在间断推出QE方案与加大回购操纵力度后，美联储资产负债表规模正以惊人速度膨胀。

　　美联储最新杭州失联女童监控公布的资产负债表显示，截至3月19日，美联储资产负债总规模高达5.25万亿美圆，创下历史最高值。

　　“若加上过去一周美联储又买入5870亿美圆资产(此中包含3750亿美圆国债与2120亿美圆住房抵押贷款撑持证券MBS)，截至3月25日美联储资产负债表实际规模已扩充至5.837万亿美圆。”一位华尔街对冲基金经理向记者剖析说。但这并不意味着美联储会进行扩充资产负债表规模，相反地，若美联储保持目前的QE购债节拍，到6月份美联储资产负债表总规模将冲破10万亿美圆大关。

　　花旗银行发布最新呈文指出，将来1-2个月，若美联储颁布颁发采纳新的QE购债方案或公开市场操纵工具，到6月份其资产负债表规模将扩张至7万亿美圆，再加上美联储将经济刺激方案里的财政部4250亿美圆拨款作为“保证”，以10倍杠杆释放活动性撑持美国各类中小企业紧急信贷投放，到时美联储资产负债表规模确实将很快冲破10万亿美圆。

　　“正是市场意识到美联储将大幅扩张资产负债表规模释放活动性，目前金融市场美圆荒情况得到大幅缓解。”这位对冲基金经理向记者指出。这令过去3个交易日美股反弹幅度凌驾30%。

　　然而，这同样是一把双刃剑。越来越多华尔街投资机构留心到，只管美联储大幅扩表释放活动性缓解了美圆荒情况，强势美圆却因而即将划上休止符。

　　“更重要的是，由于美联储货币政策的外溢性很强，如今越来越多海外金融机构担忧美国相关部门正通过巨额释放美圆活动性与引导美圆贬值，向全世界转嫁美国本身经济风险，因而纷纷削减美圆资产避险，导致美圆全球储蓄货币地位遭到较大打击。”对冲基金BMO Capital Markets计谋剖析师Aaron Kohli指出。

　　胜利对冲海外央行抛售潮

　　在多位华尔街对冲基金经理看来，过去两周美联储资产负债表规模急剧扩张并释放逾万亿美圆活动性，某种水平胜利缓解了海外央行集体抛售美债所衍生的美圆荒压力。

　　数据显示，过去两周全球央行累计抛售约500亿美圆美国国债，导致美债收益率逆势上涨，加剧金融市场对美圆荒的担表情绪。

　　究其起因，一是3月美联储大幅降息150个基点，令美债收益率随之大跌，不少海外央行认为持有美债到期的收益率大不如前，纷纷逢高减持调仓；二是美圆荒情况构成新兴市场国家成本外流压力日益严重，不少新兴市场国家央行只能通过抛售美债筹资，进而干预汇市不变本国货币汇率。

　　IMF发布最新呈文指出，自疫情全球扩散以来，新兴市场国家成本外流金额高达830亿美圆，创下有史以来的最高值。

　　“所幸的是，股票配资网，过去两周美联储通过买入美债与MBS资产等门径，向市场注入1.2万亿美圆(即资产负债表规模增多1.2万亿美圆)，将海外央行抛售美债所构成的美圆荒风险降至最低。”一家美国经纪商向记者指杭州失联女童监控出。

　　“终究，在疫情扩散导致美国经济根本面无力支撑美股走强的状况下，我们只能寄希望美联储释放更多资金活动性，助推美股收复失地。”前述华尔街对冲基金经理向记者直言。

　　然而，美联储资产负债表急剧扩张，也引发金融机构的不小争议。

　　Aaron Kohli指出，广义而言，美联储已从银行的最后贷款人，变身为整个经济的最后商业银行(需承当信贷风险)——只管美联储资产负债表急剧扩张所买入的各类高风险资产领有美国财政部旗下外汇不变基金(ESF)提供拨款“保证”，若实体经济因疫情遭遇重创导致上述高风险资产大跌，且ESF拨款无奈笼罩其丧失额，势必引发金融机构对美联储资产负债里巨额信贷资产质量恶化的担心，可能引发新的金融市场动乱。

　　美圆储蓄货币地位动摇？

　　值得留心的是，随着美联储资产负债表规模急剧膨胀，金融市场对美圆全球储蓄货币地位下跌的担心正日积月累。

　　花旗全球外汇剖析负责人Ebrahim Rahbari发布最新呈文指出，只管美联储采纳无限量QE方案等门径令美圆荒困局得到必然缓解，但此举将触发美圆下跌。

　　“事实上，过去两周海外央行抛售500亿美圆美债资产，期货配资网，某种水平凸显他们预感到美联储大幅降息与无限量QE方案，正令美圆指数趋于大跌与美圆资产收益率大幅回落，进而危及美圆全球储蓄货币的地位。”前述对冲基金经理向记者剖析说。终究，若美联储将资产负债表从疫情全球扩散前的约3万亿美圆扩充至10万亿美圆，全球金融市场一下子额外增多7万亿美圆活动性，将很洪流平压低各类美圆资产收益率与美圆汇率，令全球金融机构不得不削减美圆资产避险，令美圆储蓄货币地位趋于下降。

　　记者理解到，不少海外大型资管机构还担忧，最好的期货配资网，美联储通过无限量QE方案导致资产负债表规模急剧膨胀，可能率先拉开各国货币合作性贬值的序幕。

　　“目前，美联储的货币宽松力度是全球最大的，令美圆下跌幅度很可能大幅跑赢其他国家货币。” 对冲基金PGIM计谋剖析师Nathan Sheets向记者指出。其成果将令美国商品出口取得更大的合作劣势，令美国经济得以更快复苏。但其他国家不会对此坐视岂论，也会跟进引导本国货币贬值提振本身出口合作力。

　　这暗地里，是只管各国都采纳货币宽松与积极财政政接应对疫情打击，但彼此缺乏有效的协调与沟通，这种各自为战的做法很容易触发有些国家优先思考本身经济利益，打响货币合作性贬值大战。

　　“因而，在增强抗疫国际竞争同时，各国还需协调本身货币政策宽松尺度与积极财政门径额度，确保金融市场不会因货币合作性贬值，再度陷入激烈动乱格局。”Nathan Sheets强调说。