1983年，在新加坡海龟农场，两位神一样的交易员Dennis、Eckhardt有了不合。E神说，交易员是天生的;D神说，就像这一大缸海龟一样，交易员可以造就。

　　于是，D神掏出来白花花的银子，要做尝试，要打赌。他们在华尔街日报、纽约时报等等放出广告，说D神要搞培训班了，给每个人100万美圆的账户，手把手地教，不限专业，无须经历，皆可报名。有千余人投了简历，40人进入面试，23人被留下考查，13人进入培训班。

　　这13个人来自各行各业，大都都没有交易经历，是一群尚未胜利的普通人。他们被培训了两个星期，然后放出去交易，在接下来的四年半里，创出了80%的年均收益率。培训内容，叫做《海龟交易法则》;培训学员，被称为“海龟”。

　　只管有人质疑样本的随机性，这场试验应该算D神乐成了。

　　不能扔飞镖

　　交易无非两种，第一种，做多——先买入，等着涨价卖出;第二种，做空——先卖出，等着贬价再买入。在决定何时进入一场交易时，大局部新手采纳的计谋，都跟在趋势图上扔飞镖差不久不多，纯靠运气。经历丰硕的老手会讲述他们，这种计谋是没有“胜算”的。

　　什么是“胜算”?这是从博弈论里借来的概念，它是一种概率，指赌场比赌徒更有可能获胜。你假如在博弈中没有“胜算”，工夫一长就必输无疑。

　　交易中同样如此。交易计谋不必然有“胜算”，交易自身却必然有老本，佣金、熊市、电脑费、数据费……这些费用每天都可能冒出来，飞速累积成相当的累赘。只要“胜算”，威力让你支撑下去，站立起来。

　　“胜算”三要素

　　市场：不能正常

　　要想手握“胜算”，你要选好一个入市的点，在“出击点”上，市场应该是不正常的——它让你快乐的概率要凌驾正常市场;详细来说，在你想待在市场的这段工夫里，价格要更多地顺从你的意愿，朝着你喜爱的那个标的目的变动。

　　每类交易计谋都有一个合适阐扬的特殊园地，好比，趋势跟踪合适趋势不变的市场，逆势交易合适来回颠簸的市场。先要选对特殊园地。

　　入市、退市：门当户对

　　然后呢，你给这些“出击点”配一个适宜的“撤离点”。假如配得适宜，就能让手段加倍。假如明明不适宜，还硬放到一起，原来的“出击点”就会被摧残浪费蹂躏掉。简略来说，想让利润最大化，你要让入市和退市计谋门当户对。

　　入市计谋是想“几天”就赚钱，退市计谋就应该是针对“几天”的;入市计谋想要“几十年”赚到钱，退市计谋也要在“几十年”的量级上;趋势跟踪的入市，要配趋势跟踪的退市;摇晃交易的入市，要跟摇晃交易的退市双剑合璧;白昼交易的出击，要跟白昼交易的撤离一起出击……(上述交易计谋的名词请拜谒第二课。)

　　差异的计谋有差异的时效，配错对，就要败尽家业。

　　交易如打拳

　　总结一下，一个胜算，有三个要素：市场，“出击点”，“撤离点”。

　　·选市场，又称资产配置(portfolio selection)，选择合适施展交易计谋的特殊园地。就像练梅花桩必然要有桩，特定的交易计谋必要特定的市场状态。这是用武之地，简称“用”;

　　·选“出击点”，又称入市信号(Entry signals)，选择合适上阵的最佳机会，简称“上”;

　　·选“撤离点”，又称退市信号(Exit signals)，打够了就收兵，退早了施展不开，撤晚了晚节不保。这个简称“跑”。

　　交易计谋就像拳法。只会比划样子，没什么稀奇的;真正懂了，威力出彩——知道什么处所能用，什么工夫能上，什么时候该跑。下面，我们将介绍海龟交易法则的交易计谋，并借用“胜算率”这个根本概念停止剖析。大家可以只照着比划，也可以去了解它的用、上、跑，更可以应用“胜算率”这个概念，去开发一套本人的交易计谋，去钻研分明本人计谋的用、上、跑。

　　海龟的交易计谋

　　用武之地——选市场：海龟交易法则接纳了一种市场过滤法，叫做趋势市场过滤器(trend portfolio filter)，只要某个市场50天内的均匀波幅凌驾了300天的均匀值时，即颠簸呈现趋势，威力思考在这个市场做恒久交易;而对于50天内的均匀波幅低于300天均值的市场，只要小颠簸，就只能思考短期交易。海龟接纳的“趋势跟踪法”属于恒久交易，所以我们只选前者——有颠簸趋势的市场。

