摘要：蓝色浪潮并未呈现，拜登尽管粗略率已经锁定总统宝座，但民主党难以控制商讨院，这将妨碍白宫的施政。新白宫的施政标的目的看点包含企业税、富人税上调；移民政策的扭转；新的财政刺激计划；在教育、医疗方面减轻低收入人群的累赘等；围绕“气候变革”的绿色改革，包含绿色基建和新能源技术的应用等。金融市场方面大约美圆将延续疲态，美股也将承压和板块分化，原油价格可能因为供应端的增多和新能源侵蚀市场份额而承压。

　　一、拜登概以微弱劣势博得大选，后续大约有剧烈的法律斗争

　　在威斯康辛州和密西根州获得关键乐成之后，拜登概胜利在美国大选中锁定乐成，击败现任总统特朗普。而特朗普则要大约寻求通过提起诉讼和要求从头计票来提升蝉联时机。在票数差距低于1%的状况下，威斯康辛州法律允许候选人要求从头计票，特朗普竞选团队已经暗示正在停止此项行动。同时特朗普还在宾夕法尼亚、乔治亚等州提起诉讼要求干预大选日后的邮寄选票，宾州的中国外汇交易官员目前暗示可以蒙受在选举后三天内送达的邮寄选票。

　　整体来看特朗普的合作计谋是回绝认可大选投票日完毕后的计票成果，而拜登则坚持认可所有格式完好且邮戳日在11月2日之前的邮寄选票合法性。特朗普竞选团队已经通过进入基层革除违规选票箱、寻找邮寄选票存在技术缺陷或者舞弊以及倡议诉讼质疑邮寄选票的点票截止日期等方法试图逆转选举成果，最终宗旨则是测验考试在最高法取得新的转机。

　　尽管在巴雷特胜利上任后，最高法院由六名保守派大法官和三名自由派大法官组成，共和党在最高法院有鲜亮劣势。但邮寄选票在美国实际已经合法存在了较长工夫，特朗普对邮寄选票的攻击以及从头点票可能并不会真的逆转大选成果。无论是最高法内的保守派大法官还是共和党内部的权威人士都不必然会无条件支撑特朗普。早在大选前包含商讨院大都党首领麦康奈尔在内的多位共和党权利人士已经公开澄清说会蒙受选举成果。

　　二、蓝色浪潮并未呈现，国会决裂将妨碍拜登施政

　　民主党从头控制商讨院的愿望在这次大选中很可能已经落空，共和党商讨员Susan Collins超预期地博得缅因州商讨员蝉联，目前两党已经取得的席位为48比48，待争夺的席位剩下4个，民主党竞选状况并不乐不雅观。民主党必要至少获得至少50个席位来确保商讨院的控制权（副总统为商讨院议长，最好的股票配资网，在两党席位相等时将阐扬投票作用）。假如国会两院继续由两党别离控制，就会导致拜登任下的新白宫施政陷入效率低下的僵局，议员们以至对根本的职责都难以达成统一，好比偿债和为政府运作提供资金撑持，更别提控制碳排放和发明就业的方案在商讨院过关。同时拜登对企业和富人增税的方案也将搁浅，民主党撑持的选举权和竞选资金厘革也将难获通过。拜登还可能不得不蒙受规模小得多的经济刺激计划。

　　图1 两党商讨院席位争夺

　　三、新白宫冀望的施政标的目的

　　在税收政策上，拜登希望对高收入群体加税，低收入人群税收减免。特朗普执政时期推行的对富人阶层和公司设置的减税政策将被取消。公司税将由当前的 21%进步至28%。40万以上的收入人群的个人税收从 37%增至 39.6%，年收40万美圆以下的中低阶层暂不加税。拜登将要求年收入一百万美圆以上的富人缴税比例与工薪税持平，等于间接将高收入人群的成本利得税进步了约一倍。拜登的税收计划大约在将来10年内为联邦政府增收3万亿美圆。

