政策对市场情绪影响比较大，周六的发布会整体给到市场一些心态的修复，短期大约市场的情绪会从不及预期的心态中调整，利空逐渐消化，但是在没有明确的利好政策前，双焦价格保持低位震荡，但是在整体政策的慷慨向下，四季度比三季度的状况鲜亮改善。

    原油：国庆节过后的第一周国内金融市场呈现了激烈颠簸，配资，油价也是保持高位大幅震荡，除了地缘因素成为当下影响油价颠簸的最核心驱动，国庆节后中国股市间断大跌4天对国内金融市场情绪影响鲜亮，也影响到了油价的运行节拍。不过投资者对于周末中国财政部的发布会还是抱有较高等待，周五夜盘市场风险偏好大幅回暖，大宗商品市场大都种类均呈现拉升，SC原油夜盘的表示也鲜亮欧美市场，事实上在过去近一个月工夫我国SC 原油就初步修复与欧美市场价差，尤其是从9月底国内出台了积极政策之后，SC原油与欧美市场得价差初步快捷走强，仅一个月工夫就走强了4美圆摆布。财政部部长蓝佛安10月12日暗示，下一步继续坚持精准施策、靶向发力，改善居民收入预期，激发出产潜能，用好专项资金、贷款贴息等工具，动员有效投资，扩充国内需求。因为会前市场遍及降低了发布会预期，从发布会来看促稳回暖的政策标的目的十分明确，这有助于让过去几天降温的风险偏好再次回暖。

　　中东地区地缘风险面临一次十分关键的标的目的性选择，美国和伊朗都还是更倾向于让地缘辩论在可控的范围内，尤其是美国绝不想亲身入局，那对其是灾难性的选择，为了稳住场面，回应德黑兰10月1日对以色列的弹道导弹袭击。美国日前制裁参预伊朗石油和石化产品运输的17艘船只和10个实体。伊朗方面则暗示美国作为以色列政权最重要的撑持者和主要的兵器供应国，是以色列的战争共犯。伊朗不想陷入地区战争，因而前期不停保持了相对克服，但如今伊朗也表达了其强硬态度，事实上伊朗已经退无可退，因而在10月1日做出了导弹袭击以色列的动作，并暗示不再单方面克服，对伊朗的任何袭击都将受到“十分规回应”，若以色列以核设备为抨击目的，伊朗可能扭转核政策，从近期的音讯可以看出伊朗已经初步探讨退出《不扩散核兵器条约》选项。这样复杂的场面下，导致以色列对伊朗的回应迟迟没有落地，最新音讯以色列官员称以色列对伊朗的袭击仍在方案中，以色列安详内阁行动的推延是在与拜登政府继续筹议的状况下做出的。只管回应行动悬而未决，但中东地缘风险还是给市场带来了十分大的打击，10月上旬油价从低位反弹一度近12美圆，目前市场情绪尽管有摇晃让油价保持大幅了颠簸，但从原油市场处在高地缘风险溢价的状态来看，显然市场参预者对地缘失控风险保持了高度警惕。典型体如今最新一期的持仓呈文显示，布伦特基金持仓构造上演了超级调整，上周布伦特原油期货投机性净多头头寸增多123226手合约至165008手合约。比拟布伦特原油持仓构造的大幅调整，WTI原油基金持仓净多头寸增量温和的多，回增2.8万手至22.6万手。专业机构在大幅减持空头持仓同时，更大力度的回补了多头头寸，这意味着基金对油市的不雅观点呈现了调整，从9月中旬看空后市转向近期油价不会大跌，短期内地缘风险面临不确定性可能推高油价的判断，油价短期内大跌风险消退，同时这也让油价接下来一段工夫会面临复杂的场面。

　　欧美市场原油月差构造及制品油裂解差表示较为不变，这意味着从原油市场供需层面来看给油价带来的上行驱动有限。近期中东地区地缘风险仍会继续对原油市场带来关键影响，而对于国内来讲，再叠加系列积极的行政政策、货币政策和财政政策，国内市场风险偏好鲜亮好于欧美市场，尽管市场情绪仍不不变，但SC原油在接下来一段工夫表示强于外盘仍是较为确定的事情。中东地缘风险悬让油价存在继续冲高可能，思考到目前基金持仓构造呈现了十分鲜亮的调整转向，油价下行风险被后置，地缘风险鲜亮降温之前，油市中的地缘溢价维持高位，这让油价维持偏强走势，同时思考到投资者对地缘预期的摇晃，油价颠簸幅度也鲜亮增大，留心节拍掌握，控制好风险。

　　铝：本周宏不雅观情绪有所降温但仍偏暖。根本面上近期贵州及四川地区复产产能继续爬升，同时信发新疆准东55万吨产能也通电焙烧。此外云南地区水电富足，云南电网今冬明春或不会对电解铝企业采纳限电门径，前期限产预期根本落空。需求端仍处节令性旺季，主要板块动工持稳，节后当周初步小幅去库，不过铝价高位下现货仍维持贴水。短期宏不雅观影响仍较大，根本面上老本支撑鲜亮，但供应减产预期被打掉对于铝价有必然拖累，需求乐不雅观预期则仍待验证，高位震荡为主，进一步继续向上必要看到政策发力状况和库存表示，主力合约下方支撑19000-19500，上方压力看21000-22000，存眷库存表示以及宏不雅观层面影响。

　　橡胶：供应方面，产区物候条件改善有限，原料供应维持偏紧。库存方面，国内库存连续去库。需求方面，半钢胎动工维持高位，产销状态优良。整体来看，根本面变动有限，后续不雅察看原料产出、进口节拍以及宏不雅观政策落地状况，当前根本面指引天胶恒久上涨趋势仍存，建议逢低做多。当前深淡色价差大幅走扩，不雅察看深淡色套利时机。

　　合成橡胶：老本端，丁二烯动工上升，出港数量减少，港口库存低位上升，当前供应增量有限，后续待不雅察看动工连续状况，短期内现货价格维稳。顺丁橡胶方面，当前动工及库存迟缓提升，但仍处于历史低位。整理来看，供应端利多仍存，根本面变动有限。短期内宏不雅观影响鲜亮，预期后续宽幅震荡。

　　集装箱运价：大约盘面短期维持宽幅震荡，11月宣涨带来情绪支撑但落地可能性有限，12月涨价兑现受制于届时的供需构造，红海绕行放大其不确定性。10月初大柜约3000美金的报价折算SCFIS欧线指数约为2200点，目前船司宣涨11月报价大柜4500美金折SCFIS欧线指数约3200点。当前EC2412合约2500点摆布的位置根本表现大柜3400-3500美金的程度。12月有较粗略率宣涨，但是兑现水平存疑。12月货量构造有其本身的特性，尤其是比照另一个传统旺季7月而言：7月更多货量支撑来自于现货端，主要是圣诞节日货品，12月份货量主要来自于长协端，更多遭到国内出口企业出口行为的驱动。因尔后续不雅察看12月份宣涨是否落地兑现，必要亲密存眷1)长协货物年末出口状况；2)船司能否有进一步主动收紧运力的行为，以预判12月的供需差构造。

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