　　上阵杀敌与抽身而退——选“出击点”和“撤离点”：海龟采纳的叫唐奇安通道冲破法(Donchian channel breakout)，当价格到达20天最高点时，买入;到达20天最低点时，卖出。有时我们会用买入的方式入市，卖出而退;有时候则用做空的方法入市，买入而退，这取决于市场表示。

　　计谋剖析利器——胜算率

　　好的与坏的

　　剖析交易计谋，素质就是剖析在某个特定市场上、入市之后、退市之前的价格颠簸。假如选好了用武之地与上阵机会，接下来的价格颠簸应该每每让人快乐。为了进一步剖析，我们将价格颠簸分为两种：好的，坏的。

　　假如价格朝着让人快乐的标的目的挪动，这个标的目的就是好的。反之就是坏的。好比，你先买入，等着涨价卖出，此时上涨就是好标的目的，下跌就是坏标的目的。如下图所示，买入后，价格可能会先小跌、再大涨、再小跌、再小跌，你就会烦懑乐-快乐-烦懑乐-烦懑乐。

　　最后综合看，假如价格在好标的目的上走的比坏标的目的上远，你的“快乐”就会凌驾“烦懑乐”，这个计谋就是有“胜算”的，“胜算率”(edge ratio，E-ratio)等于好标的目的挪动的最大间隔(maximum favorable excursion，MFE)除以坏标的目的挪动的最大间隔(maximum adverse excursion，MAE)。在图里，左边是MAE，右边是MFE。通常，我们会在必然的工夫长度内计算胜算率，假如是10天，胜算率就被写成E10- ratio，假如是30天，胜算率就写成E30-ratio。

　　有胜算的和随机的

　　有胜算的交易计谋中，好的间隔凌驾坏的;而在扔飞镖式的随机交易中，好的会等于坏的。

　　海龟们曾经操作历史数据模拟价格变动，用电脑利用随机交易，在这个随机交易计谋中，对应的E5-ratio为1.01，E10-ratio为 1.005，E50-ratio是0.997，E70-ratio是1.001。这些数字都与1十分濒临，这是因为在任何一段工夫里，它朝着好标的目的挪动的可能性，都与坏标的目的的可能性差不久不多。

　　而对于有胜算的计谋，成果不再濒临于1：

　　·选市场+随机的“出击点”和“撤离点”：假如依照海龟法则先过滤出适宜的市场状态，再随机停止交易，E70-ratio会由1.01酿成1.27，胜算一下子变大了。

　　· 随机的市场+选“出击点”和“撤离点”：假如不过滤出适宜的市场状态，但是依照海龟法则筛选入市机会——只在价格到达20天最高点时入市，E20- ratio酿成1.15，E70-ratio酿成1.20，胜算也变大了。下面的图展示了“出击点”E-ratio的变革，它有两个特点，第一，一初步小于1，当工夫到达必然长度后，E-ratio才升到1以上——这就是为什么要选门当户对的“撤离点”，假如撤早了，最好的期货配资网，很可能会吃亏;第二，它的颠簸较大，并不不变。

　　·选市场+选“出击点”和“撤离点”：假如既过滤出适宜的市场状态，又在特殊的“出击点”入市，股票配资，E70-ratio升到了 1.33，E- ratio如下图所示，它与上一张图十分类似，但是愈加平稳，没有太多颠簸，这是因为我们选择了适宜的市场，让“出击”与“撤离”可以不变阐扬。

　　术与道

　　总结一下，说玄一点，本课有术有道。

　　术：

　　·胜算率的概念——胜算率就是好的颠簸除以坏的，大于1就有胜算。

　　·海龟的交易计谋——趋势市场过滤器，在50天均匀波幅大于300天均值时，再筹备入市;唐奇安通道冲破法，在价格到达20天最高点时买入，到达20天最低点时卖出。

　　小道：

　　·用胜算率剖析海龟交易计谋——“出击点”必要一段工夫阐扬作用，股票配资网，“撤离点”不能太早，“市场过滤器”可以让“出击与撤离”不变阐扬。

　　大道：

　　·开发本人的交易计谋，留心选好用武之地、上阵机会、撤离攻略，操作“胜算率”剖析它们的作用，了解三者的互动与配合。