　　在财政刺激政策上，拜登将撑持更大规模的新的财政刺激计划。拜登主张通过投资科技、教育、根底 设备来进步经济增长潜力。拜登提出组建 2000 亿美圆的清洁能源和根底设备基金，重点投资交通设备和根底成立，来增多百万中产阶级的工作。投资3000亿美圆用于国内购置和研发以 改善美国的体系（清洁能源，公共卫生，51配资网，电信和根底设备），促进国内消费。倡导清洁经济体系的成立，发明1000万个新的就业时机。

　　撑持美国制造、进步美国公司的外国子公司的税收。通过区分美国公司国表里的关税征收方式，将美国公司的外国子公司赚取的收入税收从 10.5%进步到 21%，促使制造业回流美国，鼓励公司将分支转移回国内，并停止税收抵免。

　　撑持移民政策、进步劳动力人口。拜登将放宽移民限制，给目前在美国但未被授权国民资格的人提供领有国民身份的途径，发明每年140，000的雇佣工作绿卡。美国难民的采取年度上限进步将到 12.5万。

　　补贴少数、优势族群，弥合美国社会裂痕。拜登呼吁建设更多法律法规处置惩罚惩罚因种族孕育发生的工资歧视的问题。拜登称，他的团队将摸索因奴隶制和种族隔离的历史问题，向非裔美国人支付现金补偿的可行性。他还答允拨款三亿美圆给差人部门，以招募更具多样性的差人团队，并训练他们建设谐和的警民关系。

　　围绕气候变革施行绿色大战略。对内包含：通过清洁能源成立来进步经济增长潜力。拜登颁布颁发将并颁布颁发投入3000亿美圆研发新技术和清洁能源，争取30年内实现全美净碳排放为零。详细他方案在将来10年内支出1.7万亿美圆联邦资金，并撬动凌驾5万亿美圆的处所及私人资金用以在2030年前，为所有领有10万以上居民的美国都会成立优异的公共交通整修公路和桥梁，引发“第二次铁路革命”；成立50万个电动车充电站；晋级 400万栋商业建筑，提升节能效率；改造电网与发电站，确保 2030年前风能发电量扩大一倍，2035年前电力部门“脱碳”；在边远农村地区成立宽带与5G设备。对外包含：从头强化多边外交，包含重塑和盟友关系，促进全球联手处置惩罚惩罚气候问题；结合盟友聚焦G20国家化石能源财富的财政赞助问题（中国是结合施压的重点），对碳排放超标的国家施行制裁；提供比“一带一路”愈加清洁的根底设备成立计划等。

　　四、金融市场的影响

　　尽管短期内权益市场可能因为剧烈的法律斗争而颠簸加剧，但中期看有助于各权益市场根本面定价才华的恢复。首先美国股市短期内可能会因为企业税上调以及疫情蔓延触发封锁门径的预期而承压，整体看标普500指数在特朗普任内带来65%的涨幅，而斯托克欧洲600指数回报率却只要14%，其宽松的金融监管以及税收减免抬升了股票市场的溢价率。但实际上由于民主党难以控制商讨院，因而企业税并不必然会上调，同时刺激计划的力度可能比预期要小。后续美国股票市场大约会出现一幅分化的场景。清洁能源、基建、医保等板块的估值将遭到提振，而处于高位的科技板块、面临严监管的金融板块以及传统能源板块的估值将不成制止地承压。同时基于拜登政府对清洁能源的大幅押注，全球股票市场可能即将迎来相关板块的投资共振。

　　美圆方面恒久走势难改疲态，主要影响包含拜登政府新的财政刺激计划、较温和的贸易政策以及美联储对货币政策评估框架的调整可能连续数年。只管美圆指数近期有所反弹，但仍较3月高点下跌约9%，而且创下2017年以来最差年度表示。2020年美联储降息至近零利率以应对疫情对经济的打击，目前看美联储将维持利率在历史低位数年，期货配资网，这将使得美国与其他国家间的利差劣势缩减。但另一方面，受益于民主党较为温和且具有可预测性的外交政策，美圆作为储蓄货币的魅力可能得到提升。

　　美债方面，选前收益率一度升至数月高点，但在民主党大获全胜的可能性下滑、以及大规模刺激支出希望转淡之后，美债收益率呈现下跌。短期看美债收益率或许不会有本质性变动，直到2021年刺激门径和通胀的前景更明朗的时候。